淺析經濟增加值在企業全面預算管理中的應用

■ 段 怡

（海南核電有限公司）

1 經濟增加值的論述

1989年，美國著名管理咨詢公司斯特恩 ·斯圖爾特（STERN STEWART）在結合1982年諾貝爾經濟學獲獎者關于企業價值的經濟模型上，提出了經濟增加值（EVA：Economic Value Added）的概念。經濟增加值指標是指在傳統的用會計利潤評價企業經營情況的方法上，考慮了投資者承擔的風險。也就是說，在經濟增加值方法下，評價企業經營狀況好壞和價值創造能力的標準不再單純是會計利潤的高低，在企業稅后凈營業利潤減去債務資本和股權資本之后的剩余收益大于零時候，則代表投資者獲得的收益率能超過了資產的機會成本，企業才真正創造了價值。

經濟增加值概念在提出之后，被作為一種業績評價的工具推廣使用。包括可口可樂、通用汽車等眾多企業的經營管理者認為使用經濟增加值指標可以更加清晰并準確地反映企業創造價值的能力。

2013 年，國務院國有資產監督管理委員會正式出臺《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》（國資委令第30號）。國資委對央企的業績考核辦法中，主要強化價值創造導向，引導中央企業更加注重資本使用效率，提升價值創造能力，把利潤總額和經濟增加值納入中央企業的年度經營業績考核基本指標。經濟增加值是指企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額。

由于美國和國內會計制度的差異問題，在把經濟增加值指標引入國內是，對計算公式進行了修正。國內現行的經濟增加值的計算方法如下：

EVA= NOPAT-Capital Charge

其中：

NOPAT指的是企業稅后凈營業利潤,其計算方式為：報表口徑的凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整-非經常性收益調整×50%）×（1-所得稅稅率）；

Capital Charge指的是資本總成本，其計算公式為：

（平均所有者權益+平均負債-平均無息流動負債-平均在建工程）×資本成本率

當EVA＞0 時，說明企業為股東創造了財富，實現資本的增值。EVA=0 時，說明企業創造的利益僅僅能滿足投資者的預期收益，但并沒有創造股東財富，未實現資本增值。EVA＜0 但會計利潤為正時，企業表面上實現了利潤的增長，但實質上股東財富遭受到了損失，減少了企業價值。

2 全面預算管理存在的制約性

2.1 全面預算管理對機會成本關注有限

在全面預算管理中，首先確定企業戰略目標并具體化，力求實現企業資源的合理配置。根據傳統的全面預算管理模式，經營預算關注的重點是利潤。在這種模式下，企業的資源分配主要以擴大規模為主。實踐證明，這種資源分配方式并沒有考慮機會成本，也就是資本投資到其他項目的成本。另一方面，出于利潤的考慮，企業可能會壓縮一些對企業的長遠發展有利活動的開支，例如研發支出、廣告宣傳等，從而無法保證企業資源的優化配置。

2.2 資本預算及經營預算統籌考慮不足

很多企業現行的全面預算管理，只是把經營預算、采購預算、融資預算、資本預算全部納入預算管理的范疇。但是各類預算相互之間的關系并未統籌考慮。而且目前的企業較多關注的是經營預算中的利潤預算，主要表現在壓降成本、費用控制方面，并不夠注重價值的再創造等。而各業務部門存在各自為政的情況，主要關注自身的預算情況，并未統籌考慮企業的整體情況，不利于開展部門的協同及提高產品競爭力，從而容易形成 “信息孤島”。 另一方面，為了做好經營預算，對企業日日常的運維費用如果過多地壓降，可能導致設備壽命與產品生命周期縮短，影響企業可持續發展；傳統資本預算較少考慮投資回報率的持續追蹤，主要以“花錢”為主，關注完成項目進度、資金支出是否符合概算要求。容易誘發諸多短期行為。

2.3 全面預算的管理力度有待進一步提升

目前，很多企業在內部都成立了全面預算管理委員會與全面預算管理辦公室，用于指導全面預算管理工作的開展。但實際上，多數企業的全面預算管理委員會僅僅在預算編制過程中發揮相應作用，如審批預算的預下達與預算的年中調整，對于預算在日常執行過程中的監督和預警作用，多由全面預算管理辦公室跟進實施。尤其對于預算的執行差異分析與控制，往往只關注與預算執行結果。使得全面預算管理并未真正發揮其事前、事中的控制作用，只能起到事后的評價作用。

2.4 全面預算考核缺乏完善的指標體系

基于目前的全面預算管理工作的開展情況，目前對于預算的考核包含定性和定量兩方面。而定量考核主要關注經營預算的執行率上。對其是否滿足企業的長遠發展并不能有效分析。同時對全面預算的后評價管理缺乏有效的激勵措施，從而無法真正有效調動各業務部門管理預算的積極性。全面預算的管理中，很難通過懲罰方式推動預算管理，企業過多注重生產的同時，使得預算考核流于形式，不利于預算目標的順利實現。

3 基于經濟增加值的全面預算管理

3.1 有利于促進資源的有效配置

根據經濟學中的帕累托最優原理，強調的就是資源的有效配置。而以經濟增加值為導向的全面預算，把預算控制與價值創造有機結合起來，體現了經營預算與資本預算的互動效應。將經濟增加值引入企業的全面預算管理，在預算編制過程中考慮了企業經營利潤的全部資本成本，有助于企業資本結構的調整和資本效率的提升，通過結合資產負債表和利潤表來編制，摒除了過去僅以利潤表為核心編制的不合理。經濟增加值模式下預算的編制對部分會計項目的調整更加符合企業真實經濟利潤，更加有利于企業的可持續快速發展。總而言之，經濟增加值能夠有效改進企業資源的合理分置

3.2 有利于完善預算考核的指標體系

在以經濟增加值為導向的全面預算管理體系中，全面預算考核評價指標就是經濟增加值。經濟增加值作為預算考核的標尺，強調的是從經營利潤中扣除資本成本后的剩余收益的預算管理評價系統，確認了資本成本與股東價值的緊密聯系。對無論處于何種時間段的企業業績，都能做出最準確恰當的評價。而通常情況下，企業利潤大于零并不意味著企業資產得到增值。而在經濟增加值指標中，可以克服和避免傳統預算目標導致管理行為上的問題，消除財務管理上的主觀性和調節性，真實反映經濟運行的狀況。

企業引入經濟增加值作為全面預算管理的考核指標，將引導管理者克服部分短期行為，從而更加關注企業長期價值的創造，有利于企業長期價值最大化地持續改進。同時引導管理者在重視經濟增加值的絕對水平的同時，對經濟增加值的增長更加關注，以實現股東財富的連續增長。

3.3 有利于建立預算控制的關鍵指標

基于經濟增加值的全面預算管理，要求企業在預算控制時，要將其作為預算控制的指標，工作圍繞經濟增加值開展。很明顯，這一點與傳統的預算管理中，以利潤指標為預算控制關鍵指標顯著不同。經濟增加值有效的反映了企業的盈利能力，也就是說，如果要達到既定的預算目標，在預算控制上可以通過增加規模收益，或者減少費用成本、提高資本使用效率等方式進行。在此基礎上做好風險控制和資金控制，其中風險控制主要是內部風險和對外投資風險；資金控制是指在保證企業有足夠流動資金的基礎上謹慎進行融資與投資管理。

3.4 有利于促進企業內部加強溝通協調

目前，諸多企業的預算的編制多數經歷了一下、一上、二下、二上的流程。基于經濟增加值的全面預算管理，有助于促進企業內部各業務部門之間的協商與溝通，減少企業的內部矛盾，實現企業內部資源的優化配置，發揮企業資源的最大功能，更好地整合企業內部業務信息，保障企業內部信息暢通，提高工作效率。

從長遠而言，在全面預算管理過程中考慮經濟增加值的，符合企業的長遠發展要求。在企業追求股東利益最大化的經營目的的同時，可以幫助企業在運營過程中提高對風險的認識，切實提升了企業管理水平，從而提升企業核心競爭力。