股權投資政策的選擇與盈余管理
——以雅戈爾為例

盤玲玲

(廣西大學商學院 廣西 南寧 530000)

一、引言

《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》和《企業會計準則第2號—長期股權投資》準則規定：股權投資可以分為長期股權投資，攤余成本計量的金融資產和以公允價值計量的金融資產，以公允價值計量的金融資產又可以分為以公允價值計量且其變動計入當期損益和計入其他綜合收益的金融資產。我國會計準則對于股權投資的規定趨于國際化，但有相關調查顯示，可供出售金融資產對利潤的影響隨著可供出售金融資產占資產比重的不斷增加而不斷擴大。本文在雅戈爾對寧波銀行和聯創電子的股權投資比例相近，股東位置相當，但是資產歸類卻做了相反方向的變更的背景下，探究雅戈爾進行盈余管理的動機，并為會計監管提出相應的建議。

二、案例分析

(一)公司簡介

1979年，雅戈爾集團在浙江省寧波市成立；1998年，雅戈爾集團上海證券交易所上市。一開始的業務主要是以品牌服裝為主，現如今經過40多年的發展，雅戈爾已經形成了以服裝為主業，以房地產開發和股權投資三大產業為主體，多元并進、專業化發展的綜合性國際化企業集團。

(二)案例背景

雅戈爾于2014年1月16日至20日召開的會議通過了《關于變更對寧波銀行股份有限公司會計核算方法的議案》，議案同意雅戈爾對寧波銀行的股權投資的會計核算方式改為長期股權投資的權益法，原先將這部分股權投資作為可供出售金融資產進行核算。兩年后，雅戈爾在2016年4月7日的會議上通過了“聯創電子科技有限公司更改會計方法的提議”，并同意從2016年3月17日會計核算辦法從長投的權益法轉變為可供出售金融資產。2014年1月1日雅戈爾對寧波銀行的持股數量為35,518.26萬股，持股比例達到10.93%，是寧波銀行的第三大股東；2016年3月16日雅戈爾對聯創電子的持股數量為7,845.46萬元，持股比例達到13.18%，是聯創電子的第二大股東。在雅戈爾對寧波銀行和聯創電子的持股比例和股東地位相當的情況下，雅戈爾將寧波銀行的股權投資從可供出售金融資產變為權益法核算的長期股權投資，將聯創電子的股權投資從權益法核算的長期股權投資轉變為可供出售金融資產，做了完全相反的資產歸類變更。

(三)案例分析

1.長期股權投資的權益法與可供出售金融資產的轉換對損益的影響

(1)長期股權投資的權益法轉換為可供出售金融資產對損益的影響

長期股權投資的權益法適用于投資單位對被投資單位具有重大影響或者共同控制的長期股權投資，一般為聯營企業和合營企業。在持有期間，被投資單位所發生的權益的變動投資單位所擁有的長期股權的賬面價值也要相應的變動，實現的凈利潤、凈虧損和分紅都應按持股比例進行相應的損益調整，計入當期損益科目——投資收益；實現的其他綜合收益的變動應按持股比例進行相應的其他綜合收益變動，計入其他綜合收益；資本公積和實收資本/股本的變動也就是除、分紅和其他綜合收益變動的其他所有者權益的變動都應計入其他權益變動。準則規定：通過處置部分股權使這部分股權喪失共同控制或重大影響的，也就是喪失了參與權，應及時將這部分股權投資轉變為可供出售金融資產進行確認和計量。在持有這部分長期股權投資期間所累計的其他綜合收益以及轉變時這部分投資公允價值與賬面價值的差額直接計入當期損益[1]。由此可見，長期股權投資的權益法對投資單位的影響較大，被投資單位的凈利潤變動相應的也會增加投資單位的當期損益，而轉換時前期的其他綜合收益變動會隨著變動而增加當期損益。

(2)可供出售金融資產轉換為長期股權投資的權益法對損益的影響

可供出售金融資產主要核算的范圍為交易性金融資產和持有至到期投資以外的其他的債權證券和權益證券。在被投資單位宣告發放股利時，計入投資收益；而持有期間公允價值與賬面價值的差計入其他綜合收益，不影響當期損益。準則規定：通過增加投資使該部分股權投資加上原先的股權投資具有共同控制或重大影響的，應及時將這部分股權投資加上原先的股權投資整體轉變為長期股權投資的權益法進行確認和計量。在持有這部分長期股權投資原計入其他綜合收益的累積公允價值變動和公允價值與賬面價值的差額直接計入當期損益[1]。由此可見，可供出售金融資產在持有期間公允價值的高低并不影響當期損益，一旦其他綜合收益這個蓄水池積累得多一并轉出來就會大量地增加當期損益。

2.對寧波銀行和聯創電子的政策變更的影響

雅戈爾在2013年12月31日、2014年3月31日、2016年3月31日和2016年6月30日持有的可供出售金融資產分別為651,669.280萬元、369,051.05萬元、2,465,997.279萬元和2,416,198.196萬元，占資產比重分別為13%、8%、39%和37%；而持有的長期股權投資分別為647,637.725萬元、958,516.151萬元、696,048.862萬元和658,473.3327萬元，占資產比重分別為13%、21%、11%和10%。2014年第一季度的可供出售金融資產由原先的13%下降為8%，對應的長期股權投資由原先的13%上升為21%，原因在于2014年雅戈爾通過從二級市場買入股份以此增加其持股比例由2012年的7.25%變為2013年的10.10%，并在2013年年底派出雅戈爾的董事長擔任寧波銀行8大股東之一。2014年1月1日，雅戈爾對寧波銀行因轉換股權投資方法由可供出售變為權益法的長期股權導致其公允價值與其賬面價值之間的差額以及初始計入其他綜合收益的累計公允價值變動影響當期損益，此次因為寧波銀行的股權投資轉換方法的變動導致凈利潤份額和累計公允價值變動的數額為64,290.89萬元，直接影響檔期利潤6,429.89萬元，成為當期利潤大幅度增加的主要原因。雅戈爾的這次操作為通過增加持股比例改變股權投資的確認方法從而增加當期利潤。

2016年第二季度長期股權投資由11%降為10%，原因在于2016年雅戈爾通過大量交易減持了對聯創電子的股份，2015年對聯創電子的持股比例仍為13.18%到2016年8月的13.48%再到2016年9月的8.48%，減持比例達5%，同時對聯創電子的參與決策權已通過授權形式自動放棄，至此雅戈爾對聯創電子的股權投資轉變為可供出售金融資產。在這一年轉變此股權投資的核算辦法產生的投資收益高達124,159.92萬元，直接影響當期利潤244,746.24萬元，占當期凈利潤的50.73%。

三、進行盈余管理的原因

(一)直接原因——扭虧為盈

雅戈爾自2014至2017年在資產負債率超過60%的情況下一半的借款來自于銀行。通常借款合同要各種財務指標要達到一定的標準，雅戈爾為了緩解債務契約的壓力，對股權投資的核算辦法的不同來增加利潤的泡沫，以此達到換屆債務契約壓力的目的。同時作為家族企業的雅戈爾，扭虧為盈有利于股票價格的穩定和上升和股東價值最大化。

(二)制度原因——當前股權投資政策自身的靈活性

根據企業22號準則的規定：初次取得的金融資產，應根據企業管理層的持有意圖和能力進行分類，將初次確認時即明確近期內出售或回購，將在公開市場和公允價值可以可靠計量的資產化為分交易性金融資產，相對的，可供出售金融資產是為公允價值并不能可靠計量且投資公司在投資時并沒有很明確其得持有期間和持有意圖。正是因為投資公司在購買這部分股權投資時沒有很明確的持有意圖，這部分的不確定性給予了投資公司的管理層較大的自主選擇權。由上述的可供出售金融資產對權益的影響可知，可供出售金融資產在持有期間發生的公允價值與賬面價值的變動計入當期的其他綜合收益，并不影響當期的損益，主要體現在資產負債表中，只有在將可供出售金融資產轉變核算方法或者出售時才將這部分持有期間的其他綜合收益轉入投資收益，從而影響了轉換核算方法或者出售時當期的損益，為企業的盈余管理提供了便利。可供出售金融資產如果是較好的投資，可以先用其他綜合收益作為蓄水池，待到企業業績不佳時轉出；而可供出售金融資產若是較差的投資，影響的是資產負債表中的其他綜合收益，并不會對當期的利潤有任何的影響。因此管理層很有可能利用可供出售金融資產進行利潤的調節。而公允價值的計量也為企業提供了盈余管理的便利，公允價值被引進我國會計準則政策是由于我國資本市場的不斷發展，但我國的公允價值的衡量仍然收到很多限制，在大多數情況下公允價值都不能被準確的衡量，因此在實際操作中只能通過估值來進行計量，很容易導致認為操縱公允價值的現象，增加了企業盈余管理的時機。

四、結論和建議

(一)結論

本文以雅戈爾對寧波銀行和聯創電子的不同計量方式為出發點，發現雅戈爾通過利用會計準則對可供出售金融資產和長期股權投資的會計處理的靈活性，通過投資收益以“合情合理”的方式進行盈余調節。這一調節行為在避免公司虧損、防止利潤下降方面發揮著重要作用。

(二)建議

1.財務報表信息披露的規范性應得到加強

我國會計準則并沒有對經常性損益和非經常性損益有明顯的界限劃分，通常由會計人員根據自己的職業經驗進行相應的職業判斷，在個人進行職業判斷時往往帶著一部分的可操作性，從而使不良得盈余管理的空間擴大。因此在這樣的一個披露的環境下，企業不管是從自身的角度還是從社會的角度，都應該自覺完善附注中關于損益劃分的披露標準，確保會計人員能比較準確得判斷損益的歸屬，增加會計報表的可靠性。

2.完善股權投資相關的會計準則

近幾年會計準則對股權投資的修改的同時，也給予了企業管理者對資產分類更多的靈活性。此次案例中雅戈爾通過對股權投資的雅戈爾通過會計準則的靈活性對進行盈余管理。企業會計準則應適當的考慮實際操作。由于我國會計準則在股權投資方面留有較大的自主選擇性和靈活性，給予了企業更多的可操控性，企業通過在股權投資的不同核算方法方面下功夫，直接影響當期損益和當期凈利潤，因此要不斷完善股權投資相關的準則，在理論方法也要更多地考慮會計實際操作。

3.會計信息使用者對于識別信息質量的能力有待提高

高質量的利潤應是主要資產帶動主要利潤的增長，利潤結構合理和現金流量的增加。雅戈爾的生產性資產占據資產的一半以上，而投資收益在營業利潤中的比重居高不下，顯而易見雅戈爾的利潤質量是比較差的。因此會計信息使用者在進行投資和決策的時候不應僅僅關注企業利潤數值，更應關注利潤背后更深刻的含義—利潤來源、利潤結構等。