歐債危機(jī)原因及影響分析

何 智

(湘潭大學(xué)商學(xué)院 湖南 湘潭 411105)

一、引言

2008 年的全球金融危機(jī)的陰霾尚未完全散去，始于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)又接踵而至，并蔓延至許多的歐洲國(guó)家，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又再度陷入危機(jī)。對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)的研究，分析它的產(chǎn)生原因、發(fā)展過程，并從中發(fā)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)和汲取教訓(xùn)，有助于我們從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，用以完善本國(guó)的金融體系，規(guī)避此種危機(jī)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能更加穩(wěn)步發(fā)展。因此，研究歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不僅具有十分深刻的理論意義，還具有十分重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

二、歐債危機(jī)發(fā)生的原因

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的原因來至很多方面，既有外部因素，也有深刻的內(nèi)部原因，在不同的國(guó)家也有著不同的表現(xiàn)。

(一)外部環(huán)境原因。1.08年金融危機(jī)的影響。從某種程度上講，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)是由于受到了美國(guó)次債危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)的影響。一方面,在歐洲一部分金融行業(yè)較為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中,其資產(chǎn)負(fù)債表中金融資產(chǎn)的比重較大,金融危機(jī)的沖擊影響使其資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，影響較大。另一方面,在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過程中,各國(guó)普遍實(shí)施的擴(kuò)大政府投資的財(cái)政政策和寬松貨幣政策,直接擴(kuò)大了歐洲經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政赤字和公共債務(wù)規(guī)模,為主權(quán)債務(wù)危機(jī)埋下了隱患，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中金融比例較高的英國(guó)、冰島和愛爾蘭首當(dāng)其沖，對(duì)外資依賴較重、部分轉(zhuǎn)型未遂的中東歐國(guó)家則深陷債務(wù)危機(jī)之中。2.為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出臺(tái)的財(cái)政刺激政策擴(kuò)大了財(cái)政赤字。08年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐元區(qū)各國(guó)為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，相繼出臺(tái)的一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃：對(duì)處于困境的銀行進(jìn)行注資、推出財(cái)政刺激方案等。3.國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推波助瀾。國(guó)際炒家的投機(jī)炒作使得本次債務(wù)危機(jī)來的更加迅速。這些國(guó)際炒家利用股票、債券和金融衍生工具在外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套利行為，來獲取取高額利潤(rùn)，而不參與任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開發(fā)和投資于一個(gè)固定的產(chǎn)業(yè)。

(二)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)制度原因。1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。歐元區(qū)危機(jī)國(guó)家一般都經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較為單一，有些依賴周期性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，于是在遇到危機(jī)是就顯得異常脆弱。作為全球最為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體之一，歐元區(qū)國(guó)家形成了以服務(wù)業(yè)為主、制造業(yè)貢獻(xiàn)較低的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，這種以金融、旅游、運(yùn)輸?shù)葹橹黧w的服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中又具有順周期的特點(diǎn)，容易受到外部市場(chǎng)環(huán)境的影響。如希臘經(jīng)濟(jì)主要靠旅游業(yè)、制造業(yè)、文化業(yè)和農(nóng)業(yè)，其中旅游業(yè)占比在20%以上，在全球金融危機(jī)的影響下，希臘經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重打擊，特別是旅游業(yè)收入，2009年希臘旅游業(yè)收入比2008年銳減達(dá)12億歐元之巨。2.社會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)。歐元區(qū)危機(jī)國(guó)家長(zhǎng)期以來奉行高福利和高稅收的經(jīng)濟(jì)模式導(dǎo)致政府財(cái)政處于持續(xù)高支出、高負(fù)擔(dān)的狀態(tài)，政府職能舉債度日，主權(quán)債務(wù)問題就逐步顯現(xiàn)出來。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年希臘GDP出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，財(cái)政赤字占GDP比重達(dá)到10.4%，但社會(huì)福利支出并沒有減少，而是占到政府支出的41.6%。這樣的高福利政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好時(shí)不會(huì)出現(xiàn)問題，但是在外力沖擊下，當(dāng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不利時(shí)問題就會(huì)顯露出來。3.統(tǒng)一的貨幣政策與分散的財(cái)政政策不協(xié)調(diào)。貨幣政策和財(cái)政政策是一個(gè)主權(quán)獨(dú)立國(guó)家應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的有力工具。加人歐元區(qū)后，成員國(guó)貨幣政策制定權(quán)統(tǒng)一上交歐洲中央銀行，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的回旋余地大大縮小，獨(dú)立貨幣政策制定權(quán)喪失成為成員國(guó)加入單一貨幣體系的主要成本。財(cái)政政策成為歐元區(qū)成員國(guó)應(yīng)對(duì)不對(duì)稱沖擊的唯一關(guān)鍵因素。由于歐元區(qū)自身的先天性制度缺陷，整個(gè)區(qū)域內(nèi)沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，因而各個(gè)國(guó)家都盡可能地把財(cái)政政策運(yùn)用到極致。

三、歐債危機(jī)的影響

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)成為影響國(guó)際金融穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要因素，也使得剛剛經(jīng)歷次貸危機(jī)和金融危機(jī)洗禮的全球經(jīng)濟(jì)再次陷入震蕩的局面。伴隨危機(jī)的不斷深化，歐元區(qū)生存前景開始遭到質(zhì)疑，歐盟內(nèi)部成員國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的改革方向意見分歧加劇，歐洲一體化進(jìn)程面臨不進(jìn)則退的重大抉擇，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的潛在破壞性影響也進(jìn)一步凸顯。

(一)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生國(guó)自身的影響。1.引發(fā)政府信用危機(jī)。希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)之后，債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，陷入危機(jī)的各成員國(guó)被迫出臺(tái)緊縮財(cái)政政策，大幅度消減財(cái)政開支和提高稅率，而早已習(xí)慣高福利的歐洲民眾很難接受這種緊縮政策，引起了各國(guó)民眾的強(qiáng)烈不滿和抗議，各國(guó)紛紛出現(xiàn)大罷工等示威游行活動(dòng)，引發(fā)歐洲社會(huì)對(duì)政府的信用危機(jī)。2.消費(fèi)投資需求下降導(dǎo)致進(jìn)口下降。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景更加黯淡。居高不下的失業(yè)率和不斷下降的名義工資導(dǎo)致居民收入降低，財(cái)政緊縮計(jì)劃導(dǎo)致公共支出縮減，無論是居民消費(fèi)還是公共消費(fèi)需求都很弱。同時(shí)產(chǎn)能過剩的存在抑制了企業(yè)的投資沖動(dòng)。消費(fèi)和投資的同步下滑導(dǎo)致進(jìn)口需求迅速下降。

(二)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。1.對(duì)我國(guó)外需的沖擊。歐盟是中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口市場(chǎng)、第一大技術(shù)引進(jìn)來源地和第二大進(jìn)口市場(chǎng)，隨著歐債危機(jī)一波又一波地沖擊，減少來自歐盟的外需，出口必將受到抑制。2.對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響。歐債危機(jī)造成歐元持續(xù)貶值，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備安全造成一定影響。在我國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備構(gòu)造中，歐元占20%左右。歐元持續(xù)貶值，將影響我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的購(gòu)買力。另外，次貸危機(jī)之后，我國(guó)一直在努力實(shí)施外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，避免外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中單一幣種占比過大，而影響到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全。歐債危機(jī)將影響我國(guó)對(duì)歐元的信心，不利于我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化戰(zhàn)略的有效實(shí)施，也不利于維護(hù)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全。

四、結(jié)論

綜上所述，歐元區(qū)成員國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生不是偶然的，既有次貸危機(jī)的外在因素影響，又有成員國(guó)本身消極的政策和環(huán)境因素作用。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的全面爆發(fā)不僅使歐洲經(jīng)濟(jì)深受重創(chuàng)，而且還給全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定帶來了一定的影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放慢，金融市場(chǎng)多次發(fā)生動(dòng)蕩。危機(jī)爆發(fā)后，歐盟及國(guó)際貨幣基金組織等紛紛采取援救措施，但未能及時(shí)遏制危機(jī)的蔓延。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的深化，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也受到了一定的牽連。歐債危機(jī)的覆蓋性和傳導(dǎo)性意味著，危機(jī)的解決對(duì)于歐元區(qū)成員國(guó)乃至世界各國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)整的過程。應(yīng)該更加提高警惕，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范。結(jié)合本國(guó)的國(guó)情尋求在國(guó)際合作中的發(fā)展之路，方是穩(wěn)定增長(zhǎng)之本。