新形勢下外貿企業匯率風險管理研究

柳艷

摘要：近年來， 隨著人民幣匯率制度改革的不斷推進，人民幣兌美元匯率逐步進入雙向寬幅波動通道，同時中美貿易摩擦動向、其他國家間的貿易摩擦、各國的貨幣政策調整及突發事件都會引起匯率波動，外貿企業面臨的匯率風險空前嚴重。本文研究發現當前外貿企業匯率風險管理中存在對匯率風險的認識有待改進、運用的匯率避險措施有待完善、匯率風險管理人才素質有待增強等問題，并提出相應對策建議。

關鍵詞：新形勢 外貿企業 匯率風險 管理

一、引言

當前，外貿企業面臨的匯率風險空前嚴重，可從人民幣匯率制度改革過程中窺見。1994年我國開始健全人民幣匯率制度，確立了單一的、有管理的、以市場供求為基礎的浮動匯率制度，之后的十年人民幣兌美元匯率固定在8.28的水平，外貿企業面臨的匯率風險尚未顯露出來。2005年7月央行進行匯率制度改革，人民幣匯率制度轉變為盯住一攬子貨幣、有管理的浮動匯率制度，人民幣開始不斷升值，一直延續至2015年，此階段匯率風險雖已暴露，但由于匯率走勢相對確定，外貿企業較易采取措施規避匯率風險。2015年8月11日，央行進一步完善人民幣匯率中間價形成機制，綜合外匯供求和國際主要貨幣的匯率波動，向中國外匯交易中心提供中間價報價，當日人民幣匯率出現斷崖式下跌，隨后一路走貶，直到2016年7月才開始逐漸進入一個雙向震蕩區間，匯率風險問題突顯，對外貿企業產生了重大影響。2018年3月起，美國發起中美貿易戰，疊加其他國家間的貿易摩擦、各國的貨幣政策調整以及突發事件等因素，匯率繼續保持雙向寬幅波動，外貿企業面臨的匯率風險形勢嚴峻，外貿企業如何有效管理匯率風險是一個很有必要研究的現實課題。本文以地級市A市外貿企業作為研究樣本（選取2018年年度進出口合計金額大于10萬美元的外貿企業，通過問卷調查，共收回有效問卷378份），通過分析外貿企業匯率風險管理中存在的問題，力圖為外貿企業在新形勢下管理匯率風險提供對策建議和智力支持。

二、外貿企業匯率風險管理中存在的問題

（一）外貿企業對匯率風險的認識有待改進

經歷近兩年人民幣匯率時貶時升走勢洗禮之后，外貿企業對匯率走勢關注度總體已較高，被調查的378家外貿企業中，56.61%（214家）的外貿企業的每天都關注匯率走勢。但部分外貿企業對匯率風險管理的認識仍存在偏差，沒有認識到套期保值是鎖定不確定風險的本質功能，而是單純的將鎖定的匯率價格與履約日當天即期匯率價格相比，以兩者的盈虧情況作為是否繼續進行套期保值的依據。同時還有部分外貿企業非常不重視匯率風險管理，無論匯率如何波動均實行即收即結、即付即購，匯率風險敞口較大，378家外貿企業中，竟有21家（5.56%）的外貿企業不采取任何措施規避匯率風險。

（二）外貿企業運用的匯率避險措施有待完善

目前外貿企業會依據銀行、央視等主流媒體、今日頭條等APP、財經專家公眾號多渠道多方面信息對匯率走勢進行預判，并根據預判情況采取匯率避險措施。但是，外貿企業仍是以縮短報價周期、貿易信貸、價格轉移等內生性避險措施為主，而內生性避險措施本身存在一定的限制和運用極限。而同時受外貿企業擔心辦理衍生品會虧損、對衍生品報價不滿意等因素制約，實用性較廣的外匯衍生品運用比例較低，被調查的378外貿企業中，僅有45家選擇運用衍生品應對匯率波動。同時還有部分外貿企業，雖已意識到匯率風險的嚴重性，但受多方面因素制約，難以找到合適有效的避險措施。

（三）外貿企業匯率風險管理人才素質有待增強

目前多數外貿企業沒有專門的外匯風險管理部門或者專職人員負責匯率風險的管理，被調查的378家外貿企業中，94.18%的外貿企業沒有專業匯率管理團隊，外貿企業匯率管理專業人才嚴重不足。同時，負責匯率風險管理的兼職財務人員，受專業匯率管理知識掌握不足等因素限制，識別匯率風險的能力有限，使得外貿企業面臨的匯率風險敞口較大，甚至可能使得外貿企業匯率風險實際處于無人監管狀態，一旦發生突如其來的匯率風險，將直接脫離外貿企業的控制范圍。

（四）外貿企業使用跨境人民幣結算比例有待提高

改變結算幣種是外貿企業規避匯率風險的有效方法，隨著跨境人民幣各項改革的不斷推進，其在全球市場中的認可程度日益提高，外貿企業能夠用人民幣結算的，盡量用人民幣結算。但是，調查結果顯示，受外貿企業沒有幣種選擇權、不熟悉跨境人民幣結算政策、人民幣結算業務辦理流程更復雜等因素制約，使用跨境人民幣結算規避匯率風險的外貿企業占比并不高，只有31.48%的外貿企業選擇使用人民幣結算規避匯率風險。

三、對策建議

基于以上分析，分別從政府部門、銀行、外貿企業等主體出發，針對現存問題提出以下對策建議：

（一）政府部門應完善宣傳培訓機制，為外貿企業防范匯率風險提供指導和支持

政府管理部門作為相關管理政策的制定者，外貿企業匯率避險離不開政府管理部門的指導和支持。由此建議政府部門：一是加大對外貿企業的培訓力度和培訓覆蓋面，鑒于公司高層認可對外貿企業接受外匯衍生品等避險措施起著關鍵作用，政府管理部門可定期邀請相關領域的專家，組織面向外貿企業高層和外匯業務人員同時參加的專題培訓，提供匯率走勢分析、匯率避險方式方法等信息服務，加大對外貿企業匯率避險的支持與指導力度。二是引導銀行利用其廣泛的分支機構網絡以及通過各種傳播媒介加大對外匯衍生品等避險措施的宣傳，同時由銀行通過通俗易懂的方式將避險措施推介給外貿企業，擴大匯率避險措施的覆蓋面和使用面。

（二）銀行應豐富匯率避險產品，保證匯率避險的可持續性

面對人民幣匯率寬幅雙向波動的新形勢，外貿企業匯率避險需求呈現多樣化，僅依靠內生性避險方式和銀行現有衍生品遠遠不夠，建議銀行，一是主動學習和借鑒國際和國內發達地區較好的經驗和做法，豐富外匯衍生品種類，深入外貿企業現場，調查了解外貿企業避險需求現狀，為其量身打造合適的匯率避險產品，保證外貿外貿企業匯率避險的可持續性。二是不斷簡化跨境人民幣結算業務的辦理流程，積極支持有條件的外貿企業使用跨境人民幣結算。

（三）外貿企業應制定發展戰略規劃，有效抵御發展過程中的匯率風險

外貿企業應結合自身發展特點尋找最合適的、效益最好的外匯風險管理策略，一是樹立正確的用人理念，不斷提高外匯業務人員素質，筑牢外貿企業匯率風險管理的基礎保障，積極引進外匯管理專業人才，同時加大對現有外匯業務人員培訓力度，適應外匯形勢發展需要。二是重視對匯率風險的管理的基礎上，改進對匯率風險進行管理的認識，以鎖定不確定性風險而不是獲取匯兌收益為出發點采取匯率避險措施，同時在外部環境日新月異更替中不斷更新匯率風險戰略方法，增強風險防范措施的準確性和實用性，有效抵御外貿企業發展過程中的匯率風險。

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作者單位：中國人民銀行聊城市中心支行 ，本文僅代表作者個人觀點，與作者所在單位無關