股權激勵對企業績效影響的實證探析

于勁松

摘 要：企業股權激勵是指對企業員工進行長期激勵的一種方式，從大范圍來講，股權激勵是屬于期權激勵的范疇內的，其主旨是為了激勵和留住企業的一些核心人才所推進的一種具有的長效機制的激勵手段，一些發展規模大的企業可以給予激勵對象一部分股東權益，使其和企業一同成長成為利益共同體，進一步實現企業的長遠發目標，股權也是指企業股東對他所投資的企業占有股份，享有一定的決策權和經營權，文章將從股權激勵的概況為出發進行分析股權激勵對于企業的績效產生的影響和作用來分析，以期為同行提供參考和借鑒。

關鍵詞：股權激勵? 企業績效? 影響? 探析

股權激勵的概念來自美國，作為一種現行的激勵分配制度，在我國的起步和發展都比較晚，股權激勵就是將激勵對象的個人利益和企業整體利益聯系在一起，讓企業員工對于企業的發展形成主人翁意識，調動員工的工作積極性，以此有效降低企業的管理成本，實現企業發展的長效機制。當前，股權激勵制度已經被廣泛的運用到了各大企業中，其管理制度也在逐漸完善，實施的主要方向包括企業的股票以及股票的增值權以及一些限制性股票、虛擬股票和激勵對象的持股計劃等，以多種形式展開，這也成為緩解企業委托代理問題的重要形式。

一、股權激勵的基本概況

在一般情況下，企業的股權激勵的主要模式都是以不同類型的股票進行開展的，最主要是讓企業的經營者在持有企業自身股份的基礎上對企業經營權和所有權進行分離，也就是指股東權益，股權激勵也是為了讓企業的經營者能夠與股東在享有共同經營的基礎上還能保障自身利益。其實在企業的過程中激勵和約束是并存的，受激勵對象要符合企業要求，才能收獲相應的利益所得。而且激勵在企業屬于長期激勵，讓管理者能夠在實現企業長遠發展的基礎上還要與股東享有相同利益，這也是一種雙贏的體現。企業股權激讓管理者對于企業的決策和戰略部署方面更為嚴謹，還要保障股東權益，以免發生風險時管理者和股東權益同時被影響。

二、股權激勵對于企業績效的影響

（一）股權激勵對企業投資行為的影響

在當前企業的股權激勵中，企業的投資效率會受到很多客觀因素的影響，即使這些客觀因素的出發點都不一樣，但是其中的利益牽扯是緊密相連的，所以，企業如果想要提升投資率，最重要的就是要協調好管理者和股東之間的利益沖突，股權激勵的實施可以有效解決這些問題，故此，在一般情況下，管理者和股東之間的沖突會降低企業投資率，這樣的情況一般會造成以下兩種局面：

第一種就是投資過度，第二種就是投資不足，經研究，通過對非效率投資行為的劃分，表明企業股權激勵可以有效緩解企業管理者和股東之間的沖突，還能有效改善投資利率低的問題。具體包含以下方面，首先減少企業投資不足，如果投資不足會造成企業失去很多發展機會，降低企業核心競爭力，但是投資過度又會導致企業投資行為失敗，對企業的長遠發展非常不利。為了維護自身的利益，很多管理者為了規避風險一般會選擇風險收益低的項目進行生產和經營，但是這樣的經營方式會讓企業的整體收益和股東的收益都會有所下降，所以股權激勵的實施，會讓管理者因所產生的利益轉變風險的延誤程度，和因投資而導致的成本上升，降低投資率低的情況。這對企業的整體業績和投資都有積極的影響。

第二種是投資過度的行為進行有效的控制。在制定股權激勵過程中就是對股票行權、期權價格的制定。行權價格和當前階段企業的價值有很大的關系，所以相關人員的工作積極性也會以此為動力不斷的進行提升，企業的股票價格上漲以后，激勵對象所持有的股份也會增加，使得激勵收益也會隨之升高。以上述內容可看出股權激勵對于員工的工作積極性的調動是有很大的幫助，讓員工逐漸從企業的整體發展思考，進而更為嚴謹的對投資決策進行制定。通常，為了避免對企業的長期績效產生制約和影響，企業的管理者不會在企業經營項目正常的狀態下實施凈值為負的項目，這也是股權激勵實施的優勢所在，可以有效指導企業的各項投資行為。

（二）股權激勵對于企業績效的影響

從人力資源的角度來說，當前階段，很多企業在不斷擴大生產經營的規模，員工的崗位職責劃分也越來越細化，但是這樣的管理方式最大的弊端就是企業的管理風險也在逐漸增加，尤其是管理者所肩負的責任也越來越重。想要充分的將管理者的潛力發掘出來，就要結合企業的實際發展狀況，制定合理的股權激勵制度，將企業人力資源的優勢充分體現出來，進一步提升企業整體績效。

將企業的收益和績效相互聯系和掛鉤，是企業對于核心人才進行激勵的一種方式，這樣的方式對于激勵對對象是授予一定的經濟股權，具體實施之后，激勵對象可以共同享有一部分經營權和股東的身份，獲得企業股票的增值。這也會讓企業管理者對于投資行為更加嚴謹，對于其中不合理的行為令行禁止，企業激勵的人才越多，企業的績效上升也會隨之加快。

（三）投資效率對企業績效的影響

企業在運行過程中，企業的資產和績效是相互依存的，但是在企業資本運營中，最為關鍵的就是企業的投資行為，投資質量和效率決定了企業的整體收益，在一定程度上也影響著企業的整體運營效果。當前階段，我國的國內資本市場的發展體系還是不夠完善，在具體投資過程中通常會受到代理問題以及信息的對稱性所影響，導致企業的成本支出和投資規模的會形成差異，這也就是指在當前市場上普遍存在的投資異化的現象[5]。投資不足主要指的是將具備盈利性的項目忽略，沒有搞清楚重點，錯失了企業提升效益的市場良機。因為只有在企業投資規模最有的情況下方可實現其價值的最大化，所以投資不足會導致企業資金使用效率的下降。而投資過度主要指的是把企業資金投入到盈利性較差甚至是沒有盈利性的項目當中，使得企業現金流出增加，如此一來必定會導致企業現金流的浪費。所以，不管是對市場上具有較大發展潛力以及發展前景的投資機會進行忽略，或是沒有考慮凈現值是負數的情況下而實施過度投資，投資效率的下降都會導致企業相應經營績效的降低，均對企業機價值的累計不利。不僅如此，如若企業的具體投資水準偏離投資最佳水平越大，則表明此項投資效率的降低，從而會給企業造成更加負面的影響。

（四）投資效率的中介作用

股權激勵的執行重點是將經營者的自身利益消除，從而將經營人員私人成本以及過度投資降低的方式來對企業非效率投資行為進行有效的控制。但是，投資是經營人員通過科學配置各項資源的過程，是提升企業核心競爭力的重要渠道，其在很大程度上關系到了企業的績效。不管是投資不足或是過度而產生的非效率投資行為都會對企業現有資源進行損耗，使得企業的整體運營效率有所降低，進而降低整體業績。而執行股權激勵則可以對管理者和股東代理成本問題進行緩解，將二者的信息不對稱問題降低，有助于企業獲取到更多的良好投資項目，對其投資行為進改善，降低非效率投資行為，實現企業績效的增加[7]。

三、結束語

綜上所述，股權激勵能夠對企業高層管理人員的行為進行有效的約束與激勵，有效調解管理者和股東之間的利益沖突，促使管理者以企業的長遠發展為目標更加嚴謹的展開更為高效的投資行為。股權激勵通過對管理人員的行為進行影響來實現投資效率的提升，進而促進企業績效的增長。由此可知股權激勵在很大程度上對企業的整體運營和績效都有著積極的影響作用。股權激勵制度在各大企業的經營中都值得被運用。

參考文獻：

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