貴州茅臺SWOT分析

王金雨　吳雨琦　穆妮熱·賽麥提　劉春

摘 要

本文以我國白酒行業的老牌優勢代表企業貴州茅臺集團為例，選取其 2014-2018 年度財務報表等會計資料，基于戰略層面來分析該企業的財務健康狀況和經 營狀況。運用SWOT分析法分析企業發展中主要內部優勢、劣勢和外部的機會、威脅四個因素，明確企業在行業中的位置。最后，對企業未來發展提出一些建議。

關鍵詞

茅臺集團;SWOT分析;發展戰略

中圖分類號： F274;F426.82 ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼： A

DOI：10.19694/j.cnki.issn2095-2457.2020.04.87

貴州茅臺自從上市以來股價總體屬于攀升趨勢，在白酒行業中市值一直穩居龍頭。但伴隨企業發展許多問題也逐漸顯露。要想繼續保持增長態勢，在白酒行業取得競爭力，制定自己的發展戰略是至關重要的。本文運用SWOT模型，結合2014-2018年貴州茅臺財務數據分析企業內部存在的劣勢和優勢，以及企業的外部環境威脅和產業新機，并提出合理化建議。

1 優勢分析

品牌影響力與公司形象 貴州茅臺的主導產品茅臺酒歷史悠久，是我國大曲醬香型白酒的典型代表，是一張香飄世界的“國家名片”。貴州茅臺一直致力于捐資助學、義賑救災、環境保護、以及支持地方政府改善基礎設施建設等，是國內社會責任領軍企業。以上各方面都使貴州茅臺品牌有了很高的品牌知名度和美譽度。

高度重視人才培養，不斷探索發展先進工藝技術 貴州茅臺一直高度重視人力資源開發和人才培養，將人才作為企業持續發展的動力。通過“師帶徒”，“老帶新”方式，培養了一批實用性人才，傳承茅臺酒獨特的釀造工藝。另外，招納了各領域的優質人才，為企業發展打好了基礎。同時貴州茅臺在全國白酒行業擁有獨一無二的工藝技術和企業標準。近年來，貴州茅臺積極引進先進設備，采用多種技術，為企業研發提供了技術保障。

市場占有率高，銷售渠道廣，售后服務優茅臺酒成本高，回報慢，一般酒業不會輕易加入醬香酒生產行列。2018年貴州茅臺在中國醬香酒行業的市場占比為64.1%。表明茅臺酒在醬香酒行業有較高的競爭地位。茅臺酒銷售渠道廣闊，線下線上均構建了較為完善的銷售網絡，同時國際市場也逐漸被開拓。企業還提供了24小時客戶呼叫服務，給顧客滿意的售后體驗。

堅持穩定的高額分紅策略自上市以來，貴州茅臺一直堅持高額現金分紅策略，成為中國資本市場高額分紅帶頭企業。

如圖1所示，貴州茅臺每年發放的股利總額呈持續增長趨勢，股利支付率自2015年來超過50%。2018年貴州茅臺發放的股利是五糧液的2.8倍，瀘州老窖的8倍，每年發放的股利總額增長幅度也遠遠高于同行業其他上市公司。2018年貴州茅臺登上“上市公司豐厚回報榜單”第十四位，反映出貴州茅臺正在健康發展的現狀。這向市場傳遞出積極的信息，吸引更多新的投資者。

2 內部劣勢分析

資源緊缺，產量提升有限，斷貨現象普遍茅臺酒之所以香醇其中一個主要原因是因為釀造用水是赤水河的水。赤水河上游濫砍亂伐和重污染企業隆起，導致水質下降，而赤水河的水又是釀造茅臺唯一水源。若要保證茅臺酒品質，產量必然減少。茅臺酒制作工藝復雜。每一瓶茅臺酒需要經過一整年的生產周期，此外還需要分型貯放、勾兌貯放五年后包裝出廠。如此傳統流程，就會造成每年有很多的自制半成品貯存，導致茅臺酒的產量無法大幅提升。貴州茅臺的銷售方式絕大部分采用的是經銷商預付貨款的方式。[1]可以從資產負債表中看出每年的“預收款項”科目沒有明顯減少，依舊是訂貨不斷，甚至已經存在斷貨現象。

貨幣資金缺乏活性根據貴州茅臺2018年度的財報來看，總資產中，貨幣資金占比高達70.11%。雖然數字龐大，但資金年化收益率卻非常低。現金收益率與現金增量并不成正比。這意味著企業擁有過多的盈利能力較低的現金類資產，企業資產未能得到有效運用。事實也正是如此，2017年貴州茅臺809.65億元的現金產生收益僅為0.39億元，其現金保值增值能力不僅落后于五糧液，更不及瀘州老窖和珠江啤酒，瀘州老窖76億元產生的收益為0.65億元，而珠江啤酒的現金僅有19.26億元，其產生的收益就達到了1.07億元。

行業和產品單一貴州茅臺采用的是單一化經營模式，僅在白酒行業設計、生產、銷售，并且產品也較為單一，主打茅臺酒和系列酒。在2018年年報行業收入構成中，酒類占比99.9%，其他占比0.1%。在主營業務構成中，茅臺酒的銷售比重高達89.02%，而系列酒的比重僅10.98%。盡管貴州茅臺也將系列酒列入重要發展戰略，但就目前數據看來茅臺集團仍側重于一元化的發展戰略，這在白酒產品回歸大眾消費的行業共識下存在行業單一和品牌單一的劣勢。[2]

3 外部機會分析

布局金融網，開拓投資新機貴州茅臺在2013年開始投資轉型，三月份貴州茅臺、茅臺集團、習酒公司、茅臺集團技術開發公司出資8.2億成立貴州茅臺集團財務有限公司，為集團的“內部銀行”。2014年9月份，設立茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司。隨后第二年，貴州第一家金融租賃公司由貴州茅臺參與設立。另外，2017年2月24日，由茅臺集團領投的華貴人壽保險股份有限公司正式營業。經過幾年的戰略布局，貴州茅臺旗下的金融部門包括：財務公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險四家金融公司。這可以看出，貴州茅臺正在廣撒自己的金融網，建立了自己資金庫。在各行各業爭相涉足金融的市場潮流下，如何結合傳統主業形成“產業+金融”的新驅動模式，是企業真正要探索的。

4 外部威脅分析

國家對白酒行業采取緊縮政策，產業業績普遍下滑 貴州茅臺作為國家的納稅大戶，受政策導向影響較大。2012年以來酒駕禁令、八項規定、軍隊禁酒等國家政策對酒產生了明顯影響。到2014年10月底，全國11個酒類上市公司，8個業績下滑，3個出現虧損。全國1497家以上白酒企業，虧損企業占8%。貴州茅臺2012年到2015年每股收益增幅也明顯放緩，國家的緊縮政策，無疑對企業擴大生產是不利的。

食品安全關系企業命脈，質量把控狀況復雜同樣食品安全問題也是白酒行業的第一生命線。1995年的秦池事件和2012年的酒鬼酒塑化劑事件對整個行業的發展造成了巨大傷害。不規范的生產流程是一些中小企業在原酒及低端成品酒仍然存在的安全隱患，這對整個白酒行業都造成了負面影響。貴州茅臺的王牌產品“飛天茅臺”屬于高檔酒，而高檔酒質量穩定很難控制。雖然《白酒生產企業食品安全自查管理制度》已經出臺，其中對一些指標作出硬性規定，但僅靠白酒行業自律未從根本上解決相關問題，政府監管與法律完善才是解決問題的關鍵。

5 貴州茅臺發展建議

保品質，重人才貴州茅臺應繼續堅持獨特的釀造工藝，保持高品質;加強在高端技術人才培養和高科技設備方面投資，為公司發展提供良好的業務保障。

高股利，可持續穩定的高額股利分配可以傳遞公司未來發展良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格，還能減少占用閑置資金。所以，在財務狀況良好的狀態下，可以堅持穩定的高股利分配。

降存貨，強管理根據財務報表發現貴州茅臺存貨堆積嚴重，應當加強存貨管理。存貨作為一項流動資產，企業可根據需要選擇存貨最佳經濟批量、確定再訂貨點和保險儲備。

涉金融，巧布局貴州茅臺應該把握涉足金融的機會。對于在金融方面的布局，如果資金庫足夠龐大，在滿足企業內部財務需求后，可以嘗試發展銀行、證券業務，使貴州茅臺集團財務有限公司成為融合企業財務管理與金融性質的新型“銀行”。

提質量，嚴監管面對外部行業的威脅，應加強產品質量監控，避免出現食品安全問題。除了“飛天茅臺”，企業也可以繼續發展經營中端酒以及系列酒，彌補國家政策對高端酒銷量的不利影響。

參考文獻

[1]丁德杭.發揮茅臺集團優勢構建新的經營策略[J].北京市經濟管理干部學院學報，2000（3）：31-33.

[2]李嘉明.基于哈佛分析框架下貴州茅臺財務報表分析[D].中國石油大學（北京），2016.

[3]秦小麗.貴州茅臺股利分配及其影響因素剖析[J].財會月刊，2017（10）：79-84.

[4]陳瀅.高派現股票是否值得投資研究——貴州茅臺"土豪"式分紅背后藏玄機[J].中國商論，2018（29）：26-27.

[5]萬晶.基于SWOT分析物流企業的發展戰略——以順豐為例[J].物流工程與管理，2019，41（08）：54-56.