影響企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的因素分析

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系 天津 300222)

一、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展勢(shì)頭良好，涉及的投資領(lǐng)域范圍較大，幾乎涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有門類，亞、歐及北美地區(qū)為主要投資地。我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)收支往來中，會(huì)面臨各種各樣復(fù)雜的與企業(yè)內(nèi)外狀況和東道國(guó)投資背景有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)將伴隨著投資的整個(gè)過程，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)時(shí)要重視對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。本部分內(nèi)容主要分析企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的七種風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)類型遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這七種，還包括道德風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)、品牌風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

(一)政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。影響政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素有政治制度的變動(dòng)、國(guó)家局勢(shì)的緊張以及突然爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)危險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資活動(dòng)時(shí)由于地理位置距離太遠(yuǎn)，信息不對(duì)稱，往往很難預(yù)測(cè)到該類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，況且這類風(fēng)險(xiǎn)只有東道國(guó)政府高層才有可能知道一些苗頭。而我國(guó)某些企業(yè)對(duì)投資目標(biāo)國(guó)的最基礎(chǔ)的情況都不太了解，更不用說能提前知道對(duì)方政治制度的變動(dòng)內(nèi)容。政治風(fēng)險(xiǎn)比較大的地區(qū)社會(huì)各階層之間沖突比較嚴(yán)重，政治制度不完善再加上民眾很容易受到不懷好意的人的惡意引導(dǎo)進(jìn)行大規(guī)模的破壞活動(dòng)，威脅到國(guó)家發(fā)展秩序和社會(huì)治安的穩(wěn)定。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)達(dá)國(guó)家的程度比較小，但是也會(huì)受到政治風(fēng)險(xiǎn)的影響。世界上一些發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家尤其是美國(guó)在世界范圍內(nèi)散布“中國(guó)威脅論”的謠言，企圖阻止中國(guó)的快速發(fā)展。這樣的行為對(duì)進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)產(chǎn)生了不利的影響，企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)受到當(dāng)?shù)厝嗣竦膰?yán)重抵制，也對(duì)中國(guó)企業(yè)的形象產(chǎn)生了破壞作用。

(二)外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)可能會(huì)由于匯率的波動(dòng)影響企業(yè)現(xiàn)金流量，從而導(dǎo)致企業(yè)投資成本增加。匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)時(shí)需要尤其加以重視的風(fēng)險(xiǎn)之一。一國(guó)的匯率變動(dòng)是受到該國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治以及社會(huì)等多種綜合因素的影響而發(fā)生變化的。匯率風(fēng)險(xiǎn)可從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家一般實(shí)行“浮動(dòng)匯率制”，而發(fā)展中國(guó)家因匯率方面的制度還不太健全主要依賴發(fā)達(dá)國(guó)家，這樣一旦發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)生匯率波動(dòng)，那么很多發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)可能都會(huì)受到影響，從而進(jìn)行對(duì)外投資活動(dòng)的企業(yè)所持有的貨幣會(huì)縮水，最終因資金融通困難而倒閉破產(chǎn)。我國(guó)企業(yè)更愿意在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資，就是因其匯率比較穩(wěn)定，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較小。其次，企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)在“硬幣”和“軟幣”的選擇上，最好更多地持有硬幣，因?yàn)橛矌诺陌l(fā)展趨勢(shì)是持續(xù)上升的，貶值的可能性比較小，從而企業(yè)遭遇損失的不確定性較小。所以選擇適當(dāng)?shù)膸欧N很重要，這關(guān)系著企業(yè)直接利益的增加或損失。最后，對(duì)于一些規(guī)模大的對(duì)外投資企業(yè)來說，其可能涉及多個(gè)國(guó)家進(jìn)行投資活動(dòng)，這樣就會(huì)有一個(gè)公司持有多個(gè)國(guó)家貨幣的情況。為了資金管理方便，企業(yè)可能會(huì)把所持有的不同國(guó)家的貨幣兌換成同一地區(qū)的貨幣，這樣會(huì)大大增加外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)持有多個(gè)不同類型國(guó)家的貨幣可以有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

(三)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)由于不了解東道國(guó)當(dāng)?shù)厝说男枨蟆⑿叛鲆约皟r(jià)值觀等，觸犯了當(dāng)?shù)厝说慕桑瑥亩艿铰?lián)合抵制的不確定性。因?yàn)榈乩砦恢谩⑸姝h(huán)境以及歷史因素的不同，不同國(guó)家之間的社會(huì)文化也存在差異。文化的沖突是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)最主要的影響因素之一，也是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資要特別注重的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。即使是相同社會(huì)模式的國(guó)家，它們之間所遵循的文化價(jià)值觀也會(huì)不同，每個(gè)國(guó)家都有其獨(dú)特的文化內(nèi)涵。舉例來說，很多國(guó)家都嚴(yán)格遵循8小時(shí)工作制的傳統(tǒng)，我國(guó)企業(yè)可能存在員工加班現(xiàn)象。在這樣的情況下，對(duì)外投資企業(yè)雇用的當(dāng)?shù)貑T工會(huì)對(duì)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)烈的不滿情緒，口口相傳，久而久之企業(yè)的對(duì)外形象會(huì)嚴(yán)重受損。在這方面中信集團(tuán)做得比較好，中信集團(tuán)在對(duì)目標(biāo)地區(qū)進(jìn)行投資時(shí)，首先會(huì)詢問對(duì)方政府有什么要求，然后看自己的企業(yè)能否滿足對(duì)方的要求，只有在相互獲利的基礎(chǔ)上才會(huì)進(jìn)行資源合作。

(四)法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在境外直接投資時(shí)不了解他國(guó)對(duì)外投資的相關(guān)規(guī)定或其明顯存在的對(duì)外資的限制，并在國(guó)際交往中由于觸犯了這些規(guī)定而遭到經(jīng)濟(jì)處罰導(dǎo)致利益受損的情況。法律風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)也會(huì)使我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)損失，但是此種風(fēng)險(xiǎn)在大部分情況下是可控的，經(jīng)過精密調(diào)查后可以避免的。法律風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下幾個(gè)方面。首先，企業(yè)盲目投資，對(duì)投資目標(biāo)區(qū)的法律制度沒有充分了解。東道國(guó)法律對(duì)企業(yè)所選擇的投資領(lǐng)域有限制性規(guī)定，而這一規(guī)定很可能會(huì)使企業(yè)無法獲利，甚至遭受虧損。其次，東道國(guó)頒布的某些法律屬于實(shí)驗(yàn)性條款，企業(yè)無法準(zhǔn)確獲得這些條款的具體起始日期和結(jié)束時(shí)間，這會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生影響。另外，某些國(guó)家的法律制度不太健全、朝令夕改，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)要把這些因素都考慮在內(nèi)。最后，企業(yè)缺乏專業(yè)的法律人員、沒有成立專門的法律部門，在處理法律糾紛時(shí)會(huì)無力應(yīng)對(duì)，不能得心應(yīng)手，從而使本該勝訴的法律案件敗訴。一些企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)仍然按照本國(guó)法律規(guī)定行事，如果兩國(guó)之間的法律存在明顯差異，企業(yè)就可能違背東道國(guó)的法律。比如斯里蘭卡的保護(hù)勞工合法權(quán)益的法律比我國(guó)有關(guān)規(guī)定嚴(yán)格，我國(guó)企業(yè)在斯里蘭卡投資時(shí)就要按照當(dāng)?shù)胤傻囊?guī)定保護(hù)勞工合法權(quán)益。

(五)管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于我國(guó)國(guó)際化企業(yè)管理制度不健全，導(dǎo)致管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，從而對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的收益與成本產(chǎn)生難以估量的影響。管理風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要體現(xiàn)在以下方面：首先，從組織結(jié)構(gòu)的角度來說，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度起步晚、發(fā)展時(shí)間短，即使發(fā)展速度快也仍然沒有達(dá)到西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家現(xiàn)代化企業(yè)的水平，在發(fā)達(dá)國(guó)家投資環(huán)境中進(jìn)行直接投資跟不上當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的腳步，難以具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次，母公司在國(guó)外建立子公司，由于地理位置偏遠(yuǎn)，兩方之間難以實(shí)現(xiàn)直接溝通與交流，母公司要求子公司強(qiáng)制實(shí)施其制定的政策或進(jìn)行某些項(xiàng)目決策，可能不符合子公司的現(xiàn)實(shí)情況。另外，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，國(guó)外子公司又缺乏監(jiān)督部門，很可能出現(xiàn)子公司經(jīng)營(yíng)者挪用甚至掏空公司資產(chǎn)的行為，把公司資產(chǎn)變?yōu)樗接胸?cái)產(chǎn)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。最后，由于文化差異的影響，我國(guó)的經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行項(xiàng)目投資決策時(shí)更加注重所有參與者的想法，選擇集體決策的方式；國(guó)外無論是經(jīng)營(yíng)者還是普通員工，其思維方式都與我國(guó)文化表達(dá)的內(nèi)涵不同，他們更傾向于自己做決策，注重自己想法的實(shí)施，可能會(huì)出現(xiàn)不服從老板命令的現(xiàn)象，給企業(yè)統(tǒng)一管理帶來困難。

(六)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)由于與投資項(xiàng)目有關(guān)的決策出現(xiàn)失誤，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本與收益遭受損失的可能性。每天企業(yè)都需要進(jìn)行無數(shù)個(gè)大大小小的決策，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)貫穿企業(yè)項(xiàng)目投資的全過程，同樣需要重視不可忽略。影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，企業(yè)所處的環(huán)境瞬息萬變，而有的企業(yè)對(duì)環(huán)境變化并不敏感。國(guó)有企業(yè)具有懶惰性即遵循經(jīng)驗(yàn)辦事，不能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出快速反應(yīng)。根據(jù)特定市場(chǎng)環(huán)境做出的決策可能在新的市場(chǎng)環(huán)境下不再適合，但是企業(yè)仍舊在實(shí)施原來的決策，這就會(huì)加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資在最近十年內(nèi)才具有了一定的規(guī)模，自身能力有缺陷且參與國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)也有不足之處。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)，也是希望能夠在國(guó)際大背景下充分吸收借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)處，彌補(bǔ)不足從而提高自身經(jīng)營(yíng)能力，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)涉及的投資領(lǐng)域比較分散，無法形成資源優(yōu)勢(shì)。知名的大規(guī)模企業(yè)數(shù)量比較少，企業(yè)之間無法進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，難以形成具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)。總之，以上所述三點(diǎn)都會(huì)加大企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

(七)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)的企業(yè)由于技術(shù)達(dá)不到東道國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)或者侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為而給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)面臨技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，企業(yè)沒有做好事先調(diào)研活動(dòng)，不了解東道國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，一方面占用企業(yè)資金資源，另一方面又無法順利使資金流回實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)循環(huán)。其次，我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到西方發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)，兩者之間的技術(shù)差距一時(shí)難以縮小。而且發(fā)達(dá)國(guó)家指定的技術(shù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較高，滿足我國(guó)政府技術(shù)要求的企業(yè)不一定能夠符合發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)。綜上所述，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，但某些企業(yè)有意或無意忽略了此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，要知道企業(yè)面臨的任何不確定因素一旦不加以重視都可能會(huì)產(chǎn)生巨大的破壞力。尤其是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，并購(gòu)環(huán)節(jié)任何一環(huán)出現(xiàn)差錯(cuò)都會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)行為的失敗。

二、結(jié)論

中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資所處的市場(chǎng)環(huán)境更加激烈，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更加多樣，這給企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制增加了難度。應(yīng)把其理論應(yīng)用到投資實(shí)踐中，盡量減少利益受損的概率。

當(dāng)前企業(yè)對(duì)外直接投資一個(gè)明顯的特點(diǎn)是國(guó)有企業(yè)的主體不斷被削弱,私營(yíng)企業(yè)在對(duì)外投資流量上所占的比例很大。這是因?yàn)樵S多國(guó)家都或多或少阻礙其他國(guó)家國(guó)有企業(yè)在本國(guó)進(jìn)行投資。它們認(rèn)為國(guó)有企業(yè)在一定程度上代表著國(guó)家的意志,國(guó)有企業(yè)在本國(guó)進(jìn)行投資的行為會(huì)有意無意宣傳他國(guó)的價(jià)值觀,進(jìn)而可能會(huì)對(duì)本國(guó)政治經(jīng)濟(jì)文化和社會(huì)產(chǎn)生影響。國(guó)有企業(yè)在海外進(jìn)行直接投資,經(jīng)常會(huì)遭到東道國(guó)的檢查,而私營(yíng)企業(yè)則不會(huì)受到這種對(duì)待。當(dāng)前私營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資水平明顯速度增快,在未來具有很大的發(fā)展?jié)摿Α?guó)家如果進(jìn)一步提供更加鼓勵(lì)性的措施會(huì)使其發(fā)展速度更快。我們都知道我國(guó)對(duì)外直接投資水平不如西方以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家,一個(gè)很重要的因素就是起步晚,私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展不能再重走這個(gè)老路,所以國(guó)家應(yīng)當(dāng)加以重視。許多國(guó)家是非常歡迎私營(yíng)企業(yè)在本國(guó)進(jìn)行投資的,所以加快私營(yíng)企業(yè)走出去的步伐,在一定程度上也可以減少企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)。