我國央行數字貨幣發展研究

高甜

摘要：本文首先從保護中國的貨幣主權和法幣地位、推動人民幣國際化、紙鈔、硬幣成本較高和人們對紙幣的需求越來越低四個方面闡述了我國央行推出DCEP的必要性;然后論述了DCEP與紙幣的相同點和不同點，以及DCEP與Facebook Libra、比特幣各方面的對比;最后是對DCEP發展前景的展望，DCEP可能成為國際上重要的結算貨幣，并且成為我國新型的貨幣政策工具。

關鍵詞：DCEP 人民幣國際化 區塊鏈 貨幣政策工具

一、我國央行發行數字貨幣的必要性分析

（一）保護中國的貨幣主權和法幣地位

雖然近些年移動支付看起已經蓬勃發展世界領先，但如果你站在央行角度，真實情況其實是另外一回事。隨著移動支付的普及，越來越多的人傾向使用移動支付，而當你使用時，必然是將錢直接存在這些公司的賬戶上，這直接導致了銀行的存款總資金下滑。而央行通過對銀行債權的方式發行貨幣時，是依賴銀行存款總資金的，銀行的存款總資金下滑，央行的貨幣發行效率和通過存款儲備金率調節經濟的力度都會下降，這是央行非常不愿意看到的。因此，想要擺脫當前劣勢，區塊鏈是目前唯一的可行方案。

（二）推動人民幣國際化

知名經濟學家葉檀指出：二戰之后，貨幣定價權主要在美國手上，交易、投資，主要用的都是美元。其他國家受制于美國主導的金融系統，支付、清算，全都受到控制。歐元清算體系，歐盟和伊朗之間的石油交易，俄羅斯和其他國家的能源交易，想要找到一種美元替代貨幣，并不容易?，F在機會來了，就是數字貨幣。17 年的大牛市過后，區塊鏈的技術已經不能被忽視，它就是未來金融的基礎設施之一。2014 年，中國央行就已經開始提出數字貨幣的研究，3 年后，成立了央行數字貨幣研究所，直到2019年 10月28日中國央行數字貨幣 DCEP（Digital Currency Electronic Payment）正式提出，央行針對數字貨幣已經申請了 74 項專利。對于數字貨幣，中國央行顯然早有準備，長期規劃是繞開以美元為核心的先行國際貨幣結算體系，希望通過與西方代理銀行的關系，最終實現向美國和其他地方的消費者提供中國央行數字貨幣，即人民幣國際化。

（三）現在的紙鈔、硬幣成本較高

現在的紙幣發行、印制、貯藏等各個環節成本都非常高，還要投入一些成本做防衛技術，流通體系的層級也比較多，人民幣不僅需要對應的制作材料，而且制作流程也至少有10多個步驟，還涉及到特定的工藝。根據公開資料，紙幣的成本通常會比硬幣的造價成本低一些，硬幣的成本相對來說比較高，同樣紙幣的人民幣造價，面值比較大的因為面積也相對比較大，有傳說一張一元的紙幣的造價成本是9毛多，而一張一百元的紙幣的造價成本是在5.74元。所以，推出DCEP有利于我們節約造幣成本。

（四）人們對紙幣的需求越來越低

紙幣攜帶不是很方便，現在誰也不愿意帶現金。想想看，你有多久沒有使用過現金呢？在一個滿眼皆是二維碼的世界里，我們已經習慣于掃碼支付，電子支付手段發達。因此，央行為了順應時代發展，保護自己的貨幣主權和法幣地位，及時推出具有便捷和支付功能的數字貨幣DCEP作為一種新型法幣。在此前的中國金融40人論壇，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春就強調，央行數字貨幣必將是面對零售場景、面向公眾，是針對于零售支付場景提出的解決方案。

二、DCEP與紙幣的比較分析

（一）相同點

1.本質。貨幣發展到一定階段的特殊表現形式，是一種獨立的貨幣形式。

2.特征。由中國人民銀行發行的具有價值特征及M0屬性的支付工具，屬于法幣，是中央銀行的負債，由中央銀行進行信用擔保，具有法償性，任何中國機構和個人均不能拒絕DCPE和紙幣。

（二）不同點

一是紙幣是一種實物，不便攜帶，而DCEP是一種虛擬貨幣，用戶只需用手機下載一個APP注冊，錢包就可以使用了。

二是DCEP使用區塊鏈技術，特性在于不可篡改，只要是鏈上操作，那它就一定會被永久記錄下來。對于民眾而言，央行以及各商業銀行發布的數據可以追溯，更好的保證公民利益，促進國家層面的經濟公開透明化。同時，借助于區塊鏈，公民的信用數據也不能再造假，一旦有任何信用違約行為都會被永久記錄，信用化社會可以往前邁出具有里程碑意義的一步。而紙幣沒有這一特性。

三、DCEP與其他數字貨幣的比較分析

（一）DCEP與Facebook Libra

從架構上看，Libra 和 DCEP 有諸多不同。Libra 是由 Libra 協會節點發行，并非由美聯儲發行，也暫時沒有獲得

美國監管機構的許可，只能在 Libra 錢包及其生態內使用，不具備法償性，Libra 本質上是一個聯盟鏈框架下的穩定幣。在

這個層面上，DCEP 更像是中國央行發行和結算的“數字人民幣“，具有法償性，在境內的個人和商戶必須接受 DCEP 支付，也允許雙離線支付，DCEP 借用了區塊鏈架構但沒有全部使用。

（二）DCEP與比特幣

DCEP 和比特幣的屬性不同。DCEP 是實打實的法定貨幣，只不過借助了區塊鏈以數字形式呈現。比特幣是一種商品或是另類資產，通縮性注定了比特幣不適合作為貨幣，并且目前為止比特幣的支付功能也比較有限，更為廣泛的應用場景是價值儲藏（數字黃金）和投機。屬性的不同決定了 DCEP 和比特幣在幣值、發行、結算、隱私保護等方面的差異。DCEP 由中國央行發行結算，具備穩定性和法償性，而比特幣不由任何央行或機構發行，由算法按特定挖礦規則產生，全球大部分地區也不認可比特幣，不得隨意使用比特幣兌換外匯，且價格波動劇烈。

四、DCEP發展的前景

（一） DCEP可以推動人民幣國際化進程

DCEP找到了Libra的短板，那就是主權國家信用背書，確保了DCEP與人民幣是1：1兌換。如果美國政府愿意為Libra背書，那當然中國的DCEP在世界范圍內的競爭力會減弱，但目前的問題是，美國政府對Libra存在很大的疑慮，而且暫時沒看到要推出美元數字貨幣的跡象，因此，中國抓住這個空檔在全球推廣DCEP就有很大的優勢了。由于中國央行推出的DCEP將采取區塊鏈技術，可以作為支付機構與商業銀行之間的接口技術?？缇硡R款中的多方通過區塊鏈技術將匯款報文傳遞給各參與方，從而實現多方協同信息處理，將原本機構間的串行處理并行化，提高信息傳遞及處理效率。這樣DCEP就可以繞開SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）這些高度依賴美國但效率低下的系統，從而建立一個以人民幣跨境支付系統為主導的支付體系。

（二）DCEP的數字貨幣利率未來或可成為重要的貨幣政策工具

從長期演進視角來觀察，數字時代的中央銀行貨幣應適應數字經濟的結構性變化，同時DCEP作為基礎貨幣，滿足中央銀行對于貨幣政策和金融穩定的職能需求。DCEP的引入可以豐富貨幣政策操作工具箱，數字貨幣利率未來或可成為重要的貨幣政策工具，并在給定條件下提高貨幣政策傳導效率，增強貨幣政策傳導的靈敏度。穆長春說：“如果需要的話，央行數字貨幣還可以為央行實施負利率提供條件。”

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作者單位：中南林業科技大學