目前形勢下如何提振中國經濟

【提要】2020年春季將至之時這場突如其來的新冠肺炎疫情，給數萬名受感染者的中國家庭帶來深重的痛苦，亦使得無數人放棄假日團聚計劃，轉而投入了一場史無前例的疫情阻擊戰，正常的經濟和社會秩序受到嚴重干擾。在全國上下的共同努力下，自2月3日以來，包括湖北省在內的全國各地新增確診病例數量呈持續下降勢頭，并逐步趨于平穩。人們在“抗疫”的同時，亦開始關注如何做好“疫后”生產秩序的恢復。那么，該突發性公共衛生事件對本已承壓的中國和世界經濟而言到底會有多大影響，應如何加強應對，本文對此加以初步分析。

【關鍵詞】新冠肺炎;疫情阻擊戰;“疫后”生產秩序恢復;經濟影響

隨著中國政府和人民抗擊新冠肺炎疫情的積極成效不斷顯現，除湖北省外，中國大部分地區在繼續動態調整疫情防控措施的同時，也啟動了經濟和社會活動的“恢復鍵”。這是中國中央政府根據疫情發展及時做出的重要政策調整，體現了“統籌疫情防控和經濟社會發展”的要求，也反映了中國政府致力于把疫情對中國經濟和社會的影響降到最低，努力實現2020年政府確定的各項任務目標的決心。

當前，國際社會在繼續高度關注來自中國抗擊新冠肺炎疫情前線消息的同時，也日益關心疫情對中國經濟帶來的沖擊，以及對世界經濟帶來的影響。

顯然，無論是當前中國的經濟總量、在全球經濟產業鏈和價值鏈的位置、中國對世界經濟的貢獻能力，還是當前世界經濟和政治的態勢，都和 17 年前“非典”發生時的情況迥異，簡單的歷史類比難以幫助人們準確判斷疫情對當前中國經濟和世界經濟的影響程度。為此，我們需要有一個更加復合、動態的分析框架。

本文分析指出，研判這場疫情對中國經濟乃至對世界經濟的影響，最重要的變量是疫情什么時候能夠得到基本控制。課題組依據的判斷是：雖然目前武漢和湖北的疫情形勢仍然較為嚴峻，中國其他地區則相繼進入平穩期，正在有序恢復經濟和社會生活。當然，由于各地的疫情情況不同，各地政府仍然在盡力平衡“抗疫”和“恢復經濟”兩大任務，企業、社會各界對于恢復正常經濟社會生活的響應也有差異?？傮w而言，中國其他地區的疫情在一季度內得到有效控制應該是個大概率事件，短期內疫情雖然對中國經濟沖擊較為嚴重，但全年看其負面影響仍然可控。不過，要特別關注當前中小企業“復工難”，以及重災區的復工復產仍不可預期對產業供應鏈的長期影響。本文同時指出，疫情也會給中國的醫療、遠程網絡服務等產業帶來快速發展的新機會。

判斷疫情對中國經濟影響的另一個重要變量是政府當前經濟政策的實施效果。中國政府的經濟政策工具箱包括兩大類。一類是短期紓困型政策，包括財政、金融、貨幣、稅收等支持政策，以及包括用工上的各種費用減免等，以此緩解企業特別是中小型企業因為疫情引發的短時資金和用工困難。另一類則是側重中長期的政策支持。本文提出了包括探索動用外匯儲備采購應急物資以緩解政府支出壓力，進一步開放資本市場，以及通過社會動員構建新的勞資共識，助力企業紓困等幾個政策工具。

中國抗擊疫情本身將有助于為中國下一步的改革開放提供新動力。一是有助于進一步形成高質量發展的社會共識。二是有助于促進國家治理能力現代化和社會經濟綜合抗風險能力的提升。尤其是此次疫情的發生暴露了中國在防控重大公共衛生突發事件上的治理能力和治理體系方面存在的不足，為下一階段啟動全面深化改革提供了動力。三是將有助于促進數字經濟進一步發力和經濟結構的優化，激發新的增長活力。此次疫情給中國數字經濟的發展按下了“快進鍵”，諸多技術理念受到真實場景需求的推動，有望迎來產業的大發展。

本文還基于一些國際重要經濟分析機構的數據預測，分析了疫情爆發對世界經濟的可能影響。由于中國經濟體量巨大，以及在全球產業鏈和價值鏈的重要地位，疫情的外溢影響不僅在于短期的全球大宗商品價格和國際旅游、國際教育等服務貿易下降，還可能對全球產業供應鏈穩定造成新的不確定影響。疫情對美國經濟的影響目前相對有限，影響美國經濟和中美經貿關系趨勢的更關鍵因素仍然是中美能否落實第一階段雙邊經貿協定。

當然，本次疫情最終對世界經濟的影響還是取決于中國防控疫情的速度和能力，以及國際社會合作共同阻擊疫情的集體行動能力。正如IMF總裁格奧爾基耶娃最近在G20財長及央行行長會議期間所言：“國際社會合作抗擊病毒傳染、減緩疫情的經濟沖擊至關重要，尤其是在疫情還會持續和擴散的當口?！北疚囊苍俅螐娬{了經濟全球化時代，密切的相互聯系和依存必然導致“一損俱損、一榮俱榮”，凸顯了國際社會應當同舟共濟、共克時艱的緊迫性。

一、年內中國經濟受到的沖擊

此次疫情首當其沖打擊的是旅游消費行業?？傮w看，此次疫情較之2003年的“非典”，致死性更弱，但傳染性更強，涉及范圍更廣。自1月23日以來，不僅武漢及湖北其他地區“封城”，包括西藏在內的全國各省份均先后啟動重大突發公共衛生事件一級響應機制，本應是全球最大規模的消費人流戛然而止?！百R歲片”被擱置，“年夜飯”被取消，“米老鼠”亦只能空守樂園迎接其“本命年”的到來。中國民航局數據顯示，1月27日至2月12日，中國航空公司的客運總量較2019年春運同期大幅下降70%。上海到北京全天41趟高速列車中，多趟已暫停運。

2月份以來，影響正逐步在供給側和供應鏈顯現。理論而言，2月10日起，全國各地政府均原則上允許企業復工，但是由于醫療物資緊缺，防控“主體責任”條件難以滿足，外地務工人員返城困難且返回后亦須接受14天隔離觀察等限制，真正能及時復產的企業并不多。即便能夠按時復工，亦面臨原料、物流等供應鏈不暢、資金流斷裂的嚴重制約，而出口型的農產品、快速消費品等行業，還會因進口國新的海關措施而出現需求側阻斷，使本來就因外部環境變化、去杠桿等因素而承壓的企業處境更為艱難。而且，此次疫情源自中部地區湖北省武漢市，除河南、江西、湖南等中部相鄰省份受影響較大外，長三角、珠三角等經濟活躍的地區受波及也更嚴重，特別是廣東、浙江等省。這些地區人口密度高、消費能力強，也是中國生產、貿易和金融中心，其成為疫情重點地區，直接影響中國整體經濟表現。

不過，此次疫情對中國經濟的影響程度，根本上取決于疫情控制進展。如果疫情確實能控制在一季度，其影響將相對可控。2月3日中國股市如期開市出現7%的跌幅，但其后便迅速反彈，走出了“V”型曲線，表明市場對疫情走向的情緒向好。但是，疫情影響和應對能力的不對稱性受到經濟學家們的更多關注：一是中小企業“復工難”問題更為突出。如在上海，像特斯拉這樣的“重點企業”更有能力按時復工，亦受到更多的惠顧，而占全國企業數量九成以上的中小企業普遍存在能力不足問題，但是他們貢獻了全國八成以上的就業、七成以上的創新、六成以上的GDP產值以及五成以上的稅收，若因員工、資金或物流等斷鏈而出現大面積破產倒閉，其影響的將不僅是GDP的數值。二是重災區的復工仍不可預期，供應鏈影響持續更長。目前看，疫情能在一季度得到控制的可能性較大，以上供求兩側的影響將是短期性的。事實上，自2月17日起，北京、上海等地復工的白領們已帶著一種欣慰，在其“朋友圈”分享久違了的交通擁堵照片。但是，疫情重鎮湖北省尚有大量存量病例等待救治，其生產和消費的正?；圆豢深A期。湖北不僅是中國中部重要的交通樞紐，還是地位不斷上升的制造業中心，生產全國近9%的汽車和13%的重要工業原料硫酸。湖北省省會武漢市GDP在全國排名第七，高于杭州市，其“光谷”生產的光纖、光纜設備領先世界，彭博社測評其供應鏈地位在中國多個城市中居第13位。

不過，疫情的發生亦給一些行業帶來重大利好。如醫療等與疫情控制密切相關行業及可以幫助人們獲得遠程通信、教育、娛樂等線上服務行業均迎來難得的發展機遇。自3月1日起，上海市教委為全市中小學生以電視直播的方式開展在線教育，以使不得不繼續居家躲避病毒的孩子們能夠趕上學習進度。

總體而言，較之于2003年“非典”的有驚無險，此次疫情對中國經濟的沖擊更大，其不僅因為病毒本身的傳播力更強，更因為當前中國經濟一體化程度更高更脆弱，內外環境也更為復雜。但是考慮到政府將采取的強有力調控措施，如果此次疫情對中國經濟的沖擊集中體現在一季度和湖北省，其影響仍相對可控。綜合大部分經濟學家和研究機構的估計，2020年一季度最差的情形可能會出現環比負增長，但由于春節的翹尾因素，同比仍有望保持增長，全年而言，影響可能在0.5%-1%。

二、從中央到地方的應對舉措

（一）已經采取的措施

自1月17日習近平總書記就疫情防控作出專門批示以來，全國上下展開了一場力度空前的抗疫斗爭。中央各部委和各地政府迅速出臺了一系列針對疫區和受感染人群的應急救助措施，并十分注重疫情信息的及時發布和對民眾關切的回應，對于加大應急物資供應、穩定民心發揮了重要作用。在這一關鍵時期，中國特色的制度優勢亦再次顯現，國務院聯防聯控機制建立了全國支援武漢、16個省支援湖北其他16個市的“一省包一市”救援方式，有效地防止了病毒的擴散。無數的基層政府工作人員和志愿者為落實抗疫舉措付出了巨大艱辛，不過也多虧了移動支付這樣的技術普及，因疫情而隔離的老百姓可以通過手機下單，便可獲得“不見面菜籃子”送來的新鮮食材。

2月初以來，隨著疫情好轉跡象的出現，湖北以外地區均開始實施疫情防控和經濟社會發展的“兩手抓”。關于支持企業渡過第一季度難關的舉措包括：

一是貨幣、財政政策齊發力，增加流動性和可用資源。2019年底的中央經濟工作會議確立了2020年貨幣政策“靈活適度”的穩健基調，較2019年的“松緊適度”更為寬松。疫情的爆發加大了貨幣政策靈活化的需求。2月以來，央行已多次通過公開市場操作等措施釋放流動性，促進利率下調，以更好地支持疫情防控，并穩住資本市場。1月CPI同比上漲5.4%，但主要是豬肉價格上漲因素較大，整體通脹仍然可控，因此理論而言，總量貨幣政策并非毫無空間。央行貨幣政策委員會委員馬駿建議，可進一步考慮適當降低央行基準存款利率。財政部亦提前下達2020年新增地方債務限額1.85萬億元，不少專家預期2020年財政赤字可能會突破3%的限度。

二是適度放寬監管，確保釋放資源的可及性。從幫助企業克服困難的角度看，增加流動性本身遠遠不夠。2月1日，央行、財政部、銀保監會、證監會、外匯管理局等五部委聯合發布關于強化金融支持疫情防控的文件，為重點疫情企業提供3000億元低成本專項再貸款，今后還會加大對其他企業的支持力度。銀保監會提出適當放寬對受疫情影響嚴重地區的銀行機構不良貸款的容忍度，以促進其敢貸、愿貸，使新增的流動性能夠真正惠及企業。銀保監會副主席周亮表示，2019年化解了2.3萬億元不良資產，銀行的撥備覆蓋率達180%以上，因而有能力應對不良資產的上升。此外，政府、法律部門和行業協會等還為受疫情影響而不能及時履約的企業和個人提供“不可抗力”救濟、信用修復等其他支持。

三是減稅降費，降低企業負擔。2月2日江蘇省蘇州市率先出臺關于支持中小企業應對疫情難關的十條舉措。其后不久，全國很多省市紛紛拿出各自的救助措施。如在2019年財政收入“零增長”的情況下，上海進一步出臺了支持企業渡過難關的28項舉措，承租政府所有房產的企業可獲2個月租金免除。在中央層面，2月18日，國務院要求各地階段性減免企業養老、失業、工傷保險單位繳費，其中除湖北外各省從2-6月可對中小微企業免征上述三項費用，2-4月可對大型企業減半征收，湖北省從2-6月可對各類企業免征。6月底前，企業可申請緩繳住房公積金，且對職工受疫情影響未能正常還款的公積金貸款，不作逾期處理。

四是分類施策，確保政策效益的最大化。以上不少政策均針對中小微企業，并對重點疫區特殊支持，除此之外，各地政策均明確供應鏈重點企業受到特殊保障。當前經濟活動的正?；媾R的最大障礙仍是各地為落實抗疫“屬地責任”而實施的各類交通和行政管制，但即便是遭遇“封城”的湖北武漢，亦為其生產存儲芯片的重點企業長江存儲開工提供全力支持，確保其正常出貨和生產。

（二）仍可探索的政策空間

如張五常等研究指出，減稅等財政政策在中國歷史上被反復證明是有效的。但不論財政補貼還是減稅都會導致政府債務規模的再度上升，有悖于供給側結構性改革的政策初衷。我們認為中國至少還可在如下三方面進行探索，緩解疫情對經濟的沖擊。

一是探索動用“準財政”屬性的外匯儲備采購應急物資，緩解政府支出壓力。中國龐大的外匯儲備是在加入世貿組織后外貿盈余迅速膨脹背景下形成的。在相當長一段時期內，這部分外匯盈余以“外匯占款”的形式成為人民銀行重要的基礎貨幣發行方式，也是重要的通脹來源。當前，如何定性外匯儲備的“準財政”屬性，并打通相關政策渠道，是緩解政府大規?！翱挂摺敝С龅闹匾Y源儲備。這一問題的解決亦符合民眾和社會關切，一直以來民眾對于外儲購買美債有著各種聲音。當前，動用外儲在當地市場采購物資不僅有助于滿足當前“抗疫”需求，同時，推動配套領域政策改革，除“抗疫”物資外，對所購藥品納入特別醫保限價清單，能夠間接降低財政的醫保支出負擔。此外，還能夠推動對外貿易平衡，這亦符合中國推動外部經濟和持續發展的政策實踐。

二是資本市場開放仍有一定的空間，可緩解新冠疫情的沖擊。迄今為止，中國政府一直在開放與穩定之間尋求平衡，對于資本市場采取較為嚴格的管控舉措。中長期看來，開放資本市場，吸引更多的外資進入是推動中國增長的重要動力之源。2019年中國上海自貿區新片區改革實踐中，已經提出在科創領域開放資本市場的改革舉措，通過利用國際資本服務國內市場科創產業發展是重要的改革創新之路。相比改革開放以來，中國利用外資發展本國勞動密集型產業，通過國際分工參與世界產業體系，當前，利用國際資本服務國內科創發展將有助于提升中國經濟發展的創新能力和內生動力。實際上，開放資本市場給中國經濟帶來的益處遠不止這些，通過開放資本市場吸引外資流入將有助于降低企業流動性壓力，使得企業有更多資本投入到研發和生產環節中。以滬深股市為例，上市企業是國內規模以上企業的典型，一般認為中國股市市值的嚴重低估客觀上限制了相關企業通過股票資產進行質押融資的能力。

三是通過社會動員構建新的勞資共識，助力企業紓困。社會動員具有非正式約束特征，經濟可持續發展正推動和召喚社會自救意識的覺醒。這種自救意識也越來越得到廣泛的社會認同。相比一些國內經濟學家呼吁降低最低工資標準、取消公積金繳納等舉措，越來越多的企業員工開始意識到自身發展與企業共榮共存的關系。傳統勞資矛盾有所緩解，新的勞資共識正在形成。疫情發生至今，通過社會救助形式參與“抗疫”已獲得廣泛共識。比如，諸多物業經營租賃機構積極通過減租和免租的方式降低企業經營壓力。對于生產型企業而言，通過社會動員降低企業經營成本具有更大探索空間。我們認為，未來可以通過社會動員，呼吁企業員工的自我奉獻精神來降低企業經營成本。比如，通過“補班”形式彌補停工期間的企業勞動工資支出;通過工會、行業協會等社會組織鼓勵企業員工在一定期限內自愿無償加班，一同協助企業渡過經營難關。

三、新冠疫情對中國長期改革發展的促進

此次疫情雖然對當下中國經濟社會帶來不小的沖擊，但習慣“辯證”思維的中國人認為，該疫情的發生對促進中國經濟的改革與長期發展亦具有重要的積極意義。

一是推動高質量發展的社會共識進一步形成。高質量發展背景下，中國需要新的發展共識以推動建立現代化經濟體系，實現產業結構優化和可持續發展。此次疫情中，政府在公眾安全和經濟增長之間的權衡使得百姓進一步相信中央層面政策執行的決心。黨的十九大首次提出高質量發展理念，但一直以來，地方政府部門和市場主體存在一種高速擴張的本能，使得中國經濟的結構性問題長期得不到解決。疫情對經濟產生的負面沖擊將對轉變這種集體認知起到重要催化作用，推動新的社會共識加快形成，從而推動社會和經濟治理領域的深刻變革，使建立現代化經濟體系成為可能。

二是促進國家治理能力現代化和社會經濟綜合抗風險能力的提升。對于中國這樣超大規模人口國家而言，強大的組織和動員能力是社會應對突發風險的重要制度性保障，是一個國家制度競爭力的重要體現。客觀而言，幾乎沒有任何其他國家或地區能夠在如此短暫的時間內實現上下同心，政策實踐協調一致。在中國經濟幾乎按下“暫停鍵”的那一刻，所有居民積極響應政府號召，不計個人利益得失，居家不外出，秩序井然，充分顯示出民眾對于政府能夠把握發展全局的高度認同。中國政府的行動亦極其迅速，短短的時間內，大量臨時醫院被搭建、紅十字會等救助機構的工作流程得以優化，并“現場罷免”一些行動不力的官員，在民眾面前維護了公信力。

但此次疫情的發生亦暴露了中央和地方層面在治理能力和治理體系方面存在的不足，與黨的十九屆四中全會提出的推動國家治理現代化的目標還有一定距離。正如生物機體在應對病毒侵襲過程中會形成抗體來進一步提升其抵御外界病毒侵蝕的能力，任何一次自然災害或疫情的發生亦會推動社會治理體系的完善，使其應對風險沖擊的防御能力進一步提升。此次疫情發生后，在社會力量的強大驅動下，這種能力建設和制度完善已同步展開。疫情監測管理、災害救濟、援助物資的籌集、管理和發放等領域都將出現重大制度變革。在治理能力現代化領域，諸多政策創新開始得到實踐的檢驗。比如，前幾年中國政府積極推動電子政務和營商環境政策改革，在疫情期間得到了深刻的檢驗，很多政府審批事項真正地實現了“不見面審批”“數據多跑路、百姓不跑路”的政策設計理念。

三是促進數字經濟進一步發力和經濟結構的優化，激發新的增長活力。數字經濟已成為中國經濟增長的重要動力源。2018年數字經濟占中國經濟體量的比重達到34.8% ?，包括房地產企業在內的近六成中國企業均在開啟數字化轉型之路。此次疫情給中國數字經濟發展進一步按下了“快進鍵” ，諸多技術理念受到真實場景需求的推動，有望在未來迎來產業大發展。比如，京東智能配送機器人成功地將醫療和生活物資從京東物流武漢仁和站運送至武漢第九醫院 ，智能會議、遠程醫療、網絡教學、遠程協同辦公、大數據檢測等技術實現了從理念和小范圍試用到應用普及的井噴式發展，有助于促進企業生產的自動化和智能化。疫情還將促進中國經濟結構和資產配置的優化，如疫情催生的居家辦公模式使得商業地產等物業企業面臨的發展困境加劇，促進社會資本遠離不動產行業。相反，疫情亦推動企業和居民對于不確定性風險認知意識的顯著增長，從而更多將資產配置到保險領域，而多元化資產配置渠道將有助于居民和企業資產的結構優化，逐步改變一直以來的“房地產經濟”發展困境。此外，疫情的發生也將推動企業更加注重產業鏈的安全穩定。疫情對全國道路交通和物流造成的影響給企業上了深重一課。隨著內陸省份制造業迅速發展，越來越多的企業將考慮到產業鏈的配套安全和便利性，區域內產業體系進一步健全。

四、疫情對世界經濟的外溢性影響

作為世界第二大經濟體，中國的經濟總量已經占到全球GDP的16.3%，2019年中國對世界經濟增長的貢獻約為38%。因此，疫情對中國經濟造成的重大沖擊也自然會波及至全世界。

（一）影響世界經濟的主要途徑

首先，在貨物貿易領域，由于在兩三周內，中國經濟活動基本處于停滯狀態，原材料等方面需求處于凍結狀態。其直接結果是全球大宗商品價格大幅下跌，其中以原油價格跌幅最為顯著。同時，受到大規模人員旅行限制及交通管制的影響，主要經濟中心城市港口處理進口貨物速度減慢，眾多貨物進口也受到影響，以農產品為例，原先為中國春節假期做好出口準備的美國、新西蘭、澳大利亞等國的農產品出口商只能通過其他手段處理庫存農產品。

其次，在服務貿易領域，中國游客出境旅游人數的斷崖式下降對于周邊國家和地區經濟的沖擊最為明顯，同時也影響到澳大利亞、新西蘭、美國及歐洲國家等中國游客增長較快的目的地國。出于擔心疫情在本國蔓延的恐懼，美國率先于2月1日宣布禁止中國公民進入美國，此后澳大利亞等不少國家相繼效仿，從而導致原先作為重要旅游目的地的這些國家短期內將受到重大影響。同時，大量海外中國留學生在春節之前返回家鄉，目前則面臨相關國家的禁止準入措施而無法返回學校，中國留學生居多的美國、澳大利亞等國都面臨這一問題。這也將造成大量中國留學生在校學習課程被迫延遲，從而也會影響到這些學生的在校支出消費。

最后，影響最為廣泛和深遠的是供應鏈風險。疫情對全球供應鏈的破壞已成為逐步顯現的重大危險。中國作為全球生產網絡中具有關鍵性的樞紐，當前較為普遍性的停工停產將對全球供應鏈產生非常巨大的沖擊。蘋果公司近期正式降低其收入預期，疫情使得蘋果手機產量受限，同時抑制了中國消費者的需求。而一位華爾街分析師在2月2日則將對蘋果Iphone手機的出貨量的估計降低了10%。 根據 IHS Markit的估計，2019年中國占全球制造業增值部分的份額已達到30.5%，而在全球高科技產品增加值方面占據份額達到26.3%。

（二）疫情對中美經貿關系的可能影響

首先，美國經濟已經呈現出趨勢性增速放緩態勢，2019年第四季度的經濟增長率為2.1%，從而使得2019年成為特朗普就任總統之后經濟總量增速最為緩慢的一年，2017年和2018年分別為2.4%和2.9%。從經濟增長的主要驅動因素來看，個人消費者支出仍舊是支撐美國GDP增長最為重要的力量，占到總量為27.1萬億美元的美國經濟的68%，2019年個人消費者支出增長達到2.6%，低于2018年的3%。實際可支配收入在2019年的增速為3%，也低于2018年的4%。在1月29日美聯儲主席鮑威爾就1月公開市場委員會會議召開的新聞發布會上，他也指出美聯儲認為美國居民消費從“強勁”下降為“溫和”。同時，美國國內私人投資依然處于下降期，這成為制約美國經濟增長的重要因素之一，其主要原因是美國發起的對華貿易摩擦以及大范圍施行的對源自中國產品進口加征關稅政策，盡管有第一階段貿易協議，但是多數之前已經加征的關稅依然存在，并會對美國國內投資及企業利潤造成負面影響。

與此同時，在疫情影響之下，美國經濟也遭遇更為復雜的負面沖擊。首當其沖的是華爾街，包括道瓊斯、標準普爾及納斯達克等多個美國股市指數都已從2019年末的創紀錄增長進程中逆轉，美國股市在2020年初呈現出凈損失狀態。當然，隨著中國疫情發展走勢逐漸明朗化，華爾街股市也會再次得到支撐，而前期高位所承載的壓力也可以通過近期大幅下跌得以釋放，有大量投資者正試圖入市“低位吸納”，因此股市指數可能會逐步趨于穩定。就美國整體經濟而言，由于其自身的相對封閉性，疫情造成的經濟沖擊將較為有限。另一方面，在世界其他地區經濟增長相對停滯的情況下，美國市場已成為國際資本的主要安全港，近期美元幣值回升以及美國國債市場收益率下降都是受這一趨勢影響。從這一角度看，危機對于美國經濟反而還會有促進作用。但是，對于在華投資較大及經濟聯系較為密切的美國企業而言，疫情的影響可能對其全年盈利造成一定程度的減損。目前星巴克、蘋果及迪士尼等公司已經關閉其在華營業場所，達美航空、美聯航及美國航空等公司也將逐步暫停中美之間航班，通用汽車、福特汽車及菲亞特克萊斯勒等汽車企業也已經停止在華工廠的運作。對于這些企業而言，從中國市場獲取的利潤已成為公司總利潤中重要的一部分，從而勢必影響到這些公司全年的業績表現。

當然，疫情對于中美經貿關系造成的最大影響在于中美第一階段貿易協議的實施延緩問題，盡管中國政府近日采取包括降低對價值750億美元的自美國進口產品所加征的關稅以及擴大對進口美國產品關稅豁免的范圍等措施，以期通過市場作用加大對美國的產品采購和進口。然而，受到疫情防控管制措施的影響，對美國農產品及能源產品的采購勢必會受到影響。與此同時，美國政府仍在考慮進一步的對華高科技產品出口限制措施，甚至將民用大飛機發動機也納入考慮范圍，這一舉措必然對達成中國自美國進口額承諾形成嚴重阻礙。因此，疫情之下以及之后的恢復期內，中美雙方仍需加強溝通和磋商，以消除實施協議的障礙。

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[22]中國經濟信息社：《打贏經濟抗役戰須定向發力精準施策》，新華社經濟分析報告（第1047期），2020年2月17日。

[23]中國信息通信研究院：《中國數字經濟發展與就業白皮書（2019年）》，2019年4月。

[24]中國與全球化智庫：《新型冠狀病毒疫情將對世界經濟產生怎樣的影響？》，2020年2月5日。

[25]Dun & Bradstreet， “Business Impact of the Coronavirus：Business and Supply Chain Analysis Due to the Coronavirus Outbreak”， Bisnode， February 20， 2020， https：//www.bisnode.com/globalassets/global2/pdf/reports/dun_and_bradstreet_coronavirus_impact_report.pdf.

[26] Hong Kong News， “‘Crisis Mode： Coronavirus Disrupts the Heart of Electronics Manufacturing in China”， February 9， 2020， https：//hksar.org/crisis-mode-coronavirus-disrupts-the-heart-of-electronics-manufacturing-in-china.

[27]Jerome H. Powell， “Testimony by Chair Powell on the Semiannual Monetary Policy Report to the Congress”， Federal Reserve， February 11， 2020， https：//www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20200211a.htm.

[28]Kyle Handley， Fariha Kamal， and Ryan Monarch， “Rising Imports Tariffs， Falling Export Growth： When Modern Supply Chains Meet Old-Style Protectionism”， NBER Working Paper No. 26611， January 2020， https：//www.nber.org/papers/w26611.pdf.

[29]Marc Labonte， “Recent Slower Economic Growth in the United States： Policy Implications”， Congressional Research Service， January 28， 2020， https：//fas.org/sgp/crs/misc/R46200.pdf.

[30]The Economist， “A Deadly Disease Disrupts： The New Coronavirus could Have A Lasting Impact on Global Supply Chains”， February 15， 2020.

[31]Todd Lee and Elisabeth Waelbroeck Rocha， “Impacts of Coronavirus Containment Effort Ripple through Global Economy”， IHS Markit， February 6， 2020， http：//news.ihsmarkit.com/prviewer/release_only/slug/impacts-of-coronaviruscontainment-effort-ripple-through-global-economy.

[32]Trinh Nguyen， “The Economic Fallout of the Coronavirus in Southeast Asia”， Carnegie Endowment for International Peace， February 13， 2020.

[33]U.S. Federal Reserve， “Minutes of the Federal Open Market Committee， January 28-29， 2020”， Released on February 19，2020，https：//www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20200129.pdf.

[34]Wei Shangjin， “Will the Coronavirus Cause A Major Growth Slowdown in China？”， Project Syndicate， January 27， 2020， https：//www.project-syndicate.org/commentary/china-coronavirus-three-factors-limit-economic-impact-by-shang-jin-wei-2020-01.

（* ?課題負責人：陳東曉，上海國際問題研究院院長。作者：葉玉，上海國際問題研究院世界經濟研究所所長助理;王玉柱，上海國際問題研究院“一帶一路”與上海研究中心秘書長;薛磊，上海國際問題研究院世界經濟研究所助理研究員。責任編輯：吳思）

Abstract： ?The novel coronavirus outbreak in the lead-up to the 2020 Chinese Spring Festival has inflicted great pain on tens of thousands of patients and their families， involving countless courageous Chinese citizens -- who otherwise would have spent the holiday with their families and friends -- in an unprecedented anti-virus war. Although normal economic activity and social order have been disrupted， the good news is that the growth of new confirmed cases has been on a steady decline since February 3 across the country. Seeing optimistic signs， people now have begun to contemplate how to restore production to normal levels in the aftermath of the epidemic. This article reflects on the economic impacts of this public health emergency on China and the world and puts forward some policy recommendations on how to contain the fallout.

Keywords： COVID-19 Epidemic; Anti-virus War; Restore Production in the Aftermath of the Epidemic; Economic Impacts