疫情對ESG投資的影響

■寧 鑫 肖雯俐 周 帆

（湖南理工學院）

1 引 言

2018年6月15日發布了《上市公司治理準則》修改版，首次明確要求上市公司對環境，社會和公司治理方面的信息進行披露。企業ESG投資表現能對社會產生較大影響，也因此ESG通常是社會投資中投資的重要的考量因子。

2019年底疫情發生。2020年1-2月為我國疫情形勢嚴峻期間，疫情的影響對我國經濟運行帶來較大沖擊。因此倡導在投資過程中考慮環境（E）、社會（S）和公司治理（G）三大因素的ESG投資引起了社會公眾的關注。

綜上，疫情和ESG投資存在雙向影響關系。本文第一、二部分主要論述疫情和ESG投資之間的關聯以及兩者如何進行相互影響，第三部分就ESG投資對經濟恢復的影響進行闡述，最后預測ESG投資資產的未來市場走向。

2 疫情對ESG投資的影響

2.1 國家政策在疫情期間的變化間接影響ESG投資

行業內主要以減輕企業負擔和加大金融支持。國家政策通過延期繳納稅款、降低中小型企業稅費、引導降低部分微小型企業房租成本等來緩解疫情對中小型企業的經濟沖擊。與此同時，在金融上，通過加大對中小型企業的信貸支持、緩解企業資金流動性困難、加大中小企業融資力度等進一步減少疫情對部分企業所帶來的經濟損失。疫情期間，國家政策的頒布引導社會ESG投資，同時為ESG投資奠定了宏觀政治環境基礎。

2.2 疫情的發生加速了ESG投資的趨勢

據晨星公司（Morningstar）數據顯示，全球ESG主題基金在一季度的資金流入量為457億美元。在美國，第一季度ESG主題基金的資金流入量達到創紀錄的105億美元，而2019年全年資金流入量為214億美元。疫情期間晨星公司對303只基金進行追蹤調查，發現有超過100只ESG基金的收益率排名在前25%，只有30多只ESG基金收益率排在倒數25%。與去年相比，2020年美國的第一季度ESG主題基金資金流入量占2019年全年ESG主題基金資金流入量的49%，ESG主題基金顯著增長；相對于其他基金，本次全球疫情事件的發生突顯出ESG主題基金的抗風險能力和良好的投資收益回報。

3 企業的ESG行為對緩解疫情的作用

3.1 企業捐贈物資能緩解疫情沖擊

疫情突發，在各地醫院的醫療物資十分短缺的情況下，眾多企業伸出援手。許多企業依靠其生產組織的靈活性和其廣闊的供應鏈，有效地緩解了疫情早期醫療物資嚴重短缺的情況。如比亞迪公司在疫情期間不僅利用其分公司駐海外的便利性采購并捐贈了價值100萬元的N95口罩，還充分發揮其優秀的制造能力大量生產醫療物資，截止到2月底比亞迪的口罩產量已達到了500萬只每天，消毒液產量也達到了日產5萬瓶。據中國社科院鐘宏武教授和責任云研究院統計，截至2月3日，已有1521家企業累計捐贈168.4億元。通過這些企業的捐贈，全國各地亟需醫療用品的地區獲得到了充分的物資幫助來抗擊疫情。

3.2 企業的ESG投資三大應對策略加速抗疫的進程

ESG投資在疫情期間非常切合社會主題，在面臨疫情突發事件，主要通過可持續主題式投資、積極股東策略與影響力投資三大策略來應對。在可持續主題式投資方面，企業或機構主要是通過發行社會債券來募集社會資金并將資金分配到一些急需資金的行業。在疫情期間可以將所募資金分配到藥物化學、金融中介機構和制造行業等，以解決疫情對人類健康的威脅、醫療資源的短缺和企業平穩運行等問題。在積極股東決策方面，企業的持股人利用其提案權和投票權推動持股公司ESG政策的落實，如員工的健康安全政策等。影響力投資策略通過資金力量推動社會項目，如利用資金力量加速療法，加快對疫苗的研發。疫情期間，康華生物、西藏藥業、萬泰生物等眾多醫藥企業通過發行股票募集了大量資金。根據上交所和深交所中的公告，在扣除了各項費用及稅費后，萬泰生物在本年1-6月份期間實際募集資金31784.81萬元，康華生物在今年6月實際募集資金98097.30萬元。在這三大ESG投資策略的引導下，眾多醫藥企業籌集到了大量資金，疫苗的研發飛速進行，極大的推進了抗疫的進程。

4 ESG投資對經濟恢復的影響

4.1 經濟運行概況

根據國家統計局數據顯示，我國GDP為456614億元，按不變價格計算，比上年同期下降1.6%。其中，除第一產業增長0.9%外，第二產業和第三產業分別同比下降1.9%和1.6%。由此可見，我國第一季度受疫情影響嚴重，國民經濟運行情況并不樂觀，同比增速皆有下降。此后全國推進經濟恢復，二季度經濟增長由負轉正，上半年經濟先降后升，經濟運行穩步復蘇。

表1 GDP同比增長速度 單位：%

4.2 ESG投資概況

根據商道融綠于2020年6月發布的《A股上市公司ESG評級分析報告》顯示，同比于2019年中證800成分股的上市公司其中有19.5%的公司ESG評級上調，65.9%的公司評級維持不變，14.6%的公司評級下降。以2018年ESG評級得分為基數，對比3年ESG綜合得分均值總增幅為5%，這反映出疫情期間A股上市公司ESG綜合評級仍然穩步提升，將ESG因子作為投資理念和策略從而提高投資組合抗風險能力。

圖1 碧桂園·美好中國 ESG100 指數的年化收益

投資者投資ESG100指數相較于同一條件下投資上證綜指、投資深證新指數以及投資恒生綜指可以獲得更高的回報。將ESG作為投資理念可提高投資匯報表現，能幫助排除企業的中長期風險。從長期收益來看碧桂園·美好中國 ESG100指數近三年來的年化收益率高于其他市場基準指數。除此之外，體現其較高的持續增長潛力，也可為資管公司帶來正面的影響，獲得更大的投資。盡管第一季度市場波動劇烈，但專注于可持續發展主題的基金在 2020 年依然保持增長趨勢。晨星研究表明，今年首三個月份，26 只以環境、社會和公司治理（ESG）為主題的指數基金中，有 24 只基金收益優于同類型的傳統基金。

4.3 ESG投資對國民經濟恢復的作用

在疫情的嚴重沖擊下，我國的國民經濟水平和人民生活受到了巨大的影響，各企業的生存壓力陡增，對全國就業率造成了巨大的打擊，進而影響我國國民經濟運行。將ESG理念納入投資決策中能夠有效避險，促進我國國民經濟恢復。晨星近期發表的報告顯示，截至 3 月 20 日的一個月內，全球大盤股混合基金類別的 15 只可持續 ETF 中，有 12 只的表現優于 SPDR MSCI World ETF。這表明在經濟整體下行的動蕩期，有可持續發展特征的投資標的受到了資本市場的青睞。可持續發展金融的發展將有利于政府資本更有效地調動市場參與。

5 結論與建議

在疫情對ESG投資的影響方面，疫情的發生在突顯社會問題、沖擊金融行業的同時，體現出了ESG投資的優越性和重要性，且疫情推動了國家政策向ESG投資方面的傾斜，為ESG投資創造了一個良好的宏觀政治環境。ESG投資作為強調社會責任的雙底線投資，反過來又會對疫情起緩解作用，這主要是通過企業的一些ESG行為如捐贈物資、采用合適的ESG投資理念來實現的。在ESG投資對疫情后經濟的恢復方面，重視ESG因子的投資具有更好的抗風險能力，因此在經濟恢復的過程中將ESG投資理念納入投資決策，能更好規避風險，促進經濟穩步恢復。