管理層能力、創新投入與企業創新績效
——基于股權激勵與高管人力資本調節效應

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（安徽農業大學 經濟管理學院，安徽 合肥 230036）

1 研究背景

在經濟新常態下，創新已經成為驅動經濟發展的關鍵因素之一。從國內企業的發展現狀來看，技術研發與創新已經成為決定企業盈利與發展的重要因素。只有注重創新研發與革新才能保證企業在市場中處于領先地位，避免被市場淘汰。此外，管理層能力對創新投入與創新績效也存在一定的影響，具有較高能力的管理層對提高創新質量，促進企業績效具有決策性的影響。但是代理問題的存在使得管理層對創新活動的資金支出防御性較強，容易忽視創新活動帶來的長期收益，反而更傾向于減少風險性與不確定性較大的創新投入，從而影響了企業創新投入與產出水平。因此，本文擬著重研究管理層能力對創新投入、創新績效的影響的同時，加入調節因素——股權激勵與人力資本，深入研究股權激勵與高管人力資本在管理層能力對創新投入、創新績效的抑制作用中的調節效應。通過本文的研究，可以為提高企業創新績效，保證高質量研發投入與產出水平，促進企業長遠盈利與發展提供一定的理論參考依據。

現有關于企業創新活動的影響因素研究，主要從股權激勵、股權結構、市場及政府等因素入手[1-2]。此外，也有部分學者從高管團隊綜合素質入手，評價高管特征對企業創新活動的直接影響[3]。從現有文獻來看，雖有不少對于管理層的研究，但是大多數研究忽視了管理層的異質性，較少研究者考慮管理層能力差異導致的創新活動投入與產出差異?！?br>