科創板為私募股權投資行業帶來的機遇與挑戰

梁麗萍

【摘 要】 伴隨著我國宏觀經濟環境的逐漸變化，民間創業投資基金的新增基金募資規模日益呈現出下降趨勢。在此背景下，科創板的推出有效為創業投資的逆勢發展提供了新的思路，不僅使國內私募股權投資市場獲取了全新的發展機遇，同時也給創業投資基金帶來了更大的風險挑戰。對此，文章基于科創板政策，從多個角度展開分析了科創板推出背景下私募股權投資行業迎來的機遇和挑戰，旨在給予相關從業人員一定的幫助，并最終確保我國科技創新事業的持續發展。

【關鍵詞】 科創板 私募股權投資 行業發展 發展機遇 風險挑戰

引 言

自2018年11月習近平主席于首屆中國國際進口博覽會上正式提出科創板政策后，以上海證券交易所作為主要試點的科創板逐漸給整個私募股權投資行業帶來了前所未有的發展機遇。其中，依托于科創板的推廣，一方面使得私募股權投資行業獲取了嶄新的高效退出資本平臺，另一方面也對私募機構的投資管理能力提出了新的要求。在此背景下，私募股權投資行業需不斷提升自身管理能力，并在充分增強投資后服務能力的基礎上保障資本的回歸投資價值，進而以此推動私募股權投資市場的長期發展。

1 科創板為私募股權投資行業帶來的機遇

1.1科創板拓寬了私募股權投資基金的退出渠道

對于正處于高速成長階段的科技創新企業來說，科創板的推出為其提供了更加寬廣的直接融資平臺，這使得企業能夠擁有更大的市場空間來進行投資收益，有利于企業的長期健康發展。其中，從2018年清科研究中心的統計數據不難看出，2018年我國私募股權投資市場的首次公開募股即IPO仍處于較為低迷的狀態，不僅企業過會率創下了60.4%的5年最低值，同時IPO待審企業的數量也較2017年末減少了220家之多。在此背景下，科創板政策的推行使傳統我國金融體系于新經濟企業尤其是高科技企業市場管理層面的政策缺失問題得到了有效解決，不僅提升了整個金融市場對于科技創新企業的包容性，同時也通過向科技創新企業提供資本市場平臺使其擁有了非常寬廣的發展空間，有利于保障科技創新企業的市場生存和長期發展。此外，基于當前針對私募股權投資市場所制定的行業制度來看，與科創板配套的五套上市標準更加符合現階段科技創新企業的發展需求，尤其是其于允許尚未盈利或存在累計未彌補虧損企業上市層面所表現出的開創性，不僅為私募股權投資基金提供了全新的退出渠道，同時也大幅提升了與科創板有關的并購案例，有利于促進整個私募股權投資市場容量的進一步擴大。

1.2科創板縮短了私募股權投資基金的退出周期

在以往私募股權投資市場發展過程中，由于科技創新企業普遍缺乏長期資本的支撐和幫助，使得不僅企業很容易面臨各種市場風險，同時也大幅限制了私募股權投資基金的期限。但是，對于傳統企業來說，其經歷設立、發展、成熟、擴張、上市等階段往往需要8到10年的時間之多，而這與國內私募股權投資基金的5到7年期限并不相符，因此企業的基金投資管理和到期退出很容易受到不利影響，并最終影響企業的市場發展。在此背景下，依托于科創板的施行，兼具包容性和多樣性的企業上市標準不僅大幅提升了企業注冊的效率，同時也顯著縮短了企業的發展周期，最終使得企業能夠更加合理的利用有限的投資退出周期，并以此確保企業私募股權基金的健康穩定運營。

1.3科創板提高了私募股權投資機構的募資能力

從本質上來看，私募股權投資基金的募資效果不僅與宏觀經濟環境有關，同時也在很大程度上受到一級市場資金供求狀況的影響。因此，在科創板施行后，其將以私募股權投資基金的退出端為起點逐漸就基金的募集段進行影響，進而在不斷改善整個投資市場環境的基礎上保障私募機構籌資能力的進一步提升。一方面，基于政策角度，科創板實則是我國政府針對資本市場進行體制改革的必然產物，而由于整個政策推行過程具備充足的政府監管保障，使得一系列扶持政策必然會直接調動一級市場企業的投資熱情，進而在營造積極、和諧私募股權投資市場環境的基礎上保障企業的良性競爭;另一方面，基于企業角度，科創板政策符合科技創新企業商業化速度較慢、收入周期較長的基本特性，不僅能夠通過縮短企業投資回報周期確保企業的前期發展資金，同時也能使私募股權投資基金的利用價值得到有效體現，并以此增強創業投資機構的募資能力。

2 科創板給私募股權投資行業帶來的挑戰

2.1科創板對私募機構的投資能力提出了新要求

由于在科創板推出及企業上市周期縮短的過程中企業的融資次數會明顯降低，因此企業私募股權投資基金相關管理人員將更早的接觸投資市場，并需要不斷就自身的投資能力進行提升以確保投資基金的品牌聲譽。首先，針對投資偏好層面，包括新一代信息技術、高端裝備制造、新材料在內的多個領域將逐漸成為科創板推出背景下我國私募股權的主要投資方向，這使得新興產業將日益成為國家的戰略性產業，并獲取更大的市場挑戰;其次，在科創板推行后，私募股權投資機構的責任意識和技術水平將更加關鍵，進而不僅將對投資人員的學習能力、專業素養提出新的要求，同時也將導致整個私募股權市場人才配置結構的進一步調整。

2.2科創板將激化私募股權投資行業的市場競爭

在科創板的影響下，越來越多的私募機構將更加積極的參與到私募股權投資市場之中，而由于在私募機構數量增多的過程中市場對于LP資金的需求量會顯著提升，因此整個市場對于稀缺、優質資產的競爭將愈發激烈，并會給科技創新企業提出更高的要求。

3結束語

綜上，從科創板政策背景下私募股權投資行業的發展趨勢來看，科創板既給科技創新企業帶來了較大的發展機遇，又使得整個私募股權投資市場迎來了全新挑戰，在此背景下，私募股權投資行業只有不斷提升管理能力，并在積極應對各種市場風險的過程中給予我國科技創新企業更多扶持，才能有效提升私募股權投資行業的發展水平，才能促進我國科技創新事業的持續進步。

【參考文獻】

[1] 汪潮涌，趙麗.科創板為私募股權投資行業帶來的機遇與挑戰[J].清華金融評論，2019（06）：43-45.

[2] 徐繼金.私募股權投資基金的科創板機遇[J].經濟，2019（04）：86.