小議現(xiàn)金流量表分析體系

趙慧超

【摘要】本文采用理論分析和評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法，研究現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)，建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)彈性為分析目標(biāo)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機(jī)結(jié)合。本文選擇現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)作為研究對(duì)象，試圖初步建立現(xiàn)金流量表分析基本框架。本文主要運(yùn)用理論研究與問卷調(diào)查相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。首先，從現(xiàn)金流量表的作用及功能出發(fā)，理論上探討建立現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系以及指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，然后進(jìn)行問卷調(diào)查，采用專家評(píng)價(jià)法對(duì)理論上建立的分析指標(biāo)體系進(jìn)行驗(yàn)證和校正。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表? 分析體系

近幾年，我國(guó)學(xué)者對(duì)現(xiàn)金流量表分析作了大量的研究，但到目前為止，還沒有形成一個(gè)大家所接受的基本分析體系，已提出的現(xiàn)金流量表分析方法仍然存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表分析的分析目標(biāo)不明確，分析指標(biāo)設(shè)計(jì)不合理兩個(gè)方面。

一、現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)的探討

一般認(rèn)為，在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編制的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表存在現(xiàn)金流量信息不足等缺陷，為了彌補(bǔ)這些不足，人們提出了編制現(xiàn)金流量表來提供更多的現(xiàn)金流量信息。因此，從現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的背景來看，其主要作用是提供現(xiàn)金流量方面的信息。

從國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)現(xiàn)金流量表編制目的的說明來看，現(xiàn)金流量表分析評(píng)價(jià)的首要目標(biāo)應(yīng)該是獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)。根據(jù)一般評(píng)價(jià)方法，獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)可以將現(xiàn)金流量表反映的現(xiàn)金流量與投入資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較，比如說，反映資產(chǎn)獲現(xiàn)能力可將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)平均余額相比較。在傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的分析中，我們將銷售收入與投入資源或業(yè)務(wù)相比較，獲得反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。將營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)與獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)相比較，相同之處是這些指標(biāo)都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營(yíng)成果的能力，不過，營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)反映的是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營(yíng)成果，而獲現(xiàn)能力反映的是收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營(yíng)成果。從這個(gè)角度出發(fā)，我們可把獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)視為營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)的補(bǔ)充。

獲現(xiàn)能力分析的另一類特殊形式是利潤(rùn)的獲現(xiàn)能力，即利潤(rùn)為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力。一般分析的方法是將現(xiàn)金凈流量與利潤(rùn)額相比較。從分析方法來看，我們也可將這類分析視為現(xiàn)金凈流量對(duì)利潤(rùn)的保障程度，即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤(rùn)時(shí)，是否有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入。由于這類分析對(duì)報(bào)表使用者來說有特殊的作用，我們把這類分析另稱為盈利質(zhì)量分析。可以看出，盈利質(zhì)量分析是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表盈利能力分析的補(bǔ)充。

企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。因此，現(xiàn)金流量表分析的另一個(gè)目標(biāo)是支付能力分析。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機(jī)會(huì)的需要，以及某些資本支出的需要。從現(xiàn)金支付的用途來看，支付能力分析又可細(xì)分為：①償債能力分析，分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。②財(cái)務(wù)彈性分析，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出，股利支出，以及捕捉投資機(jī)會(huì)。③發(fā)展能力分析，分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要。基于現(xiàn)金流量表的償債能力分析著重點(diǎn)是分析企業(yè)現(xiàn)金能否滿足償還債務(wù)的需要，比基于分析資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障程度的傳統(tǒng)償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此，我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負(fù)債表、損益表償債能力分析的補(bǔ)充。

企業(yè)現(xiàn)金流量表分析主要是分析現(xiàn)金的來源及運(yùn)用，從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和運(yùn)用角度出發(fā)，我們可以構(gòu)建由獲現(xiàn)能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析、成長(zhǎng)能力分析組成的現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系。對(duì)于有些學(xué)者提出的其他分析目標(biāo)，通過分析都可歸納到上述5大類分析目標(biāo)中去。

傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表分析基本目標(biāo)包括營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析、盈利能力分析，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)體系，我們可構(gòu)建三大主表的營(yíng)運(yùn)（獲現(xiàn)）能力分析;償債能力分析;盈利能力（盈利質(zhì)量）分析和財(cái)務(wù)彈性分析及成長(zhǎng)能力分析的目標(biāo)體系。

二、現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)研究

本文對(duì)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)的建立采用如下的方法及步驟：第一步，從已發(fā)表的現(xiàn)金流量表分析研究文獻(xiàn)中檢索出52個(gè)現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，對(duì)這52個(gè)分析指標(biāo)進(jìn)行分析、研究，再?gòu)闹羞x出31個(gè)理論上比較合理，實(shí)踐上比較可行的分析指標(biāo)。第二步，對(duì)已篩選出的31個(gè)指標(biāo)進(jìn)行重要性排序問卷調(diào)查。問卷調(diào)查的目的是試圖根據(jù)專家評(píng)價(jià)法建立更簡(jiǎn)練、有效的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)。

（1）獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)，包括銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流人流出比率。

（2）償債能力分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金比率（也叫即付比率）、現(xiàn)金流量比率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。

（3）盈利質(zhì)量分析指標(biāo)，包括凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率。

（4）發(fā)展能力分析指標(biāo)，包括再投資現(xiàn)金比率、投資適當(dāng)比率、現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營(yíng)、融資與投資比率。

（5）財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)，包括現(xiàn)金滿足投資比率，購(gòu)貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。

各指標(biāo)實(shí)際應(yīng)用程度按得票率多少?gòu)拇蟮叫∨判驗(yàn)椋轰N售現(xiàn)金比率、銷售收現(xiàn)比率、現(xiàn)金流量比率、即付（現(xiàn)金）比率、現(xiàn)金流出流入比率、現(xiàn)金流人結(jié)構(gòu)比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)比率、現(xiàn)金滿足投資比率、折舊攤銷影響系數(shù)、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、投資適當(dāng)比率、購(gòu)貨付現(xiàn)金比率、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、自由現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率、現(xiàn)金投資成長(zhǎng)率、現(xiàn)金股利支付率、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。本項(xiàng)問卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示：①大部分被調(diào)查對(duì)象使用過現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)，這說明被調(diào)查者具有現(xiàn)金流量表分析方面的專門知識(shí)，調(diào)查結(jié)論是有效的。②被調(diào)查對(duì)象沒有提出新的分析指標(biāo)，這說明我們?cè)趩柧碚{(diào)查中提出的31個(gè)指標(biāo)是比較全面的。

三、結(jié)論

（1）根據(jù)現(xiàn)金流量表的編制目的及提供的信息特征，現(xiàn)金流量表分析的主要目標(biāo)有：獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析、收益質(zhì)量分析、財(cái)務(wù)彈性（發(fā)展能力）分析這四方面的分析構(gòu)成現(xiàn)金流量表分析的一級(jí)目標(biāo)體系。

（2）獲現(xiàn)能力分析主要反映企業(yè)資產(chǎn)、投資人投入資金、以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲現(xiàn)能力，主要指標(biāo)有：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（資本金現(xiàn)金流量比率）。獲現(xiàn)能力分析是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，損益表營(yíng)運(yùn)能力分析的補(bǔ)充。償債能力分析主要反映企業(yè)償還債務(wù)的能力，特別是償還短期債務(wù)與利息的能力，現(xiàn)金流量表的償債能力分析是對(duì)使用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)進(jìn)行償債能力分析存在不足的補(bǔ)充，主要的分析指標(biāo)有：即付比率、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。盈利質(zhì)量分析是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，損益表的盈利能力分析的補(bǔ)充，主要指標(biāo)有：凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率和營(yíng)運(yùn)指標(biāo)。財(cái)務(wù)彈性（發(fā)展能力）分析主要分析企業(yè)的支付能力（債務(wù)支付能力除外），主要分析指標(biāo)有：現(xiàn)金股利支付率和再投資現(xiàn)金比率。

（3）采用理論分析和專家評(píng)價(jià)相結(jié)合的方法，研究現(xiàn)金流量表分析目標(biāo)及分析指標(biāo)，建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財(cái)務(wù)彈性為分析目標(biāo)的現(xiàn)金流量表分析指標(biāo)體系，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機(jī)結(jié)合。