我國重污染行業上市公司碳信息披露水平的影響因素研究

秦雯雯

一、引言

隨著社會經濟的高速發展，全球氣候變暖引來的極端天氣事件它不僅使得各國遭受了巨大的財產損失，而且也對人們的健康有著不利的影響。我國作為世界上最大的發展中國家，碳排放量在全球一直占有很大比重。這些年來，國家出臺了一系列政策來規范我國的碳行為，本文通過篩選重污染行業上市公司，為本文的研究對象，分析我國重污染行業上市公司碳信息披露的影響因素，從而提升我國企業的碳披露行為，提升企業的形象，從而促進我國社會和經濟的長遠發展。

二、研究假設

當企業的資產負債率水平較高時，企業負債高沒有多余資金，不愿意花費更多的成本來進行碳信息披露，因而碳披露水平較低。所以提出了假設一：

H1:資產負債率與碳信息披露的關系是負相關；

當一個企業的資產報酬率較高時，代表該企業盈利能力較高，企業成本較低，進行碳信息披露的經濟壓力較小，企業更有可能進行碳信息披露，同時也可能代表企業在節能減排方面的工作做得較好，進行碳信息披露可能使得投資者和公眾對與企業的了解度更高，提升企業聲譽和社會影響力。由此，可以提出假設2：

H2:資產報酬率與碳信息披露的關系為正相關；

當企業的總資產周轉率較高時，則代表企業銷售產品的能力更優秀，發展能力強，需要更多的資源支撐其發展，因而需要進行碳信息披露來提升其形象，獲得投資者的關注，企業的相關信息的披露會吸引投資者加入。從而，本文由提出了假設3：

H3:總資產周轉率與碳信息披露的關系為正相關。

三、研究設計

（一）數據來源

本文選取了我國上證所上市的重污染行業上市公司的A股公司，以其2016-2018年的數據作為分析對象，最終得到71家重污染行業上市公司。國泰安CSMAR和新浪財經是本文數據獲取的主要來源。在進行數據分析時，主要應用了兩個軟件：Excel和Spss。

（二）變量定義

因變量：本文選取了資產負債率指標，代表償債能力；資產報酬率指標，代表企業的盈利能力；總資產周轉率指標，來代表企業的經營能力。分別用負債總額和資產總額之比、利潤總額和財務費用之和與平均資產總額的比值以及營業收入與平均資產總額的比值計算

自變量：碳信息披露水平。本文通過閱讀大量文獻和資料，在衡量碳信息披露水平的評分上借助了部分CDP問卷內容，主要包括風險和機遇、公司戰略、內部治理和減排行動四方面，又細化為12個二級指標，對其進行打分匯總，最終得出分值，評分標準包括：（1）風險和機遇：主要包括氣候變化風險和氣候變化機遇，披露得1 分，不披露得0 分；（2）戰略管理：分為減排目標制定、風險管理方法和商業發展策略，披露得1分，不披露得0分；（3）減排行動：包括節能減排政策制定、創新節能產品、和技術與設備投入和具體措施，披露得1分，不披露得0分。節能減排投入，定量得2分，定性得1分，不披露得1分；（4）內部治理：激勵機制、員工權益以及不足和缺陷，披露得1分，不披露得0。

控制變量：（1）企業規模：本文認為企業的規模越大，其影響力在社會上越大，企業越有可能提升披露水平。企業規模等于年末總資產的自然對數。（2）股權集中度：該比率越高代表公司股權集中程度越高，對于公司的管理程度越高，為了公司的發展，更有可能披露公司的碳信息披露水平。用前十大股東持股比例之和衡量。

（三）模型設定

根據前文的假設，然后構建了多元回歸模型：

四、實證檢驗

（一）描述性統計

可以看出，碳信息披露水平的平均值時7.38，可見我國的重污染行業上市公司的碳信息披露水平還需要較大的提升。其中極小值為3，極大值為11，可見行業間各企業碳信息披露質量差距較大。

表 3 變量描述性統計

（二）相關性分析

通過分析，可看出資產負債率與碳信息披露水平的關系是負向的。總資產周轉率、資產報酬率分別與碳信息披露水平呈正向相關關系。企業規模、股權集中度與碳信息披露水平都正相關。通過觀察相關系數的絕對值，發現都不大于0.8，可認為各變量之間沒有產生共線性問題。

表4 變量相關性分析

（三）回歸分析

通過表可以看出，在我國重污染行業上市公司中，資產負債率與碳信息披露水平存在著負相關的關系，sig值在0.01-0.05之間，在5%水平上是顯著相關的。資產報酬率與碳信息披露水平是正相關關系，，sig值在0.01-0.05之間，表示這在5%水平上是顯著相關的。總資產周轉率與碳信息披露水平是正相關關系，sig值為介于0.01-0.05之間，這在5%水平上是顯著相關的。

表5 回歸分析結果

五、研究結論及建議

（一）研究結論

（1）我國重污染行業上市公司的碳信息披露水平不佳，亟待提升。我國在碳信息披露上的起步時間較晚，且發展較為緩慢，而且目前好沒有統一明確的規范標準，碳信息披露缺乏內容不全，且各企業之間不好比較，很少披露企業在碳信息方面的不足和做法。

（2）資產負債率與我國重污染行業上市公司碳信息披露水平呈負向的關系，可能是由于債務壓力大高的情況下，基于成本因素。企業進行披露的意愿比較低。企業資產報酬率、總資產周轉率與碳信息披露水平呈正相關關系。企業的發展水平高，獲取利益的能力強，促使企業有能力進行碳披露，提升企業形象。

（二）建議

（1）企業：企業管理者要增強碳信息披露的意識，積極披露企業的碳信息并提升披露的質量，響應國家政策，承擔社會責任，從而促進企業對自身的管理進行不斷改善，使得企業的影響力和聲望一步一步的提升。

（2）政府：完善相關的政策法規。國家盡管相繼出臺了一系列相應的政策，但是大多是指導性的，缺乏具體的操作性。加強對市場的監管能力，需要提升對企業碳信息披露的監督力度，對違法行為要嚴厲懲罰，獎勵在碳信息披露上做的優秀的企業，激勵企業的碳信息披露，讓企業主動承擔社會責任；

（3）公眾：面對國家號召，環保意識的提升需要我們每個公眾的努力，綠色消費，每個人都行動起來，才能更好的落實我國的減排任務。