《外商投資法》的實施對VIE模式上市企業的影響

楊小偉，韓金紅

1.2.新疆財經大學，新疆 烏魯木齊830012

2020年1月1日《中華人民共和國外商投資法》（以下簡稱《外商投資法》）正式實施。與之相配套的《中華人民共和國外商投資法實施條例》（以下簡稱《實施條例》）、關于適用《中華人民共和國外商投資法》若干問題的解釋（以下簡稱《解釋》）等同時實施。規范外商投資的新的法律體系的實施為進一步擴大開放、吸引外資、利用外資并保護外商投資在華的利益以基本法的形式予以明確的規定。

VIE（Variable Interest Entities，可變利益實體），指境外上市公司通過協議而非股權控制在境內實際從事經營活動的實體企業。VIE模式下境外上市公司在境內設立的WFOE（獨資公司）同樣適用《外商投資法》，WFOE是VIE模式中連接境內外企業的樞紐，其經營活動的暢通對于整個模式的穩定至關重要。《外商投資法》的實施對VIE模式上市企業整體活動的影響顯而易見，如境外資金的匯入和VIE實體經營利潤的匯出等不再受任何限制，這為企業的經營管理提供了更加便利的條件，但其中的負面清單的設置、外商投資的認定、外匯管理制度的改革、投訴機制的設立及法律制定模式的改變等對其經營活動的影響更加明顯。因此，本文主要通過對以上幾方面的探討來說明《外商投資法》的實施對VIE模式上市企業的影響。

一、《外商投資法》中負面清單的設置對VIE模式上市企業的影響

企業應用VIE模式上市的原因之一是國內資本市場發展滯后、扭曲，導致有效的資本無法合理配置到快速發展的互聯網等行業。……