金融證券化趨勢(shì)及我國(guó)金融證券化的發(fā)展探討

摘 要：隨著網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，金融行業(yè)也在不斷的發(fā)展之中，而在此基礎(chǔ)上，資本的流通也逐漸由金融化向證券化發(fā)展。我國(guó)的金融證券化起步較晚，但發(fā)展迅速。但是發(fā)展的過(guò)程并不是一帆風(fēng)順的，還存在著許多的問(wèn)題。分析我國(guó)金融證券化的趨勢(shì)及問(wèn)題，并探討未來(lái)的發(fā)展策略。

關(guān)鍵詞：中國(guó);金融證券化;發(fā)展趨勢(shì);發(fā)展策略

中圖分類(lèi)號(hào)：F832? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）10-0071-02

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，綜合國(guó)力與國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷提升，這為金融發(fā)展證券化帶來(lái)了有利的條件。在此基礎(chǔ)上，國(guó)家進(jìn)一步放寬金融管制，金融證券化的趨勢(shì)逐漸加強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展也逐漸變得越來(lái)越多樣化。

一、金融證券化的概念以及發(fā)展背景

在全球金融證券化發(fā)展的當(dāng)下，很多企業(yè)與個(gè)人都參與到金融證券化發(fā)展的進(jìn)程中。但是大多數(shù)人可能對(duì)金融證券化的基本概念模棱兩可，那么，金融證券化的基本概念到底是什么呢？在過(guò)去的金融活動(dòng)中，企業(yè)或者個(gè)人之間一般是采用現(xiàn)金貨幣或者數(shù)字貨幣進(jìn)行金融活動(dòng)，在融資需求進(jìn)一步擴(kuò)大后，往往通過(guò)銀行貸款的形式進(jìn)行間接融資，這樣的融資方式門(mén)檻較高，規(guī)模有限，并且具有一定的難度[1]。然而，隨著我國(guó)國(guó)力的增強(qiáng)與金融活動(dòng)的日益頻繁，企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行金融活動(dòng)已經(jīng)不再限制于現(xiàn)金貨幣和電子貨幣范圍內(nèi)，而是逐漸增加了股票、債券等多種形式的有價(jià)證券。企業(yè)與個(gè)人的融資渠道也不單單只是通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)與個(gè)人之間、企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行之間甚至是銀行與銀行之間可以通過(guò)發(fā)行證券的方式進(jìn)行直接融資，降低融資成本，提高融資效率，這就是金融證券化的基本概念。簡(jiǎn)單地說(shuō)，金融證券化就是金融活動(dòng)逐漸采用有價(jià)證券進(jìn)行的過(guò)程。市場(chǎng)中金融證券化主要由資金需求方發(fā)行證券，資金供給方交易證券，提高資金和資產(chǎn)的流動(dòng)性，使資產(chǎn)逐步市場(chǎng)化[2]。

金融證券化是隨著社會(huì)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸形成的，是在一定的社會(huì)條件下自然產(chǎn)生的金融活動(dòng)。在當(dāng)前的社會(huì)條件下，它的發(fā)展主要取決于國(guó)家對(duì)金融活動(dòng)的管理和規(guī)范。

隨著國(guó)家政策的轉(zhuǎn)變，對(duì)金融活動(dòng)的管制政策逐漸寬松，引導(dǎo)金融活動(dòng)的市場(chǎng)化發(fā)展，我國(guó)各種金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。同時(shí)，民間資本也隨著金融政策的放松逐漸參與到市場(chǎng)中來(lái)，企業(yè)的融資活動(dòng)以及資本之間的流通也越來(lái)越頻繁，企業(yè)可以從多種渠道獲得融資[3]。在此基礎(chǔ)上，銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍逐漸擴(kuò)大，使得有價(jià)證券等多種形式的資產(chǎn)在企業(yè)之間，在金融市場(chǎng)中逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N主流的交易方式，這即是金融證券化的過(guò)程。另外，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，股份制經(jīng)營(yíng)的企業(yè)逐漸增多，進(jìn)一步造成市場(chǎng)中的有價(jià)證券形式增加，越來(lái)越多的企業(yè)在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)采用股份轉(zhuǎn)讓或者發(fā)行股票的方式，即采用有價(jià)證券交易的方式進(jìn)行融資。這也進(jìn)一步推動(dòng)了金融證券化的過(guò)程，并且讓金融證券化交易成為企業(yè)融資的主流模式。在此過(guò)程中，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，各種能夠降低利率、分散風(fēng)險(xiǎn)的金融工具應(yīng)運(yùn)而生，利用金融科技的發(fā)展實(shí)現(xiàn)金融工具的創(chuàng)新，這些新型金融工具加速了金融證券化的發(fā)展。

二、金融證券化的發(fā)展趨勢(shì)

在當(dāng)下，金融證券化的發(fā)展主要有以下幾個(gè)表現(xiàn)形式。第一，企業(yè)為了籌措發(fā)展所需資金，不斷的增發(fā)各種證券[4]。與傳統(tǒng)的國(guó)家或者機(jī)構(gòu)發(fā)行的固定利率的證券相比，企業(yè)為了融資而發(fā)行的證券在收益率方面更加具有競(jìng)爭(zhēng)性，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也更高。在高風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)高收益，在市場(chǎng)中具有極高的接受度。所以，企業(yè)通過(guò)發(fā)行證券進(jìn)行融資更加容易，成本更低，速度更快。因此，各大銀行、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，逐漸趨向于使用發(fā)行證券的方式進(jìn)行融資。國(guó)際證券市場(chǎng)的總額也在不斷地創(chuàng)造歷史新高。第二，在金融證券化發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，證券的形式變得越來(lái)越多樣化，產(chǎn)生出各種各樣的衍生證券。不同形式的證券不僅可以滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，而且也給企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)提供多種融資工具，以及合理配置資金并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式。同時(shí)，這些也讓金融市場(chǎng)的發(fā)展愈加多樣化、市場(chǎng)化，進(jìn)一步刺激金融證券化的發(fā)展。

三、我國(guó)金融證券化的發(fā)展策略

我國(guó)金融證券化的發(fā)展模式借鑒了國(guó)際金融證券化的發(fā)展歷程。我國(guó)的金融證券化的特點(diǎn)是起步較晚，發(fā)展速度較快。如何規(guī)范我國(guó)金融證券化發(fā)展，需要結(jié)合國(guó)家的金融政策進(jìn)行進(jìn)一步的探討。

1.我國(guó)金融證券化的發(fā)展需要進(jìn)一步地放寬金融管制，規(guī)范金融市場(chǎng)的管理[5]。雖然目前我國(guó)金融市場(chǎng)上的主要投資工具有政府債券、企業(yè)債券及股票等，但投資方式主要集中在國(guó)債上。國(guó)家需要進(jìn)一步放松金融管制，鼓勵(lì)商業(yè)機(jī)構(gòu)、企業(yè)等尋找優(yōu)質(zhì)的債券進(jìn)行投資，或者使用發(fā)行證券的方式進(jìn)行融資。這樣可以進(jìn)一步刺激金融證券化的發(fā)展，刺激金融市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，有效地利用社會(huì)上的閑散資金，給投資者多樣化的投資選擇，提升投資者的投資收益。最后，通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)控與規(guī)范，促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展以及金融市場(chǎng)的繁榮。

2.在全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展背景下，我國(guó)需要進(jìn)一步借鑒其他國(guó)家的成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。在發(fā)展的過(guò)程中，尤其需要注意解決不良資產(chǎn)的問(wèn)題，加大對(duì)證券市場(chǎng)的管理與規(guī)范力度，解決發(fā)展過(guò)程中的隱患，建立一套科學(xué)管理的法律法規(guī)，讓證券市場(chǎng)的發(fā)展遵從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，繁榮有序地發(fā)展。另外，需要進(jìn)一步加大國(guó)有銀行的改制，鼓勵(lì)私有銀行的發(fā)展。銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式中，往往采用的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的形式，業(yè)務(wù)比較單一，這就使得客戶(hù)群比較狹窄，同時(shí)銀行自身的業(yè)務(wù)也比較受限制。鼓勵(lì)銀行進(jìn)行改制，混業(yè)經(jīng)營(yíng)，可以讓銀行在多個(gè)市場(chǎng)中配置資源，分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利潤(rùn)的來(lái)源也更加的多樣化，能夠吸引多個(gè)途徑的投資者與客戶(hù)群。同時(shí)，業(yè)務(wù)的多樣化也可以讓銀行與多個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行平行的溝通與交易。這樣就進(jìn)一步地促進(jìn)了金融市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定，金融證券化的發(fā)展會(huì)隨著主流金融機(jī)構(gòu)的開(kāi)展而不斷進(jìn)步。

3.隨著社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步，在金融證券化發(fā)展的過(guò)程中還需要不斷地借助技術(shù)發(fā)展的成果。引入多樣化的證券，促進(jìn)金融證券化的發(fā)展[6]。實(shí)現(xiàn)多種多樣的金融證券交易方式，提升證券市場(chǎng)中交易的有效性，降低金融證券化的準(zhǔn)入門(mén)檻，使更多的投資者能夠進(jìn)入到金融證券市場(chǎng)中，同時(shí)使參與到金融證券活動(dòng)中的各個(gè)投資者能夠通過(guò)技術(shù)手段享受到細(xì)致、完善的服務(wù)，增強(qiáng)證券交易市場(chǎng)的粘性，促進(jìn)金融證券市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。例如鼓勵(lì)銀行、企業(yè)等發(fā)行金融債券，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增發(fā)多種形式的票據(jù)，擴(kuò)大票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)模等。銀行發(fā)行的金融債券一般較為穩(wěn)定，并且通過(guò)銀行發(fā)行的金融債券一般能夠吸引大量的投資者，吸引較多資金，進(jìn)一步的引導(dǎo)市場(chǎng)資金的流通。同時(shí)也需要注意到，目前企業(yè)發(fā)行證券的規(guī)模較小，企業(yè)發(fā)行的證券一般成本較高，準(zhǔn)入門(mén)檻高，利率也較高，風(fēng)險(xiǎn)也較大，因此企業(yè)發(fā)行證券的積極性不高。政府應(yīng)當(dāng)調(diào)整企業(yè)發(fā)行證券的門(mén)檻，進(jìn)一步地規(guī)范證券市場(chǎng)，規(guī)范企業(yè)證券的交易，引導(dǎo)規(guī)范交易。除此之外，還需進(jìn)一步地加快票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展以及金融資產(chǎn)的證券化。各大金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)除了發(fā)行證券之外，還需鼓勵(lì)他們通過(guò)其他多種形式發(fā)行票據(jù)。銀行需要進(jìn)一步推廣商業(yè)承兌票據(jù)交易，讓客戶(hù)能夠廣泛接受，提升票據(jù)的信用程度，為市場(chǎng)的發(fā)展提供短期的資金[7]。債券、股票以及票據(jù)等多種形式的有價(jià)證券共同發(fā)展，才能夠提升金融證券的多樣性，促進(jìn)金融證券化的進(jìn)一步發(fā)展，提升金融市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定。

4.我國(guó)金融證券化的發(fā)展離不開(kāi)政府的支持。在發(fā)展的過(guò)程中，需要特別注意到我國(guó)特殊的國(guó)情。金融證券化的發(fā)展并不是盲目的，需要結(jié)合國(guó)情進(jìn)行有序的發(fā)展，金融證券化并不是越快越好，也并不是所有的金融交易都證券化才好，需要一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以貨幣交易為基礎(chǔ)[8]。因此，在我國(guó)金融證券化發(fā)展過(guò)程中，切忌盲目地發(fā)展，以多、快為發(fā)展目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)丶皣?guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景，有序地規(guī)劃，合理按照規(guī)劃進(jìn)行發(fā)展。當(dāng)然，在發(fā)展的過(guò)程中一定要遵從市場(chǎng)的規(guī)律，不僅要關(guān)注金融市場(chǎng)的發(fā)展，還要切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并進(jìn)行有機(jī)的結(jié)合。

金融證券化是一個(gè)循序漸近的過(guò)程，也是全球經(jīng)濟(jì)一體化的必然進(jìn)程。我國(guó)在金融證券化的發(fā)展過(guò)程中，需要從國(guó)情出發(fā)，進(jìn)一步地放寬金融管制措施，鼓勵(lì)銀行、企業(yè)等多種機(jī)構(gòu)增發(fā)債券、股票以及其他多種形式的票據(jù)，借鑒技術(shù)的手段建立合理規(guī)范的證券交易市場(chǎng)。同時(shí)，在發(fā)展的過(guò)程中借鑒成功其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，努力促進(jìn)我國(guó)金融證券化有序、健康地發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，金融證券化是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而逐漸產(chǎn)生的。我國(guó)的金融證券化發(fā)展是在經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景條件下產(chǎn)生發(fā)展的。在我國(guó)金融證券化發(fā)展的進(jìn)程中，需要結(jié)合國(guó)家政策進(jìn)一步地放寬金融管制，刺激金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)的多樣化，有序規(guī)劃，穩(wěn)定發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]? 楊武建.金融證券化趨勢(shì)及我國(guó)金融證券化的發(fā)展分析[J].納稅，2017，（31）：146.

[2]? 崔奇.金融證券化趨勢(shì)及我國(guó)金融證券化的發(fā)展分析[J].中國(guó)國(guó)際財(cái)經(jīng)，2018，（5）：30-33.

[3]? 周松瑋.全球經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)金融證券化的發(fā)展方向研究[J].財(cái)訊，2017，（29）.

[4]? 閔亞希.淺析金融證券化趨勢(shì)及我國(guó)金融證券化的發(fā)展[J].納稅，2017，（25）：171.

[5]? 曾學(xué)文，邾立濤.當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)及趨勢(shì)[J].農(nóng)村金融研究，2017，（2）：29-34.

[6]? 朱彬.金融證券化與金融監(jiān)管——基于美國(guó)金融危機(jī)的反思[J].廣東經(jīng)濟(jì)，2017，（18）.

[7]? 劉長(zhǎng)順.淺析我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀和建議[J].經(jīng)貿(mào)實(shí)踐，2017，（16）：135-136.

[8]? 郭海瑞.我國(guó)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展中監(jiān)管趨勢(shì)研究——以國(guó)際經(jīng)驗(yàn)為借鑒[J].國(guó)際金融，2017，（9）：25-33.

收稿日期：2019-10-08

作者簡(jiǎn)介：王霏（1989-），女，山西沁水人，助教，碩士研究生，從事金融研究。