簡析企業并購中的財務風險管理

湯紹均

摘要：我國經濟的持續上漲為企業的發展提供了廣闊的空間和機遇。為了保證企業在激烈的市場競爭中穩定前行，企業需要不斷擴張發展規模。而并購已經成為當前各大企業擴張規模的重要方法。但是，企業在并購過程中會影響到財務工作，如果處理不當會引發一系列財務風險，不僅不利于企業并購的有序完成，還會使企業面臨巨大的經濟損失。因此，本文針對企業并購中的財務風險類型進行具體闡述，并分析其存在的風險因素，從而提出有效的財務風險管理措施。希望通過本文的論述能夠為相關人士提供參考和借鑒。從而為企業順利完成并購奠定良好的基礎，促進企業實現可持續發展的目標。

關鍵詞：企業并購;財務風險;風險管理

引言

隨著我國資本市場的發展和深入，企業的發展空間也越來越大，為了能夠提高企業市場核心競爭力，一部分企業需要通過收購擴大自身規模。從而形成了并購現象。然而，企業在并購過程中會面臨諸多風險因素，尤其是財務風險。財務風險能夠直接決定企業并購是否順利完成。由此可見，對財務風險加強管理對企業發展而言具有重要意義。結合市場調查數據統計顯示，當前世界大型公司在并購過程中有65%幾率以失敗告終，而我國的國有企業并購成功率相對更低，通常在25%左右。這一調查數據也為企業并購敲響警鐘，想要在并購過程中有效規避財務風險，首先要了解和掌握財務風險的類型，從而針對性的提出管理措施。企業順利并購奠定良好的基礎。如圖1所示，為企業并購財務風險及管理研究。

一、企業并購對企業未來發展的影響

（一）擴大企業規模，提高企業經濟效益

企業通過并購手段，能夠調整企業的經營形式，補充企業的資產，有利于企業擴大發展規模，同時降低生產成本提高經濟效益。除此之外，企業通過并購還能夠提高生產質量，拓展產品生產形式。有利于企業提高核心競爭力。與此同時，企業在并購前會受到規模小、生產能力較低等限制阻礙企業的持續發展，而通過并購能夠打破傳統企業發展中存在的弊端問題，從而有效擴大生產規模和生產能力。對企業持續發展有極其重要的意義。不僅能夠使企業發展充分做到與時俱進，還能夠結合不同市場需求采取針對性服務手段，從而保證企業的經濟效益。

（二）并購促進企業在市場發展中起到領先效應

企業并購最大的優勢在于能夠提高企業的核心競爭力，具體可以體現在兩個方面：第一，企業通過并購上下游相關企業有利企業充分掌握市場形勢，多方面挖掘產品銷售渠道，同時有利于合理選擇生產材料，從而在市場競爭中扎穩腳跟，起到領先作用。第二，企業通過并購能夠擴大企業規模，同時拓展市場占有率。通過并購能夠實現強強聯合這一目標，對市場發展而言能夠引領潮流，成為同行業中的先驅企業。與此同時，從我國經濟發展角度來看，企業通過并購能夠提高綜合實力，促進我國經濟持續發展，不僅能夠使企業與世界接軌，有效提高我國在世界范圍內的競爭能力。

（三）有利于優化資源配置，實現資源共享

當前，我國企業隨著社會的發展不斷進步，人力、物力、財力等資源的競爭越來越明顯，當前大部分企業正面臨著各方面資源短缺的現象。而通過企業并購能夠補充企業資源，有利于完善企業的資源配置，實現資源共享這一目標。從而提高企業的生產效率和經濟效益，對企業發展有積極作用。

二、企業并購中的財務風險類型

企業采用并購手段拓展規模會受到一系列影響引發財務風險，如不及時控制后果不堪設想，因此，企業在并購過程中需要清楚認識財務風險的類型，有利于展開控制和管理工作。具體可以從以下幾個方面進行分析：

（一）價值預測風險

企業并購價格定位對企業發展有直接影響，所謂并購價格定位主要是企業對被并購企業的資產進行科學預測，并合理協商并購價格。在進行這一步驟時，會為企業帶來一定的財務風險因素。具體可以體現在財務信息方面。務必作為企業并購中極其重要的一部分，如果財務信息與實際情況不符，會直接影響并購價值的預測結果。與此同時，財務管理工作需要重視財務信息管理，企業通過并購手段拓展規模時，通常需要以企業中的財務信息作為主要依據。財務信息能夠直接體現企業的實際情況和綜合實力。因此，企業并購過程中，有些被并購企業為了能夠提高自身的經濟效益，對財務信息進行人為造價，企業如果沒有意識到這一真實情況會產生巨大的財務風險。

（二）融資風險

融資風險是企業并購中較為常見的一種財務風險，引發這種風險的根本原因在于融資方式缺乏合理性，導致企業并購存在較為嚴重的風險因素。與此同時，當前我國資本市場缺乏完整性，一些細節方面仍然存在不足之處。具體可以表現在投資銀行的資金利用受多方面限制。所以，企業在并購過程中如果缺乏資金，往往會選擇融資方式。此時需要企業加強重視融資帶來的財務風險，通過選擇正確融資渠道規避財務風險隱患，從而避免企業控股權受到負面影響。

（三）支付風險

所謂企業并購支付風險，具體可以體現在股票支付、現金支付或杠桿支付等方面。例如：企業在股權分布過程中會直接受到股票支付的影響，從而分散原有股權降低收益。通過股權支付能夠增加新股權，是股權成本相對提高，不利于企業并購順利進行。與此同時，部分股權投資人士把握并購時機對股權進行套利，最終造成股權持有人和企業利益同時受到損害。現金支付使之企業在并購過程中受資金流動的限制，導致企業面臨巨大的壓力，調節能力相對較弱，加劇了企業面臨財務風險。而杠桿支付，是企業將被并購公司抵押給銀行，從而獲取一定資金，同時通過得到的資金完成并購，如果并購公司綜合能力較弱無還款能力，將會引發巨大的財務風險。企業在并購過程中如果使用股權、現金等方式，能夠有效減少單一支付存在的不足，如果在并購過程中以上幾種方法均不合理，會導致企業面臨新的財務風險。

三、企業并購中的財務風險管理措施

企業在并購過程中想要提高企業利益，規避企業中存在的財務風險，需要結合具體風險問題進行分析，從而提出針對性的管理措施。因此本文通過以下幾個方面進行分析，希望能夠為企業并購降低財務風險奠定良好的基礎。

（一）保證財務信息的真實性

企業在并購過程中，財務人員需要科學管理和調研財務信息，充分保證財務信息具有真實性和準確性。從而為了解和掌握企業實際情況提供有利依據，有效提高企業應對財務風險的能力，合理預測并購價格。想要達到這一目標，需要企業在并購過程中需要慎重對待被并購企業，通過多渠道了解被并購企業的真實情況，并合理分析被并購企業的財務信息，從而準確判斷被并購企業的收購價值，從根源上降低企業面臨的財務風險。與此同時，預測價值的工作人員也是數據收集人員，需要具備責任意識和專業能力，從而降低企業并購面臨財務風險。

（二）科學選擇融資方式

企業在并購過程中如果面臨資金短缺問題，往往選擇融資方式進行收購。想要有效規避企業面臨財務風險，需要科學選擇融資方式。具體融資過程中，企業需要有效延伸融資渠道，政府需要采取相關措施干預資本市場，提高銀行資金發揮其關鍵作用和價值，從而為企業并購提供有利條件，有效降低融資風險。另外，企業在融資過程中需要結合融資比例展開，根據自身的實際情況和經濟效益進行分析，并做出具有科學性的判斷，從而做出融資比例的判斷，有效規避融資風險。

（三）科學選擇支付方式

企業并購中選用的支付方式會為企業帶來巨大的財務風險。例如：通過股票支付會導致企業中的股權分散，現金支付會導致降低銀行面臨外界壓力的能力。杠桿支付導致企業沒有償債能力面臨財務風險。由此可見，企業并購想要有效規避財務風險，需要結合自身的盈利情況、債務情況等實際情況進行分析，選擇單一支付方式或組合支付方式，有效避免企業并購中面臨的風險，為企業的順利并購奠定基礎。結合當前各大企業并購實際情況能夠看出，組合支付方式相對于單一支付方式更加有效，對企業降低財務風險有積極作用。

四、結語

綜上所述，隨著我國經濟的不斷發展，各行各業都面臨著巨大的市場競爭壓力，一部分企業為了能夠提高市場核心競爭力，需要通過拓展規模奠定基礎。因此，并購成為了企業拓展規模的重要手段。然而，企業在并購過程中會面臨較大的風險，其中財務風險最為嚴重，因此需要企業加強重視和管理，從而為企業順利并購奠定良好的基礎。

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（作者單位：浙江黃路包裝股份有限公司）