政府補貼對企業績效影響的實證研究
——基于我國新能源汽車制造業數據分析

□方 敏

一、引言

近年來，隨著新一輪科技革命和產業變革，新能源汽車業正進入加速發展的新階段，體現為以純電驅動作為技術轉型的主要戰略方向，重點突破電池、電機和電控技術，推進純電動汽車、插電式混合動力汽車產業化，實現汽車工業跨越發展。從2010年開始，中國各大汽車生產企業逐漸推出新能源動力汽車，電池續航能力及安全性穩步提升，并且逐步成熟。依據國家工信部數據，2017年全國新能源汽車產量為79.4萬輛，新能源汽車保有量達到180萬輛，約占全球超半數市場，全國共建公用充電樁21.4萬個，用以配套電動汽車使用。同時，在各種政策扶持下，新能源汽車市場需求螺旋式上升。一方面政府相關補貼極大地提升新能源汽車企業的創新動能與生產規模，另一方面財政政策給予消費者一次性購買補貼及號牌優惠等政策，降低了購買成本，提高了民眾對新能源汽車的認知程度，進而推動了新能源汽車普及率。本文將以新能源汽車行業為例，將政府補貼定義為研發式補貼及非研發式補貼的基礎上，應用實證方法分析兩種補貼方式對企業創新績效及經營績效的影響情況，從而為優化政府資源配置，完善政府補助標準提供建議。

二、理論分析與研究假設

（一）政府補貼與企業創新績效

關于政府補貼對企業創新績效的影響的相關研究較為全面，但沒有唯一定論。部分學者如Romano通過研究發現政府與企業之間存在信息交換非對稱性的因素，因此政府在對創新品補貼靶向物選取時存在道德風險，致使政府補貼應有的激勵作用弱化。安同良等認為，研發投資補貼就我國目前的發展階段來說可能存在創新虛假信息騙補，因此政府需要仔細甄別企業的具體情況，優化資源配置。對此，有些學者持不同意見，如劉怡芳、吳國萍等對全國各省的企業面板數據進行分析后發現，政府補貼對企業的創新績效不僅有激勵作用，而且與政府補貼強度呈正相關。

從近五年政府對新能源汽車上下游市場的扶持實際情況看，新能源汽車生產企業、新能源動力研發企業的科研能力、自主研發能力穩步提升，車輛的動力技術、續航里程、安全性能得到不斷革新的同時，新能源汽車行業規模穩居第一并逐步擴大，規模生產下的創新動能也逐步顯現。因此本文認為，政府的兩種補貼對企業創新績效存在積極影響。基于此，就新能源汽車行業為樣本提出如下兩個假設：

H1a：政府研發補貼對企業創新績效有顯著正向作用；

H1b：政府非研發補貼對企業創新績效有顯著正向作用；

（二）政府補貼與企業經營績效

大多學者通過實證研究和規范分析發現政府補貼對企業經營績效有正向作用。鄒彩芬從政企博弈的視角，得出政府的直接投資補貼或通過相關稅收減免優惠政策的轉移支付大大提高企業的資本增長率，并促進企業經營績效的研究結論。國外學者Chen et al，2008的研究表明，政府補助不僅有利于提升企業經營績效，對當地政府而言增加稅收收入，是一種雙贏的結果。P Mock從消費者的角度進行了研究，認為政府給予買方（消費者）如價格減免、減讓購置稅等財政政策性補助，降低消費者購買成本的同時，拉動了消費者需求，反過來有效地刺激了汽車生產企業的產量，進一步擴大市場份額，提升企業經營績效。劉萍對滬深兩市上市公司財務數據分析后，發現政府補助對企業經營績效和社會績效均有積極作用。基于學者們的研究結論，本文認為政府的轉移支付補貼，既可改善企業財務狀況，促進其研發活動，又能夠提升其經營業績，進一步提高企業績效。結合本文的研究樣本，提出以下兩個假設：

H2a：政府研發補貼對企業經營績效有顯著正向作用；

H2b：政府非研發補貼對企業經營績效有顯著正向作用。

根據學者們的理論分析及本文提出的研究假設，擬構建研究路線如圖1。

圖1 研究路線圖

三、數據收集、變量定義和模型構建

（一）樣本選取及數據來源

本文從wind（萬得）數據庫提取了部分新能源汽車企業數據，按要求從中剔除了樣本中存在或曾被ST標注、部分數據缺失、實際控制人不明等異常樣本，最終選取得到58家新能源汽車企業，合計464個企業年度觀測值。全部數據來源于wind數據庫、巨潮資訊網、國家專利局、中國汽車工業年鑒，部分數據通過對財務報告手工整理得出，數據處理軟件為STATA4.0及MS-OFFICE EXCEL2010。

（二）變量定義及處理

1.被解釋變量。企業績效的度量，本文將其分為經營績效和創新績效兩部分。大多數學者采用會計收益率來衡量企業經營績效，如劉繼兵等以資產報酬率ROA為指標，衡量了企業的經營績效。參考ASC Z J,ANSELIN L.,et al的做法，本文選取研究年度內，企業發明專利數反映企業創新績效。

2.解釋變量。政府補貼的度量，本文將政府補貼同樣分為兩種來討論，采用政府研發補貼強度指標和政府非研發補貼強度指標。研發補貼包括政府對企業創新項目的專項補貼、技術專利補貼等；非研發補貼參考王維等學者的研究方式，由樣本補助總額減去研發補貼額得到，這部分包含為政府為促進新能源汽車產業的出口補貼、產品推廣補貼、充電樁建設補助金等部分，它們對提升企業經營績效至關重要。

3.控制變量。為確保排除其他因素對企業創新績效的影響，本文將選取如下變量作為控制變量：企業規模（Size）、企業年齡（Age）、所有權性質（Owner）、企業成長能力（Growth）、財務杠桿（Lev）等。

各研究變量定義如表1所示。

（三）構建模型

根據研究假設，建立回歸模型如下：

其中，使用模型（1）和（2）檢驗假設H1a、H1b；使用模型（3）和（4）檢驗假設H2a、H2b。

四、實證結果與分析

表1 研究變量定義

（一）描述性統計與分析

主要變量的描述性統計如表2所示，新能源汽車企業的專利數標準差為468.6341，說明新能源汽車生產企業發展狀況良莠不齊，差距過大，其中原因可能是車企根據自身特點而制定的發展規劃不同所至。但可以看出由于汽車整車制造業需要的研發周期較長，導致短期內研發投資未帶來短期效益，進而存在ROA的最小值為負的結果，當然也可能因為車企下游銷售能力不強，消費者認可程度較低，致使銷售業績平淡。

（二）相關性分析

通過表4各主要變量泊松相關系數檢驗可得出：企業專利數、企業經營績效、政府研發補貼與非研發補貼等主要變量均具有顯著相關性，并且各變量間相關系數較低。進一步通過方差膨脹因子檢驗的方式，其系數1.38遠小于10，說明本模型不存在多重共線性問題，可進行回歸分析。

主要變量的泊松相關系數如表3所示。

（三）回歸結果分析

不同政府補貼方式對企業績效影響的回歸分析。

由于企業研發獲得的專利數是數值變量，故不滿足最小二乘法因變量假設條件，由于創新績效的變量具有整數數值獨立且非負的性質，可適用于計數模型（泊松模型）。鑒于本文中樣本均值和方差明顯不相等，數據過度分散的事實，不宜采用泊松模型。因此，本文采用面板負二項回歸模型，對政府補貼與企業創新績效進行實證分析。關于政府補貼對企業經營績效的回歸分析，本文根據采用隨機效應模型，對政府補貼與企業經營績效進行實證分析。

表2 主要變量描述性統計

為了檢驗假設H1a、H1b、H2a、H2b，依據模型（1）和（2）進行回歸分析，結果如表4所示。

列（1）的回歸結果可以得出，Gov1的系數在1%的顯著性水平下為19.758，其含義為企業專利數會增加19.758個單位，當政府研發補貼強度每增加一個單位時。因此，可得出企業創新績效可以被政府研發補貼激勵從而有著顯著的正向作用的結論，即證明了假設H1a的合理性。

列（2）可知，Gov2的系數在顯著性檢驗中未獲得通過，意味著政府非研發補貼與企業創新績效兩者之間無明顯相關性，所以假設H1b不成立。其原因可能是由于政府給予企業的非研發補貼的目的性不同，未用于研發活動，從而未獲得創新產出，即暫未對企業創新績效產生直接影響。

列（3）的回歸結果表明，Gov1的系數在顯著性檢驗中也未獲得通過，說明政府給予研發性質的補貼對提升企業業績表現，即經營績效方面無直接明顯的影響，所以假設H2a不成立。可能的原因是：新能源汽車是全新的行業，上下游供應鏈較長且技術尚未成熟，同時汽車整車制造投入周期極長，在較短時間內無法給企業創造即時利潤；同時新能源汽車在營銷方面可能存在推廣力度問題；與傳統汽車相比，新能源汽車目前的技術狀態存在續航時間有限，無法長距離跨省駕駛、公用充電樁等設施未全面普及等缺陷，因此在與傳統汽車的競爭中處于不利地位；同時，專利轉換率較低，雖然企業研發的專利數較多，但新能源汽車品牌及車型種類較少，因此消費者選擇空間有限。

列（4）的回歸結果可知，Gov2在1%的水平顯著，相關系數為3.687，即當政府非研發補助每增加1個單位時，企業ROA增加3.687個單位。因此，政府非研發補助促進企業經營績效的提升，該結果支持了假設H2b。

五、結論與建議

本文通過對2010-2017年新能源汽車產業發展的黃金期企業生產經營及政府補貼數據進行實證分析，研究了因政府補貼方式的不同對新能源汽車生產企業創新績效和經營績效造成的影響。實證結果表明：（1）政府給予企業的研發性質補貼能夠促進企業創新績效增長，成正相關關系，但對企業經營績效無顯著影響。（2）非研發補貼對樣本總體的企業經營績效均有顯著促進作用，說明現有政府非研發補貼政策取得了一定成效，能夠促進企業經營績效的快速增長。立足研究結論與新能源汽車行業發展現狀，本文分別從企業和政府的角度提出如下建議：

表3 主要變量的Pearson相關系數

表4 政府不同資助方式對企業績效影響的回歸結果

對企業而言：（1）加大自主研發投入。對于企業本身應當具有自主創新意識以及主觀能動性，持續增加自主研發資金的配套投入，配套國家專項補助金，以促進企業創新績效不斷提升。關于企業融資問題，由于汽車生產工藝流程較長，上下游供應鏈也較長，對于資金的持續投入有著極強的依賴性，企業應不斷利用金融工具，融資手段，拓寬資金來源渠道。例如股權融資、債轉股、P2P拆借等方式，確保企業持續開展研發及生產活動。（2）大力開拓新能源市場，運用多種營銷手段，從買方角度進行營銷推廣。通過實證分析，發現政府研發補貼對企業經營績效無顯著影響，因此企業應立足于買方市場，善于運用地方政府對本地新能源車企及新能源汽車推廣中的非研發補貼方式，例如限號嚴苛的上海、深圳等地可直接免費獲得市區號牌等手段，同步加快提高新能源汽車駕駛性能、提升駕駛舒適度、提高用戶選擇空間。另外，企業還應加大品牌營銷力度，運用市場營銷策略，采用多項激勵手段，促進產品銷售業績提升，提高企業經營績效。

對政府而言：（1）不斷收緊完善各級政府給予的研發補貼資格審查機制，從而達到逐步取消政府補貼“普惠式”政策的目的。并著眼于企業成長能力，對高成長性企業給予一定的資金及配套政策扶持，可委托第三方機構對企業評估并分級，依此確定不同的補貼金額上限。此舉有助于政府提高資源配置效率，進而優化企業的市場化成長環境，通過市場優勝劣汰，重點發展龍頭新能源汽車企業。（2）在中短期內應保留非研發補貼較為普惠的政策，促進企業銷售及上下游生產效能。鑒于我國現有新能源汽車企業數量較少，大型車企稀缺，同時非研發補助對企業經營績效有顯著促進作用的完成情況，建議政府應繼續通過財政政策及稅收優惠等手段，進一步打開新能源汽車市場，促進新能源汽車的進一步推廣。（3）加大對企業配套資金投入的監管力度。建議政府可自行或委托第三方機構，設置補貼門檻標準，專項監督配套資金使用情況，從而完善政府專項補貼資源優化配置功能和作用。