阿根廷再陷債務危機，中阿貿易影響幾何？

陳嵐

受新冠肺炎疫情沖擊和經濟萎縮的影響，2020年5月23日，阿根廷發生第九次主權債務違約。早在1個多月前，阿根廷政府就已宣布，延遲至2021年開始償還總價約100億美元、基于阿根廷法律發行的外幣債務。隨后阿根廷提出一項全面債務重組方案，主要內容包括減免36億美元債務本金、減免379億美元債務利息、給予償還債務3年寬限期等。但是，這份方案被阿根廷債權人委員會拒絕。目前，阿根廷政府與債權人仍處在艱難的債務談判中。

?阿根廷欠債有多少？?

根據阿根廷財政部的數據，截至2019年年底，阿根廷債務總額為3230.65億美元，占其國內生產總值（GDP）的89.4%（見圖1），其中外幣債務占債務總額的77.8%（見圖2）。

圖12004—2019年阿根廷債務總額及其占GDP的比例

圖2阿根廷本幣債務和外幣債務占比情況

2019年7月以來，阿根廷本幣比索貶值超過40%，主權風險增加約1100個基點，國際儲備減少約200億美元。國際評級機構惠譽將阿根廷債務歸類為RD（限制違約），標準普爾將其歸類為CCC-（有可能違約），穆迪將其歸類為Caa2（劣質債券）。這使得阿根廷在金融市場的融資成本非常高，美元發行債務的利率已經達到35%，因此無法通過“以新債還舊債”的方式償還債務。

2019年，阿根廷GDP增長率為-2.2%，2018年為-2.5%。2020年，阿根廷經濟將繼續萎縮。在最新一期《世界經濟展望報告》中，國際貨幣基金組織（IMF）預測，在新冠肺炎疫情影響下，2020年阿根廷經濟將萎縮5.7%。目前沒有跡象表明阿根廷經濟能在短期內恢復正常，且疫情過后部分企業將無法重新運轉。阿根廷的經濟表現無法滿足償還債務的要求，還本付息成為越來越沉重的負擔，該國不得不宣布技術性違約。

這是阿根廷歷史上第九次出現主權債務違約。根據世界銀行的數據，自1950年以來，阿根廷經濟衰退的時間占到33%，僅次于剛果民主共和國，居世界第2位。阿根廷從“排名世界前10位”的高收入國家跌入經濟危機頻發的怪圈，主要有以下四個原因。

一是阿根廷大量社會福利開支導致政府財政赤字，累積大量公共債務，同時國內儲蓄嚴重不足，致使外債大舉上揚。

二是阿根廷遲遲無法實現從農業國到工業國的升級，經濟結構存在嚴重的內在缺陷，工業品基本依靠進口。近年來，礦產品、農產品等主要初級產品價格持續走低，貿易比價不斷惡化。而作為“雙赤字”國家，阿根廷存在較大的外部融資依賴性。

三是阿根廷失業率和通貨膨脹率攀升，貨幣大幅貶值，導致外幣債務的償付成本激增，嚴重損害了實體經濟，導致企業及國民喪失信心，從而形成資金進一步外流的惡性循環。

四是恣意妄為的“兀鷲資本”圍追堵截，阿根廷成為“被獵殺”的對象。所謂“兀鷲資本”，其基本的操作模式就是低價購入發生危機的主權國債券，拒絕參與債務重組方案，不擇手段地全額獲取國債本息。

阿根廷如何應對債務危機？

自2018年阿根廷債務風險飆升以來，阿根廷政府積極尋求債務的解決之道。

首先，阿根廷政府積極與債權人協商債務重組方案。2020年4月27日，阿根廷政府在重組方案中要求債權人給予約700億美元的債務3年寬免期，并減免62%的債務（包含利息和本金）。剩下的債務計劃以發行新債券的方式來籌集資金。

其次，為了與國際貨幣基金組織達成救助協議，2018年，時任阿根廷總統馬克里宣布阿根廷“進入緊急狀態”，采取緊縮政策，通過削減政府開支、減少公共工程預算、提高出口稅等措施，加速縮減財政赤字，以達到財政平衡，并說服投資者相信阿根廷可以償付債務。

最后，2019年12月，阿根廷總統費爾南德斯上臺之后，致力于控制通貨膨脹，并通過刺激國內消費來恢復經濟增長。同時，費爾南德斯政府通過提高購車稅、支票稅等措施增加政府稅收收入。此外，費爾南德斯政府還采取外匯管制措施，包括維持每人每月200美元的最高購買外匯限額的規定，并加收30%的手續費。新冠肺炎疫情暴發之后，費爾南德斯政府出臺了“富人稅”，為抗“疫”融資。

債務危機對中阿貿易影響幾何？

由于阿根廷經濟持續低迷且陷入債務危機，疊加疫情因素，中阿經貿關系在一定程度上或受到影響。但是，中國將阿根廷視為中長期戰略合作伙伴，在“命運共同體”理念下，中國將在力所能及的范圍內擴大阿根廷產品的準入，幫助其渡過難關。

貿易保護主義抬頭，中國向阿根廷出口受到負面影響

目前，中國是阿根廷第二大貿易伙伴。中阿雙邊貿易額長期保持在160億美元左右的水平。中國處于順差地位，阿根廷為逆差方。自2018年阿根廷再次爆發債務危機以來，我們可以明顯看到阿根廷自中國進口大幅減少，2019年較2018年減少了23%。而由于中美貿易摩擦，2019年阿根廷向中國出口大豆大幅增長，拉動2019年阿根廷對中國的出口額與2018年相比大幅增加，增幅達到62%（見圖3）。

圖3 2013—2019年阿根廷與中國雙邊貿易情況

商務部信息顯示，200年以來，阿根廷生產發展部先后對中國生產的非自吸式離心電泵、電熨斗、鉆頭、網球、自行車啟動“反傾銷”復審調查，對自中國進口的割草機啟動“反傾銷”調查，是向中國發起“反傾銷”調查最多的拉丁美洲國家。此外，阿根廷的外匯管制措施也將抑制阿根廷對進口品的消費。

阿根廷農產品和肉類出口將得到極大的促進

阿根廷有“世界糧倉”的美譽，生產大豆、玉米、小麥等各類谷物和油籽作物。近年來，中國大力進口阿根廷農產品，成為阿根廷第一大農產品進口國、第二大貿易伙伴，給阿根廷的經濟發展帶來了巨大幫助。中國暫停向澳大利亞采購肉類產品，更是利好阿根廷牛肉出口至中國。

2018年年初，中阿簽訂了冰鮮帶骨及剔骨牛肉、冷凍帶骨牛肉的輸華衛生議定書，阿根廷28家牛肉出口相關企業獲準向中國出口冰鮮帶骨及剔骨牛肉。阿根廷成為首個可以向中國出口冰鮮牛肉的南美洲國家。2018年12月初，中阿簽署了豆油進口協議，中國承諾在2019年3月阿根廷大豆開始收割后，從阿根廷進口30萬～40萬噸加工豆油。此外，兩國還簽訂了阿根廷鮮食櫻桃輸華檢疫要求議定書。

然而，應該看到，阿根廷歷屆政府都采取擴大出口稅的方式增加財政收入。費爾南德斯政府再次提高了農業稅，將大豆、豆油和豆粕出口預扣稅提高到30%，玉米和小麥的預扣稅提高到12%，嚴重打擊了阿根廷農業生產者和出口商的積極性和自信心。這使得阿根廷大豆競爭力不及巴西，而牛肉的競爭力也弱于烏拉圭。

阿根廷債務危機可能呈長期化趨勢，西方投資者信心下跌，中阿投融資保持穩定

世界經濟論壇公布的《2014—2015年度全球競爭力報告》顯示，阿根廷競爭力指數排名靠后，在全球144個國家和地區中排在第104位。根據美洲對話研究中心的一項研究，阿根廷對中國的債務為169億美元。

盡管如此，2009年，阿根廷前總統德基什內爾在任時，中阿仍簽署了一份3年期貨幣互換協議，規模為102億美元。2014年7月，兩國簽署了新的貨幣互換協議，規模為700億元人民幣（約合900億阿根廷比索），當時相當于110億美元，協議期限為3年，年息6%～7%。到期后，該協議獲得了3年展期。這表明，中國對阿根廷的政治和經濟變化頗具耐心。中國對阿根廷的投資雖然已經考慮到短期波動，但是中國更看重雙方中長期的戰略合作關系。因此，中阿合作不會發生較大變動。

（作者單位：浙江外國語學院拉丁美洲研究所）