對港口集團運用綠色債務融資工具的思考

丁 凱

（天津港股份有限公司，天津 300461）

引言

隨著“創新、協調、綠色、開放、共享”五大發展理念的提出，2017年初，交通運輸部發布了《關于開展智慧港口示范工程的通知》，提出發揮信息化引領和支撐作用，加快港口信息化、智能化進程，促進港口提質增效轉型升級[1]。在此背景下，為貫徹落實中央“四個全面”戰略布局，加快“四個交通”發展，推進交通運輸現代化，國內主要港口先后進入到建設“綠色港口”、“智慧港口”的新時期。

能否適應新要求，應對新挑戰，搶占新機遇，成為各港口集團面臨的實際問題。抓住機遇轉型發展，離不開資金的支持。資金作為重要的企業資源，是決定港口集團實現綠色智慧發展戰略成敗的關鍵，當前我國綠色債券市場已日漸成熟，港口集團尚無發行綠色債券先例，運用綠色融資渠道，解決企業綠色發展需求，是新時期國家重要的金融政策導向，合理利用綠色債務融資工具，有助于港口集團實現轉型升級，提質增效。

一、港口集團運用綠色債務融資工具的需求

（一）建設綠色智慧港口的投資需求

現階段港口集團進行“綠色港口”、“智慧港口”建設的投資需求主要體現在自動化改造、船舶岸電建設等6個方面：一是通過多種措施進一步優化港口能源消費結構，提高清潔能源和新能源的使用比例。主要投資項目包括太陽能、地源熱泵改造；太陽能發電在值班照明的技術應用；建筑物光伏發電項目。二是提升基礎設施設備升級改造,提高能源利用效率。主要投資項目包括完成部分變電站升級改造，降低空載損耗和負載損耗，提高變頻技術應用比例。三是打造以“物聯化、互聯化、智能化”為特征的“智慧港口”。主要投資項目包括網絡通信設施建設、提升先進感知監測水平以及建設云平臺數據中心。四是進一步加大裝卸設備自動化運行技術研究，推進設備自動化改造，加強信息化建設，全面提升作業效率。主要投資項目包括實施RTG遠程自動化升級改造、軌道橋遠程自動控制設備系統改造、升級集裝箱自動化碼頭操作管理系統以及進行自動閘口改造。五是推動碼頭岸電設施建設，為到港船舶提供電力供應。主要投資項目包括新建碼頭岸電設施建設。六是圍繞港區生產、生活的需要，推廣使用新型節能燈具。主要投資項目包括實施LED改造、場橋岸橋高壓鈉燈更換節能燈具以及新建碼頭綠色照明工程。

（二）開展綠色債務融資的優勢

為加快建設生態文明，引導金融機構服務綠色發展，推動經濟結構轉型升級和經濟發展方式轉變，2015 年央行發布了《在銀行間債券市場發行綠色金融債券的公告》[2]，之后，發改委、證監會、交易所相繼出臺多項政策支持性文件，支持綠色債券及資產證券化融資，為企業發行綠色債務融資工具提供了良好的政策環境。

綠色債務融資主要具備以下優勢：首先是融資條件相對靈活。2018年5月，上交所發布公司債券融資監管問答（一）—綠色公司債券，進一步明確綠色公司債券募集資金應主要用于綠色項目建設、運營、收購或償還綠色項目貸款等。申報發行綠色公司債券募集說明書確定用于綠色項目的金額應不低于債券募集資金總額的70%，其余部分可用于補充公司流動資金或償還借款[3]。二是發行審核效率高。監管機構配備專業化審核團隊，設立綠色債券及資產證券化受理和預審核快速通道，提高其發行審核、上市或掛牌轉讓的效率。三是融資成本低。國際上發行的綠色債券及資產證券化因其“綠色”標簽，受到資本市場的大力追捧，發行成本較普通債券及資產證券化更低。在國內，綠色債券及資產證券化投資價值開始凸顯，發行利率明顯低于同等評級的普通債務融資產品。四是具有對外宣傳作用。企業通過發行綠色債券或資產證券化，能夠充分對外顯示目前企業從事的行業屬于國家大力支持的行業，可持續發展性較強，起到良好的宣傳效果。

二、現階段融資方式的比選

考慮到港口集團控股投資平臺及碼頭運營商的雙重屬性，其主要資金需求來源于股權投資及環保智能化工程項目建設，需要對借款期限與資金回收期進行科學合理匹配，綜合考慮融資成本、市場投資意愿及未來債務到期時間等因素，融資方式優劣對比如下：

（一）間接融資（銀行貸款）

一是解決重組并購等股權投資需求，采取方式為并購貸款融資。二是解決綠色港口智慧港口建設資金需求，采取方式為固定資產投資項目貸款。上述項目均為中長期資金需求。

銀行貸款方式可提供大額長期穩定資金支持。其不足在于，一是按照中長期貸款基準利率4.75%執行，資金成本已不具優勢。二是項目貸款額度受限，一般并購貸款額度上限為交易金額的60%，固定資產投資項目貸款額度上限為投資總額的65%～70%。

（二）直接融資

從融資期限來看，發行中期票據與發行公司債方式能滿足港口集團中長期資金需求。在利率、用途方面以及內部審批程序基本一致的情況下，中期票據與公司債相比在外部審批環節具有一定優勢。募集用途方面，募集資金均可用于補充流動資金、歸還債務以及固定資產投資項目。

除中期票據外，短期融資券、超短期融資券等債務融資工具，可滿足港口集團日常經營資金需求，提升公司的流動性。

內部審批程序方面，直接融資方式均需集團公司董事會審批。外部審批程序方面，公司債審批機構為證監會，中期票據發行審批機構為銀行間市場交易商協會，發行債務融資工具交易商協會注冊審批時間約45天，發行公司債證監會審批時間約90天。

通過上述幾方面的比較，發行債務融資工具在融資期限、用途方面可滿足港口集團需求，且當前資金成本低，發行程序相對簡單，所需時間較短（如表1）。

三、港口集團運用綠色債務融資工具的適用性分析

（一）綠色債務融資工具的適用范圍

為推動綠色金融體系建設，動員和引導更多社會資本投資于綠色產業，支持非金融企業綠色、循環、低碳發展，規范非金融企業發行綠色債務融資工具行為，2017年3月，中國銀行間市場交易商協會正式發布《非金融企業綠色債務融資工具業務指引》，規定綠色項目的界定與分類可參考中國金融學會綠色金融專業委員會編制的《綠色債券支持項目目錄》[4]。該目錄涵蓋了節能、污染防治、資源節約與循環利用、清潔交通、清潔能源及生態保護和適應氣候變化等6個方面。

支持工業節能、可持續建筑、能源管理中心、水路交通、清潔燃油、新能源汽車、交通領域互聯網應用等31類投向。其中具體適用于港口集團適用的項目見表2。

表1

表2

表3

（二）2019年已發行綠色債務融資工具情況

2019年上半年，全國發行綠色債務融資工具企業共計8家，融資總額91億元，其中發行主體評級為AAA級共計4家，融資70億元，港口集團一般資產規模較大，盈利能力強，營業收入穩定，信用評級一般可以達到AAA級，參考2019年上半年已發行綠色債務融資工具利率情況，融資利率一般較銀行間市場交易商協會發行指導利率下浮1%～17%不等，能夠較大程度降低港口集團融資成本見表3。

結語

隨著通信技術進入5G時代，港口的智能化自動化將得到進一步提升，一座座安全環保綠色低碳的無人化碼頭將出現在我國的海岸線上，而港口的發展離不開資金的支持，綠色融資工具也處在快速發展的黃金時期，運用這一工具能夠加快推進我國“綠色港口”和“智慧港口”建設，可以預見綠色債券支持項目的范圍將進一步擴大，將更加支持港航企業等綠色現代服務行業發展，幫助港口行業實現現代化強港夢。