“老賴”匯源的時間不多了

劉緒婷

一場撲朔迷離的“死亡”事件，突然爆炸，在平靜的水面濺起水花，鉤沉出水底下隱藏的“污垢”。

倫敦時間2019年9月18日，張振新在英國倫敦切爾西和威斯敏斯特醫院去世，享年48歲。10月5日，先鋒控股集團、網信集團聯合發布訃告，證實其死亡。

在張振新去世前10天，“先鋒系”旗下P2P平臺工場微金在其官方微信公眾號上發布消息，公布了一份4家借款企業以物抵債的公告。這4家借款企業分別是伊春源原商貿有限公司、伊春匯源生態養殖有限公司、虎林匯源新生態乳業有限公司和虎林匯源新生態牧業有限公司，均為匯源集團旗下企業。

這4家公司在平臺的借款項目總金額為400萬元，還款日為8月初至8月中旬，此時均已逾期。而為了償還債務，4家公司選擇以清一色的匯源果汁系列產品來抵債。

3 000億元金融帝國掌舵人張振新離奇死亡，背后隱匿的債務關系浮出水面，扯掉了匯源果汁身上最后一塊遮羞布。

曾經的“國民果汁品牌”匯源集團，就以這樣一個滑稽的方式出現在大眾視野中。

在企查查上仔細觀察北京匯源的風險信息，會發現其公司的失信信息高達67條，其中9月份履行的就有24條，具體情形大部分都是“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”。

先鋒與匯源的糾葛

張振新的死亡訃告，像是夏日里的驚雷，驚醒了所有的投資人。

不少投資人懷疑張振新“詐死”，原因是作為先鋒集團和網信集團的實際控制人和主要責任人，張振新的猝死無疑大大減輕了現有管理團隊的壓力。

官方給出的死亡報告和死亡理由疑點重重，并不能讓投資人信服。反而牽扯出在張振新去世前，先鋒集團已經嚴重資不抵債，出現諸多更換法人、出售子公司、抽逃注冊資金、借款端注銷公司等異常的情況，顯現出爆雷征兆的不爭事實。

經《商界》記者調查發現，匯源集團與先鋒集團的關系遠不止是還款方與借款方那么簡單。從2013年開始，雙方交叉持股了數家公司，有過一段交往時間漫長的“甜蜜期”。

據企查查顯示，北京匯源先鋒資本控股有限公司于2013年成立，在歷史變更信息中發現，公司的第一次董事（理事）、經理、監事變更在2018年，其中就包括匯源集團高管朱圣琴、“先鋒系”高管李曉平等董事退出。其公司一度被外界質疑為匯源集團與先鋒集團關聯方參與設立的公司。

而匯源集團旗下的北京匯源飲料食品集團有限公司（以下簡稱“北京匯源”），也是“先鋒系”旗下互聯網小貸公司中新（黑龍江）互聯網小額貸款有限公司的股東之一，持股比例2%。匯源集團旗下的四季本源農業科技（北京）有限公司，網信集團也是其股東之一，持股比例為2.61%。

就在幾個月前，張振新曾在一封對公司員工的公開信中稱，公司“遭遇了一些惡意逃廢債的企業和個人”。其中的“惡意逃廢債企業”暗指沒有按時還款的企業。

在企查查上仔細觀察北京匯源的風險信息，會發現其公司的失信信息高達67條，其中9月份履行的就有24條，具體情形大部分都是“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”。

從“國民果汁品牌”到“老賴”的定位，匯源果汁究竟發生了什么？

煮熟的鴨子飛了

2000年，匯源果汁以23%的市場份額穩坐果汁行業的頭把交椅，朱新禮滿腔熱血，想大展宏圖，資金短缺卻成了最大的攔路虎。彼時唐萬新將德隆發展成為控制資產超過1 200億元的金融帝國，他野心勃勃地想憑借資本優勢、以投資并購的方式發展多個產業，完成“大產業整合夢”。

兩人一拍即合，于2001年3月合資成立北京匯源，德隆出資5.1億元現金持股51%，匯源以設備和技術入股占49%。

本來形勢一片大好，不到兩年，匯源就新增20余個大型生產基地，由山東、北京大舉擴張至中西部10余個省市。并且，朱新禮以6.6億元在重慶投建了亞洲最大的果汁生產基地。全國當時僅有14條PET生產線，匯源就占了11條。

反觀德隆卻陷入危機，當時唐萬新頻繁從匯源借錢。截至2002年底，他已經從匯源借走了3.8億元。朱新禮意識到必須終止這樣的僵局，于是便有了和唐萬新的“攤牌對賭”，以一個星期為期限，誰先拿出8億元，就能購買對方的股份。

令人大跌眼鏡的是朱新禮賭贏了，北京匯源從“德隆系”全身而退，從此匯源一路狂奔。

此次事件使朱新禮信心高漲，他學會如何與資本打交道，想借助資本的力量將匯源發展得更加強大。

2005年，匯源與統一共同組建“中國匯源果汁控股”，此次合資的升值幅度高過400%。 2006年，匯源大力引入法國達能、美國華平基金、荷蘭發展銀行和香港惠理基金，出售35%的股權，價格是2.2億美元。匯源總價值由此飆升到近6.28億美元。

之后便到匯源的巔峰時刻。2007年，匯源果汁在香港聯交所成功上市，籌集資金24億港元，上市當日股價大漲66%，創造了當年港交所最大規模的IPO。不到10年時間，朱新禮通過資本跳板，實現了匯源資產增值50倍以上。

命運的交叉路口出現在2008年。

上市過后的匯源果汁成為資本的寵兒，很快可口可樂便提議以12.2港元/股，總價約179.2億港元收購匯源果汁所有股份。當時匯源果汁每股價格是4.14港元，這次收購可謂是“天價收購”。

但是，可口可樂提出裁撤銷售渠道的要求，要求匯源果汁大幅精簡銷售系統，削減銷售人員。2008年年初，匯源員工總數還有9 200多人，到年末，只剩下不到5 000人，其中銷售人員僅有1 160人。

朱新禮一直認為銷售是匯源果汁的短板，他設想通過剝離果汁的銷售業務，將重心放在上游環節。在收購案公布之前，他就在湖北、安徽、山東等多個地區建設水果生產基地，僅兩個月時間就投入了20億元。

這樁收購可謂是正中朱新禮的下懷，他想利用套現資金再立山頭，轉戰上游領域，生產和銷售等復雜工作交給精于此道的可口可樂，也能使匯源果汁快速進入國際市場。

在歷史上，所有企業家在奔赴成功的路上，都會經歷九九八十一難，而朱新禮也難免會在這條路上崴了腳。

最后商務部依據《反壟斷法》叫停了這筆收購，朱新禮的夢破碎了。此后，匯源果汁上下游產業負重拖累，銷售渠道滯后等弊端就像籠罩在匯源果汁頭上的陰云，一直不散。

負債累累

在匯源果汁最輝煌的時候，幾乎沒人能夠想起創始人朱新禮是農民出身，他與資本大佬唐萬新的豪賭，更是讓其在大眾的眼中自帶光環。但是，近幾年朱新禮的思維在潛移默化地影響他的行為。

朱新禮曾多次在公共場合表示，自己是一個土生土長的農村人。在他的心里一直有一個“果農夢”，這也是為什么他喜歡建設水果生產基地的原因。

可能是受朱新禮的影響，近幾年，匯源果汁“護犢子”的行為在業內有目共睹。

負債率51.8% 截至2017年12月31日，匯源果汁總負債為114億元，資產負債率為51.8%。據匯源果汁發布的未經審計數據顯示，在114億元負債中，有83.5億元是借款。

年報顯示，2011年至2016年間，匯源果汁的其他收入政府補貼分別為2.6億元、2.8億元、3.4億元、1.1億元、2.2億元和1.45億元。其扣非后歸屬母公司股東的凈利潤分別虧損為2.3億元、3.18億元、4.79億元、5.75億元、5.53億元、2.08億元。

也就是說匯源果汁實際上已經持續幾年虧損狀態。除此之外，匯源還有巨額債務壓頂。

截至2017年12月31日，匯源果汁總負債為114億元，資產負債率為51.8%。據匯源果汁發布的未經審計數據顯示，在114億元負債中，有83.5億元是借款。這意味著匯源果汁在此基礎上，還需額外償還高額利息。

自身業務不賺錢，還債臺高筑，朱新禮不得不一邊新債還舊債，一邊處置資產。但是這也不能阻止朱新禮“護犢子”的行為。

從2017年8月15日至2018年3月29日期間，匯源果汁向關聯公司北京匯源提供了42.75億元短期貸款，以便后者應對臨時營運資金需要或還債。此次貸款為違規貸款，隨后匯源果汁被港交所勒令停牌。

2個月后，港交所列出復牌條件，要求匯源果汁進行嚴格自查，以證明管理層誠信，公布欠缺財務業績并說明審計修訂等。港交所提出，如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

一年過去了，匯源果汁至今沒有發布2017年和2018年的年報，違規貸款的事依然沒有給出說明。

面對一系列債務危機，匯源果汁曾嘗試與新三板上市公司天地壹號進行合作。

2019年4月26日，匯源果汁宣布與天地壹號成立合資公司。根據公布的框架協議，天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資36億元，占股60%;匯源果汁則以資產出資方式出資24億元，其中就包括匯源果汁的商標，占股40%。

也就是說，并購完成后，匯源果汁的商標將屬于天地壹號。

本以為朱新禮終于能夠實現“果農夢”，但沒想到7月16日，匯源果汁與天地壹號同時宣布雙方成立合資公司的計劃終止。

歷史總是驚人的相似。十幾年后，匯源又因一位資本大鱷出現在大眾視野中，只是這次的原由卻是因逾期還款要以物抵債。

匯源果汁近年債務纏身，拆東墻補西墻，本就舉步維艱，多次合作都以失敗告終。創始人朱新禮的“果農夢”一再破碎，現在離港交所給出的最后期限越來越近，留給匯源果汁的時間并不多了。