新銳再現，“鉆石”閃耀

2020-01-17 07:05:31萬麗

新財富 2020年1期

關鍵詞：研究

萬麗

組建剛滿兩年的國盛證券研究所，由于本屆評選中創下8人上榜的佳績，一舉拿下“本土最佳研究團隊”第七名的好成績。總部位于江蘇的區域級中型券商東吳證券亦首次躋身“本土最佳研究團隊”前十之列。

本屆評選還誕生了新財富最佳分析師評選史上首位“鉆石分析師”，新增了3位“白金分析師”。“白金分析師” 年輕化趨勢明顯，中信建投證券武超則、長江證券王鶴濤聯袂成為最年輕的“白金分析師”。新財富17年評選史上，晉級“白金”的分析師增加至13個。

為了鼓勵產業研究、特色化研究，向市場提供多維度參考標準，本屆評選增設五大產業研究方向獎項：金融、消費、科技、制造、能源與材料。從評選結果看，已經出現有豐富產業從業經驗的分析師鋒芒畢露、沖擊榜單，挑戰老牌明星分析師地位的跡象。

“本土最佳研究團隊”評選，國盛、東吳創歷史

2019年進行的第十七屆新財富最佳分析師評選，共有來自40家證券公司的1000余位分析師/銷售報名參評。分析師組成517個團隊參評30個研究領域，來自19家證券公司的143個團隊上榜（表1）。

廣發證券延續過去的強勢，共有21個團隊上榜，成為本屆評選上榜團隊數量最多的券商。長江證券、海通證券均有17個團隊上榜。

后起之秀國盛證券可謂榜單中的新銳力量。2017年底，原中泰證券研究所副所長楊濤宣布加盟國盛證券，組建研究所。迄今為止，國盛證券研究所成立剛滿兩年，此次評選已創下8人上榜的佳績，包括2個第一名、1個第二名、2個第三名、1個第四名、2個第五名，從而一舉拿下“本土最佳研究團隊”第七名的好成績。

“本土最佳研究團隊”前十榜單中，還有另一個首次上榜的券商？東吳證券。東吳證券此次共有5人上榜，包括2個第二名、3個第三名，位列“本土最佳研究團隊”第十名。作為一家總部在江蘇的區域級中型券商，東吳證券在2019年初邀請知名分析師陳李加盟，擔任首席經濟學家，掌舵研究所總量研究領域。陳李曾經公開表示，希望支持東吳證券從一家地方性的中型券商成長為全國性乃至國際性的中大型券商。此次上榜可窺見其研究戰略布局初顯成效。

華泰證券亦是8年來首次重回“本土最佳研究團隊”前十榜單，位列第九名，共有6人上榜，包括1個第一名、1個第二名、2個第三名、2個第四名。

安信證券曾經在2015年獲得“本土最佳研究團隊”第三名，2016年獲得第四名，2017年未進前十榜單，此次憑借6人上榜，其中2個行業第一名的成績重回“本土最佳研究團隊”前十，排在第八位。

在本年度機構投資者直接提名評選出的“最具影響力研究機構”中，海通證券研究所以21956.5的總分奪冠。廣發證券獲得第二名，長江證券研究所位列第三名，均是創歷史最高成績。

表1：2019年上榜分析師所在機構分布

“本土最佳研究團隊”客觀呈現當年券商的整體研究實力，“最具影響力研究機構”體現券商研究的品牌價值。因為品牌的延續性，“最具有影響力”的變化往往滯后于“本土最佳”的變化。從榜單來看，如果將時間拉長，申萬宏源證券保持了最為穩定的品牌延續性。連續17年均位列“最具影響力研究機構”前十名，其中14次排名前三的，只有申萬宏源證券。

產業背景分析師鋒芒畢露

30個研究領域的第一名團隊中，家電行業，來自長江證券的管泉森，年僅28歲，首次以首席分析師的身份奪得該領域第一名。通信行業，中信建投證券通信行業首席分析師閻貴成，任首席以來首次奪得該領域第一名。閻貴成畢業于北京大學，曾經在中國移動工作7年多，2016年開始從事通信行業證券研究工作，2019年即拿下第一名。

從本屆的榜單看，在一些技術性、專業性較強的領域，擁有產業界背景的分析師越來越受到投資者的歡迎，甚至出現挑戰老牌明星分析師地位的跡象。例如此次獲得通信行業第三名、來自安信證券的夏廬生，畢業于清華大學，曾經在華為從事研發和全球行銷工作13年，對通信行業有深入理解，2016年，他曾以海通證券團隊成員的身份奪得通信行業第五名。其另一團隊成員彭虎，同樣畢業于清華大學，曾經在華為研發和全球戰略MKT工作14年，有4年證券從業經驗。

廣發證券張樂，有5年多的汽車產業工作經歷，9年證券行業研究經驗，其已連續4年蟬聯汽車和汽車零部件第一名。

以上變化僅為個例，還是可以從某種程度上反映投資人乃至市場投資風格偏好的微妙變化？值得進一步觀察。

首位“鉆石分析師”誕生，“白金分析師”增至13個

本屆評選誕生了新財富最佳分析師評選史上首位“鉆石分析師”？國盛證券的楊濤。根據評選規則，累計10屆“新財富最佳分析師”第一名的分析師，將獲頒“新財富鉆石分析師”榮譽獎。楊濤在2010-2019年的評選中連續10屆獲得建筑和工程行業的第一名，成為第一位滿足極高“鉆石”標準的分析師。

同時，本次評選還產生3位“新財富白金分析師”，分別是中信建投證券的武超則、長江證券的王鶴濤以及國泰君安證券的邱冠華。根據評選規則，累計7屆“新財富最佳分析師”第一名的分析師，將獲頒“新財富白金分析師”榮譽獎。武超則2013-2019年連續7屆獲得通信行業第一名。王鶴濤2012-2018年連續7屆獲得鋼鐵行業第一名，2019年獲得金屬和金屬新材料行業第一名。邱冠華2012-2018年連續7屆拿下銀行業第一名。

從新財富的統計看，“白金分析師”呈年輕化趨勢。本屆評選中，武超則、王鶴濤聯袂成為新財富評選史上最年輕的“白金分析師”。截至2019年，新財富17年最佳分析師評選史上，共誕生了13位“白金分析師”。

過往白金分析師，較多依舊堅守在研究的第一線，同時也陸續肩負起管理崗位的職責。本屆“鉆石分析師”楊濤現任國盛證券研究所所長（副總裁級）；“白金分析師”邱冠華現任國泰君安證券研究所董事總經理（副所長）、銀行業首席分析師；武超則現任中信建投證券研究發展部行政負責人、TMT行業首席分析師；王鶴濤現任長江證券研究所副總經理、鋼鐵行業首席分析師。

投票端傳遞的三個熱門信號：農林牧漁、宏觀經濟、計算機

本次評選入圍分析師的平均分為8745.64分，上榜分析師的平均分為13792.57分，第一名的平均分為27691.36分。30個研究領域的第一名團隊，平均獲得2640位投票人認可，平均1096位投其為第一名。

過去一年，疫情導致生豬供給偏緊，豬肉價格維持高位，成為A股投資的重要變量，而豬肉價格又是觀測通脹的重要指標，豬價見頂回落的預期與貨幣政策下行空間息息相關，如此種種使得農林牧漁板塊備受關注。本次評選中，最高分的行業較為罕見地落在了農林牧漁板塊，來自長江證券的陳佳團隊總分高達33256.45分，共獲得2979位投票人認可，其中1521位投其為第一名。陳佳畢業于中南財經政法大學，現任長江證券農林牧漁行業首席分析師，有8年證券研究從業經驗，2016年獲得農林牧漁第三名，2017年首次奪得農林牧漁第一名，之后連續3年均為第一名。

獲得最多投票人支持的，是來自宏觀經濟研究領域的廣發證券郭磊團隊，其共獲得3284位投票人的認可。郭磊是北京大學博士，曾在方正證券、申萬宏源證券、浙商證券擔任宏觀分析師，現任廣發證券首席宏觀分析師，有9年證券行業研究經驗，2014年獲得宏觀經濟第三名（團隊成員），2017年首次奪得宏觀經濟研究領域第一名，此后連續3年均為第一名。

獲得最多投票人投其為第一名的，是來自計算機行業的安信證券胡又文團隊，共有1523位投票人投其為第一名。胡又文畢業于牛津大學，為金融經濟學碩士，2010年加入安信證券研究中心，現任安信證券研究中心總經理、計算機行業首席分析師。2014-2019年，他已經連續6年奪得該領域第一名，顯示他在計算機板塊研究的較高市場認可度。

30個研究領域中，最受北京區域投票機構認可的分析師是來自能源開采行業的廣發證券沈濤團隊；最受上海區域投票機構認可的分析師是來自汽車和汽車零部件行業的廣發證券張樂團隊；最受廣深區域投票機構認可的分析師是來自宏觀經濟研究領域的廣發證券郭磊團隊。

首次增設產業研究評選，廣發、長江綜合實力強勁

為了鼓勵產業研究、特色化研究，向市場提供多維度參考標準，本次評選增設五大產業研究方向獎項：金融、消費、科技、制造、能源與材料。通過客觀匯總各產業研究對應子行業的分析師成績，產生“最佳產業研究團隊”。

綜合考察產業研究的評選結果，金融方向，海通證券奪得第一；廣發證券奪得科技方向第一名；而長江證券則包攬了消費、制造以及能源與材料三大產業研究方向的第一名。

除了科技領域奪得第一，廣發證券在其他四大產業研究領域均保持了較強的實力，奪得金融領域第二名、消費領域第二名、制造領域第二名、能源與材料領域第三名，耀眼的成績單顯示廣發證券在產業研究領域強勁而均衡的綜合實力。

將產業研究子行業流通市值進行加總統計，可以看到，截至2019年12月31日，五大板塊流通市值按照大小排序依次為，金融、能源與材料、消費、制造和科技，從中可以看到不同券商在不同板塊的影響力（表2）。

縱觀最佳產業研究團隊榜單，充分體現了“新市場、新研究”的大環境下，各家券商的戰略布局已初見成效，向重視創新提質，尋找契合自身發展的特色化、精品化之路邁進，包括，中泰證券位列金融領域前五，能源與材料第八；華創證券獲得金融的第七，消費的第八，同時其也獲得本年度“最具潛力研究機構”第一名。

表2：五大產業研究方向A股流通市值

綜合本屆評選的結果看，無論新銳殺出，還是“鉆石”首現，都顯示證券研究行業的競爭雖然依舊激烈，但擁有專業和獨到研究能力、又重視個人聲譽的優秀分析師，仍然能夠穿透市場周期，長久閃亮榜單。

新財富杰出研究領袖

李興

廣發證券

發展研究中心總經理

2011年加盟廣發證券，現任廣發證券發展研究中心總經理。在其帶領下，廣發證券發展研究中心于2016年獲得新財富最佳分析師評選本土最佳研究團隊第二名，2017年獲第一名，2019年獲第一名；2016、2017新財富最具影響力研究機構第四名，2019年第二名。

趙曉光

天風證券副總裁、研究所所長

曾任職于東方證券、中金公司、海通證券、安信證券，2016年9月加入天風證券，現任天風證券副總裁、研究所所長。2008年獲新財富最佳分析師評選電子行業第三名（團隊成員）；2010-2016年蟬聯7屆第一名，2016年成為新財富白金分析師。在其帶領下，安信證券研究所2015年獲得本土最佳研究團隊第三名、最具影響力研究機構第四名；2017年帶領天風證券獲本土最佳研究團隊第五名、最具影響力研究機構第二名；2019年獲本土最佳研究團隊第四名、最具影響力研究機構第六名。

新財富白金分析師

邱冠華

國泰君安證券研究所董事總經理（副所長）、銀行業首席分析師

南京大學商學院會計學碩士。現任國泰君安證券研究所董事總經理（副所長）、銀行業首席分析師，從業經驗11年。2010年新財富最佳分析師銀行業第三名（團隊成員），2011年第二名（團隊成員），2012-2018年連續7屆銀行業第一名。2019年獲新財富白金分析師。

武超則

中信建投證券

研究發展部行政負責人、TMT行業首席分析師

英國斯旺西大學法學碩士。現任中信建投證券研究發展部行政負責人，TMT行業首席分析師。2013-2019年連續7屆蟬聯新財富最佳分析師通信行業第一名。2019年獲新財富白金分析師。

新財富鉆石分析師

楊濤

國盛證券研究所所長（副總裁級）

復旦大學經濟學碩士。曾任職于中國建筑工程總公司、中信證券、安信證券、中泰證券。12年建筑行業研究經驗，現任國盛證券研究所所長（副總裁級），2010-2019年連續10屆榮獲新財富最佳分析師建筑和工程行業第一名。2016年獲新財富白金分析師，2019年獲新財富鉆石分析師。

王鶴濤

長江證券研究所副總經理、鋼鐵行業首席分析師

復旦大學經濟學碩士，南開大學經濟學學士。現任長江證券研究所副總經理、鋼鐵行業首席分析師。2012-2018年連續7屆獲得新財富最佳分析師鋼鐵行業第一名；2019年金屬和金屬新材料第一名。2019年獲新財富白金分析師。

本土最佳研究團隊

廣發證券發展研究中心

廣發證券發展研究中心自2012年起連續4屆獲“本土最佳研究團隊”第四名，2016年獲第二名，2017年獲得第一名，本年度再度獲得“本土最佳”第一名。“本土最佳研究團隊”根據本屆評選中各機構獲得前五名分析師的人數和名次客觀計算得出。該所分析師本屆共獲得8個研究領域的第一名、4個第二名、4個第三名、3個第四名、1個第五名，總分達到75分。

長江證券研究所、海通證券研究所分獲該獎項第二和第三名。天風證券自2017年首次進入前十，排名第五之后，這次再進一名，排名第四。國盛證券、東吳證券，均為首次進入本土最佳前十。華泰證券研究所2017年排在十五位，此次進步明顯排名第九。

第十七屆新財富本土最佳研究團隊

最佳港股及海外市場研究

本屆評選“最佳海外市場研究團隊”獎項更名“港股及海外市場研究”，該獎項自2011年度起設立，用于表彰該年度在港股及海外市場研究領域表現優異的團隊。

2019新財富最佳港股及海外市場研究團隊

興業證券張憶東團隊獲得該研究領域第一名。張憶東看好2020 年A股和港股核心資產牛市。他認為，全球“資產荒”下，內生增長強弱將決定國別資產配置的方向。各國貨幣寬松下，高性價比的資產稀缺。美國有望保持貨幣寬松但股市已price in，經濟衰退風險不大，但美股盈利的一致預期不高。中國持續推進改革開放，高質量發展下，2020年人民幣強于2019年。

2020年看好A股和港股核心資產牛市。金融整頓之后，中國“資產荒”更趨明顯，全球資產荒下外資將加大配置A股。2020年港股優質內資港股將有“戴維斯雙擊”驚喜。

可精選“性價比”高的中國核心資產：精選房地產、銀行、保險等價值股，關注低估值、景氣向上周期龍頭；看好科技股的機會，5G帶動的“To C”和“To B”全產業鏈發展，新能源汽車等；看好具有科技含量的醫藥股以及相對便宜的可選消費。