企業投資決策與財務風險的關系研究

文| 劉 倩

引言

從現代企業的經營發展來看，企業內部的財務風險情況能夠直接反饋其投資項目的運行風險情況，而財務風險又決定著企業能夠持續健康發展。因此，簡單的來看，企業的投資決策與財務風險兩者相互依存，之間有著密不可分的聯系，企業在做出投資決策前需要基于財務情況，對投資項目展開綜合分析，以便制定與市場發展形勢相符的運營方案，實現項目的預期收益目標。因此，為了實現企業的健康發展，需要正確認識企業投資決策與財務風險之間的關系，始終保障投資方案的政策性以及對市場、企業發展形勢的敏感度，制定預見性的決策，以便實現企業的可持續發展。

企業投資決策與財務風險的互相作用

1.企業投資決策對財務風險的作用。現金流的分布情況會直接對企業的財務狀況造成影響，過于分散容易提升企業破產幾率。企業的投資發展是為了獲得更多的經營收入，但投資行為也會支出企業原有資本，原則上投資越多收益也越高，但目前市場的不穩定性，投資項目的不確定性，導致這種投資理念背后隱藏的風險越來越大。而企業在實際的財務管理工作中往往會在該投資理念中獲得啟迪性思考，鑒于企業現金流分布情況與投資破產之間的關系，企業在投資過程中會通過現金流量與資金波動狀況跟蹤管理方式，降低投資行為對財務的影響，抑制企業現金流量的大幅度波動，保障自身具有足夠的負債能力。但這種情況下導致對投資決策的正確性有了更大的依賴，一旦投資決策出現錯誤，企業的有可能陷入萬劫不復的境地。另一方面，目前在杠桿經營條件下，多種企業都選擇股份制，以保障企業資本的活力，但一旦出現股東集體轉移財富問題，企業的投資動力將會受到直接影響。當企業的發展進入到低成長狀態下時，因財務風險造成的過度投資將會使企業開始對投資活動進行治理，但因過度投資問題產生的影響已然出現，其會導致財務風險幾率大大增加。

2.企業財務風險對投資決策的作用。一方面，財務風險的發生使企業投資失去動力以及物質基礎，大大抑制了企業的投資支出。在市場機制完善的情況下，企業可以將投資決策作為一項獨立活動，不與企業運營中的其它環節產生聯系，而且不將財務風險作為核心分析融資變量以及投資支出，但是隨著現代經濟的發展，企業總結出這種獨立的投資決策理論存在諸多不完善，其使企業更容易破產。因此，現代經濟學理論中認為，企業投資行為的增加會提高企業投資支出率，從而增加負債幾率，一旦負債增加，則會引起企業的破產風險，進而導致企業破產成本逐步積累，這種機制的作用下，受投資決策的影響企業財務風險會致使企業期望價值下降。另一方面，存量財務風險能夠有效治理企業的過度投資行為。通常情況下，企業在投資決策過程中會針對財務風險權衡投資收益情況，而所謂的權衡則是基于權衡理論，對債務利息抵稅收益以及財務困境成本的綜合分析，在保障能夠實現企業經濟收益最大化目標實現基礎上對企業資本結構進行調整。當企業投資了存量風險較高的項目，股東會在投資失敗時遭受較小的損失，主要在于失敗的成本并非股東承擔，而是由債權人承擔；但如果投資成功，那么企業將會獲得最大化的效益，這就導致企業經常肆無忌憚的展開投資，出現過度投資情況。而如果企業進入低成長狀態后，存量財務風險則會對企業的投資行為發揮相機治理作用，因其投資失敗會導致企業遭受的損失增加，無法轉移風險成本。

企業投資決策與財務風險的關系總結

從企業投資決策與財務風險之間的相互作用來看，兩者之間存在著動態作用關系，財務風險會抑制企業的投資行為，而從投資決策角度來看，處于不同發展時期的企業，由于企業股東狀態不同兩者的作用關系也有所變化，高成長過程中企業經常因股東不足導致投資能力受到影響，從而在財務風險增長狀態下，財務風險對企業投資的抑制作用會更加明顯；而當企業進入到低成長狀態中，由于經常出現過度投資問題，財務風險產生了更突出的相機治理作用，也發揮著抑制企業投資支出的價值。

基于企業投資決策與財務風險兩者之間的關系，在現代復雜的市場經濟環境中，建議企業選擇多元投資的方式，其能夠在保障企業穩定獲得經濟收入時降低財務風險的產生。多元投資分散了企業資本，從而也將風險分散，避免出現投資單一造成企業虧空情況；而且多元投資可以錯開經濟收入的回收期，并尋求共同投資企業，以便分擔風險，避免由企業自身獨自承擔財務風險。

結束語

綜上所述，企業投資決策與財務風險之間并非單純的資金供求關系，從上述分析可以發現兩者存在動態相互作用關系，通過兩者的協調與適應，現代企業應認識到當前市場發展的不完善，并深入分析企業投資、財務風險、收益、破產之間的聯系，以便企業做出正確的投資決策，有效的規避財務風險。