八億時空：一季報逆勢大增，疫情之下本土供應鏈優勢凸顯

宏豐

近日，八億時空（688181.SH）發布了2019年年報和2020年一季報。2019年，公司實現營業收入43014.15萬元，扣非歸母凈利潤9983.52萬元;每股收益（扣除期末攤薄）1.38元，銷售毛利率48.16%，盈利能力保持強勁。疫情全球蔓延、經濟活動普遍承壓背景下，公司今年一季度實現營收13404.66萬元，同比增33.35%;扣非歸母凈利潤3728.90萬元，同比增34.66%，居業內第一;毛利率保持穩定，凈利率水平回升至28.97%，體現公司的規模效應和管理水平。公司擬向全體股東每10股派現3.60元（含稅），合計3473.29萬元（含稅），占2019年歸屬母凈利的31.49%。

2019年面板行業調整壓力下，公司業績依然保持穩健

八億時空經過15年的努力已在單晶合成與純化、混配和液晶面板檢測等環節上形成了獨立的核心技術體系，公司在TFT型液晶材料上已實現多項技術突破，成為全球真正實現液晶材料批量生產的6家企業之一。八億時空的核心產品為TFT混合液晶，主要客戶為國內龍頭京東方、臺灣群創等大型廠商。2019年上半年，全球面板業周期性調整退潮，至三季度，業內重點公司才迎來業績修復。

在出貨量普遍回落的階段，力保存量市場份額是上游供貨商的“硬道理”。為此，八億時空適當降低產品價格，TFT混晶2019年的均價同比下降13.55%。群智咨詢報告顯示，2019年全球液晶電視面板出貨面積為1.6億平方米，同比增6.30%，而公司銷售產品收入達43009.61萬元，同比升近10%，高于行業平均增速，市占率提升。但競爭性定價策略是把“雙刃劍”，八億時空通過改善工藝提高收率、優化產品配方、規模化采購等創新措施，實現了良好的運營平衡：2019年公司銷售費用上升7.75%至2618.04萬元，管理費用則下降13.17%至3131.41萬元，研發費用上升47.38%至2667.54萬元。這使得TFT混晶單位成本顯著下降。公司當年凈利率更是高達25.62%，繼續拉大與競爭對手之間的領先優勢。

與京東方戰略合作繼續深化，其他面板企業測試認證持續推進

八億時空與京東方的戰略合作始于2015年。2019年，公司已順利成為京東方合肥、武漢10.5代線的材料供應商。去年，公司對京東方的銷售額近3.09億元，占總營收的71.73%。八億時空的海內外市場開拓也取得實質成果，公司對群創、惠科的量產逐步增加;中電熊貓已認證通過，產生銷售;華星、友達對公司產品認證測試繼續推進。八億時空2019年的TFT混晶產能已無法滿足未來產銷戰略所需。為此，八億時空開始籌建年產100噸顯示用液晶材料二期工程，預計2021年完工。2020年一季報顯示，公司對上述在建工程的投入資金同比上升79.63%至215.41萬元，項目進展順利。

研發創新持續進行，疫情之下本土供應鏈優勢凸顯

據IHS Markit預測，2017年至2025年，OLED電視復合增速為32%。2019年，八億時空著重開發了高真空升華提純技術，并計劃加大對高品質新型OLED材料的產業化項目投資789萬元，當年投資完成49.18%。另外，京東方與八億時空于當年8月簽署了《新型高效率長壽命OLED材料的研發和器件優化課題合作協議》，八億時空負責設計開發OLED熒光和磷光發光材料體系的新分子結構及設計合成路線和工藝優化，目前處于新分子結構開發階段。

IHS Markit最新研究顯示，2020年2月，全球大尺寸面板出貨量創3年來新低，3月環比增長28%，同比僅降2%;且硬屏產品（ADS/FFS/IPS）在4K/8K面板領域的滲透率將大幅提升，京東方的ADS/FFS面板今年的出貨量有望提升55%。八億時空自主研發的超高分辨率（4K/8K）液晶材料BY19-J02A已通過全球首條10.5 代線（京東方）驗證，成為該條生產線首家國內供應商;液晶材料BY19-J01A在京東方第二條10.5代線驗證通過，2020年將實現供貨。這有望成為八億時空新的業務突破口。

今年一季度的疫情暴發期，八億時空的高開工率為京東方等面板企業提供了不可或缺的后盾。反觀主要競爭對手德國默克，由于歐洲疫情，其運營受到前所未有的挑戰。這一進一退，充分體現了八億時空作為本土供應商的競爭優勢。