央企發力萬億新基建

降蘊彰　蘇鵬

“‘新基建不是‘四萬億重來，不能走政府主導投資的老路，而是以企業投資為主。央企、大型國企將是投資‘新基建的主力軍。” 中國企業研究院首席研究員李錦說。

年初以來，中國高層頻繁發聲，多次強調要出臺“新基建”投資支持政策，加快“新基建”建設進度。《財經》記者了解到，多家大型國企、尤其是大型央企已經將“新基建”作為2020年投資的重頭戲。據國網能源研究院能源戰略與規劃研究所室主任伍聲宇介紹，2020年，國家電網公司在特高壓方面的建設項目投資規模1811億元，可帶動社會投資3600億元，整體投資規模5411億元;國家電網公司董事長毛偉明3月11日透露，今年公司將安排4000億元以上的電網投資，可帶動社會投資8000多億元，預計整體規模將達1.2萬億元。

5G是 “新基建”投資的重中之重。公開信息顯示，中國三大電信運營商之一的中國移動通信集團公司2020年計劃建成30萬個5G基站，而另外兩大中國電信運營商——中國聯合網絡通信股份有限公司和中國電信集團有限公司則共同建網，今年計劃前三個季度完成25萬個5G基站的建設。據《財經》記者了解，到2020年底，中國三大電信運營商和中國國家廣播電視總局將累計建成60萬個5G基站。

電信行業一位不愿具名的專業人士算了一筆賬，按照1個5G基站25萬元的投資額測算，2020年中國三大電信運營商和中國國家廣播電視總局建設5G基站的投資總額為1500億元。該投資也將同時帶動數千億元的社會投資。

以5G基建為首的“新基建”，將是未來中國經濟復蘇和發展的重要生產力。中國信通院預測，預計2020年至2025年中國5G網絡建設投資累計將達到1.2萬億元，將帶動產業鏈上下游以及各行業應用投資超過3.5萬億元，5G商用間接拉動的經濟總產出將達24.8萬億元。

“新基建”已經成為2020年中國經濟的熱門話題。《財經》記者梳理公開信息發現，在中國31個省區市最新公開的重點項目投資計劃表中，有25個省區市提及“新基建”。雖然絕大多數省區市并未公開投資“新基建”的項目和數據，但足以看出，在中國地方政府層面上，對“新基建”投資的積極性頗高。

接受《財經》記者采訪的多位專家表示，除了25個省區市已經布局的“新基建”項目，預計在2020年中國政府發行的新增專項債和目前存量的PPP項目中，投向“新基建”的資金，以及部分央企、地方國企對“新基建”項目的投資，總規模將達到數萬億元。

李錦認為，短期內，全國性的“新基建”項目主要由央企承擔，地方性的“新基建”項目由地方國企承擔，部分壟斷性央企和大型地方國企將成為2020年中國投資“新基建”的主力軍。至于壟斷性央企、國企投資“新基建”項目的資金來源，預計國家將適度降低這些央企、國企的利潤上交比例，同時，這部分央企、國企將通過國家開發銀行和商業銀行獲得優惠貸款，以及通過民企入股、發行債券等方式融資，上馬所承擔的 “新基建”項目。

李錦預測，2020年，在電力、電信、金融、互聯網信息業、新聞廣播業、醫療、軍工業等行業，預計部分央企對“新基建”的投資額將超過1萬億元。

發力“新基建”

受新冠肺炎疫情蔓延影響，2020年中國一季度宏觀經濟下行壓力明顯加大。國家統計局3月16日公布的數據顯示，1月-2月，拉動經濟發展的投資、消費和出口這“三駕馬車”均出現大幅下滑：全國固定資產投資（不含農戶）同比下降24.5%、社會消費品零售總額同比下降20.5%、貨物進出口總額同比下降9.6%（其中，出口同比下降15.9%;進口同比下降2.4%）。結合PMI數據，2月中國制造業PMI、中國非制造業PMI分別下滑至35.7%、29.6%，均為歷史最低水平，且生產、新訂單指數都出現斷崖式回落。一經濟學家預測，進一步說明中國經濟發展形勢嚴峻，一季度GDP極有可能出現負增長。

2020年3月17日，工人們在川南城際鐵路四川瀘州市龍馬潭區段建設現場施工。圖/中新

《財經》記者注意到，在中國1月-2月主要經濟數據出現負增長的情況下，與“新基建”相關的一些經濟數據卻逆勢而上，實現了正增長。比如，1月-2月全國工業生產中，整個制造業生產同比下降15.7%，但高技術產品增勢良好，智能手表、智能手環、半導體分立器件和集成電路產量分別增長119.7%、45.1%、31.4%和8.5%;1月-2月全國服務業生產指數同比下降13.0%，而其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業同比增長3.8%;電信、互聯網軟件行業商務活動指數分別為43.3%和41.4%，明顯好于服務業總體水平。

中國政府在2018年12月的中央經濟工作會議首次提出“新基建”概念，區別于“鐵路、公路、機場”等傳統基建項目，“新基建”主要包含“5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網”等領域。考慮到疫情沖擊宏觀經濟，加之，2020年是中國全面建成小康社會、“十三五”規劃的收官之年，下一步，基建穩投資、穩增長將成為先手棋，而“新基建”發力也順理成章。

3月4日召開的中共中央政治局常務會議強調，要加快5G網絡、數據中心等“新基建”進度，注重調動民間投資積極性。這被業界視為決策層鼓勵新基建的信號。

吉林省財政科學研究所所長張依群說，“新基建”主要是信息化經濟的基礎設施，一方面既有作為基礎設施公共性、公益性、穩定性等特征，另一方面也有較多的商業性、逐利性、可變性，存在諸多不確定性和高風險因素。對于“新基建”的投資，應該是在國家宏觀政策指引下，采取“PPP”的政府和社會資金共投共建的模式，由相關政府部門通過競爭性招標的方式，引導民營高科技公司來擔綱“新基建”投資，再由政府購買此類“專業化的服務”。

中國財科院金融研究室主任趙全厚表示，政府不能主導投資“新基建”，而應該加快市場體制、營商環境方面的改革，充分調動民間投資的積極性，讓體制機制靈活、產權盈虧明晰、決策自主分散的民營企業、私營企業也能加入到“新基建”的投資中。

2008年，為應對全球性的金融危機，中國政府開展采取了四萬億的大規模投資刺激舉措，以對沖國內基本面的下行壓力，基本穩定了連續多年的經濟增長，但同時也產生了一定的負面后果。比如鋼鐵、煤炭等行業的產能嚴重過剩、庫存嚴重過剩;以鐵路、公路、機場、水利等為主的傳統“鐵公基”、房地產等行業過于強勢，導致中國居民、中國企業和中國地方政府三方面的債務風險越來越大。市場普遍認為，如果中國政府繼續大規模采用傳統的“鐵公基”方式來刺激經濟，穩投資、穩增長，則可能加劇產能過剩并進一步推升中國整體債務風險。在此背景下，“新基建”也就被視為中國經濟“逆周期”調節的重要砝碼。

目前，在整個中國基建投資中，國家統計局、工信部等方面尚未公布關于“新基建”投資的統計。不少專家認為，“新基建”盡管未來發展空間巨大，但目前投資規模較小，不足以撐起中國穩投資、穩增長的重任。國泰君安研究所首席全球經濟學家花長春公開表示，目前中國財政部、國家發改委兩方面存量PPP項目總投資規模約17.6萬億元，其中以公路、鐵路為主的“鐵公基”約7.1萬億元，占比最大，接近41%，而“新基建”項目不足1000億元，占比僅為0.5%。即便將軌道交通、園區開發、垃圾發電等與“新基建”有點關聯的項目，全部統計在內，大約2.6萬億元，在中國整個存量PPP項目庫中的占比僅為14.7%。“目前‘新基建的體量不大，對拉動中國已達百萬億體量的GDP來說杯水車薪。”

明明債券研究團隊近期發布的“新基建”研究報告顯示，今年1月-2月，中國政府實際發行了9498億元專項債，其中有2319億元投向與“新基建”相關的項目，占比約為24%。目前市場普遍預測2020年中國政府新增專項債發行規模將達到3.5萬億元左右，如果按照“占比24%”來核算，全年預計將有8400億元投向與“新基建”相關的項目。

《財經》記者梳理，近期中國31個省區市發布2020年重大項目投資計劃表，大部分地區計劃開工項目中“新基建”所占比重約為15%，其中，河北省2020年“新基建”占重大項目的比重為20%;廣東省則明確，今年對整個基建投資計劃為4412億元，“新基建”將是重點投資方向。

趙全厚、張依群等專家認為，專項債和PPP項目對“新基建”的投資，主要是看撬動效果是否明顯，如果能起到“四兩撥千斤”的作用，將有可能帶動數萬億元民間資本參與“新基建”的投資。

央企能否成為主力軍

作為中國企業研究院執行院長，李錦長期關注大型國企、尤其是央企的投資動向。他告訴《財經》記者，在電力、電信、金融、互聯網信息業、新聞廣播業、醫療、軍工業等壟斷行業，有部分央企正在發力 “新基建”。

中國國家電網公司是中央直接管理的國有獨資公司，據悉，在該公司最新編制的《2020年特高壓和跨省500千伏及以上交直流項目前期工作計劃》中，對2020年特高壓電網和跨省500千伏及以上交直流項目的前期工作，做出了具體規劃和部署，其中明確，2020年特高壓建設項目投資規模為1128億元，可帶動社會投資2235億元，整體規模近5000億元。

國家電網公司內部管理人員介紹，特高壓建設技術含量高，投資巨大，商業化市場也很大。目前，國家電網公司的特高壓技術和產品處于國際領先水平，該公司的特高壓直流輸電技術已經輸出到巴西、巴基斯坦等國家。特高壓作為“新基建”的重點建設項目，未來將帶動一批輸配電零部件產業發展，比如變壓器、開關、電容器、避雷器、換流閥等。

國家電網公司以投資建設運營電網為核心業務，近年來，已與“一帶一路”的部分國家建成10余條互聯互通輸電線路。據國家電網公司董事長毛偉明透露，年初公司初步安排電網投資4000億元以上，可帶動社會投資8000多億元，整體規模將達到1.2萬億元。

《財經》記者了解到，近兩年，以中國三大電信運營巨頭——中國移動、中國聯通、中國電信，中國電子信息產業集團（簡稱“中國電子”）等為代表的科技型央企，均在大幅投資“新基建”項目。像中國電子作為中國唯一一家以網絡安全和信息化為主營業務的大型骨干央企，核心業務分布在涉及國家安全的戰略性、基礎性電子信息產業領域，是中國網信領域的支柱力量，今年2月向全社會正式推出基于國產化 PKS 體系的藍信移動辦公平臺，為許多機構提供了靈活便捷、安全合規的移動信息化解決方案。

李錦表示，保守估計，2020年中國高科技類型央企對“新基建”的直接投入將超過1萬億元，是“新基建”投資的主力軍。短期內，全國性的“新基建”項目主要由央企承擔，地方性的“新基建”項目由地方國企承擔。

對于近期呼聲高漲的“新基建”，中國財政科學研究院院長劉尚希認為，“目前看，市場完全不存在、完全不能參與投資的所謂新基建項目很少”，政府部門要為“新基建”市場投資創造良好的條件，應該把解決妨礙“新基建”市場投資積極性的問題作為重中之重，加快“新基建”市場體制和營商環境方面的改革，而不是由政府主導，實行短期大規模的刺激政策，壟斷“新基建”投資，這將導致中國債務風險的進一步升級。

趙全厚說，在“新基建”投資中，一定要處理好政府和市場的關系，讓市場在資源配置中發揮決定性作用，充分調動民間資本參與“新基建”投資的積極性。