基于余額寶的理財風險分析及對策研究

(沈陽理工大學 遼寧 沈陽 110159)

一、研究背景及意義

(一)研究背景

隨著我國金融行業的不斷發展，新興的互聯網金融產品也層出不窮，余額寶集儲蓄、投資理財、消費等功能于一體，實現了平民化投資理財的目標，也成功體現了“普惠金融”的價值理念。

余額寶可以有效地盤活支付寶用戶存放于支付寶余額中的大量沉淀資金，余額寶內的資金還可以用于支付寶賬戶轉賬以及銀行卡提現等，交易過程不會產生手續費。但是，作為一種創新的金融產品，余額寶的風險問題也一直是業內人士熱議的焦點，如果用戶操作不當或余額寶管理不善，很可能導致重大的理財風險。規模越大，責任越大，如何保障交易過程的安全性是決定余額寶未來發展的關鍵問題。

(二)研究意義

如今余額寶已具有了廣泛的群眾基礎，分析余額寶的理財風險并研究其應對措施，在國家層面可以督促政府盡快制定互聯網金融法律法規，建設社會信用體系，建立起有效的投資者保護機制，為互聯網理財客戶設置第一道屏障。

對于金融監管機構而言，有利于其建立健全互聯網金融風險監管制度，強化對余額寶交易活動的監管，保護用戶的合法權益，有效的約束也在一定程度上有助于余額寶類理財產品的后續發展。對于余額寶的用戶而言，研究其風險及相關控制措施，對用戶增強理財風險意識，正確看待高收益背后隱藏的風險，提高風險擔當能力，保證投資效益，維護自身合法權益有重要意義。

二、余額寶的產生及發展現狀分析

(一)余額寶的產生

余額寶的全稱是天弘余額寶貨幣基金。2013年我國中央銀行實行的貨幣緊縮政策使商業銀行爆發資金短缺危機，當年6月余額寶利用此契機應運而生，并快速集納了普通用戶的大量資金。

余額寶隸屬于阿里巴巴集團旗下的螞蟻金服，是一款充分利用了支付寶第三方結算功能的浮動收益理財產品。余額寶的推出，豐富了國人的理財途徑，實現了碎片化資金理財，憑借高于銀行活期儲蓄年利率的高收益和優于銀行定期存款的高流動性快速吸引了大量客戶。

(二)余額寶的運作模式

余額寶的運作過程中，主要的運營方是支付寶網絡公司、天弘基金公司以及支付寶客戶。其中，余額寶貨幣基金由天弘基金公司發行，借助支付寶的平臺直接銷售，吸納了大量資金；為天弘余額寶基金提供渠道和第三方結算服務的是作為中介的支付寶公司，并收取交易金額的一定比例作為管理費用；支付寶客戶將流動資金轉存到余額寶賬戶內，從而實現對天弘余額寶基金的申購，可以獲得較高的收益。這一模式可謂成功達成了三大主體互利共贏的局面。

余額寶基金的贖回采用T+0日實時模式，收益按天復利結算，該基金的申購門檻僅需1元，并且客戶可以使用余額寶內的資金進行線上和線下支付、轉賬以及銀行卡提現，所有的操作流程即時生效，在為客戶提供余額增值服務的同時又不會影響客戶的支付結算。

(三)余額寶發展現狀分析

自2013年上線以來，經過3年多的發展，余額寶的業務量不斷地擴大。通過該貨幣基金2017年的一季報可知，其凈資產規模當年為 11396.38億元，相比2016年年末增加了3000多億元，并且向該基金進行投資的用戶已超3億人次，這使余額寶貨幣基金在全球范圍內成為申購人數最多的貨幣基金。支付寶有8億用戶，就目前情況而言，余額寶在用戶群體中的熱度不減，這預示著搭建于支付寶平臺的余額寶依舊有相當大的發展潛力。

三、余額寶的風險識別

(一)市場風險

余額寶資金的主要投向為銀行協議存款和短期債券等，貨幣市場資金的供求情況會對銀行協議存款的利率產生影響。我國正處于金融業變革的進程中，市場資金的供求情況難以準確把握，這將導致余額寶的市場風險進一步加大。

另外，國家機構執行的利率政策也會影響余額寶的收益。美國版的“支付寶”PayPal，曾于1998年推出了美版“余額寶”——PayPal基金，2008年國際金融危機爆發后，美國實行零利率來刺激經濟，PayPal貨幣基金的收益大幅降低，最終于 2011 年清盤并退出金融市場，究其原因就在于市場利率風險。中國的余額寶會不會重蹈PayPal基金的覆轍，這正是不可確定的市場風險，余額寶基金需要依靠良好的管理來穩定收益率，留住客戶資源。

(二)信用風險

在余額寶上線之初，阿里巴巴就以“七日年化收益為活期儲蓄的11～23倍”作為廣告宣傳語，但是將資金存入余額寶就是投資了基金，余額寶的收益有風險，從投資者的必要報酬率公式出發，余額寶的報酬率中就應該有風險溢價作為補償，所以其高于活期存款利率是必然的。

另外，余額寶將七日的收益年化是有前提條件的，即這七日的收益可以不斷循環并且要持續一年，但貨幣市場上資金供求狀況并不穩定，同業拆借利率也在不斷波動，因此七日的收益簡單換算為年化收益也就缺乏可信度，甚至有些誤導用戶。

(三)政策性風險

支付寶借助余額寶來實現基金銷售這一目的，但是它本身并不具備基金銷售資格，將余額寶基金的交易嵌入了電子商務一環，可以說是打了政策的“擦邊球”。

支付寶與天弘基金的合作一直屬于模糊地帶，相關的法律法規也沒有給出明確的界定。雖然目前監管部門沒有出臺相關舉措，但是隨著余額寶的不斷發展，政府和監管部門必然會完善相關的政策和出臺監管措施，這樣余額寶就可能面臨更大的政策風險。

四、有效控制余額寶風險的對策措施

(一)從投資者角度出發

(1)應該正確看待余額寶超過活期存款的高收益率，了解其潛在風險。一直以來，分散投資都是規避風險的良方,將資金分散投資就不容易出現全面虧損的狀況，投資者應遵循分散投資的原則，同時尋找投資對象更為分散的基金產品。

(2)要盡可能準確地熟悉余額寶發布的基金贖回規則,提高對互聯網理財風險的判斷力。當今社會仍然遵循“現金為王”的規矩,投資者不應把所有的現金都投進去,如果余額寶出現技術故障等問題,就會導致現金短缺的窘況。

(二)從余額寶自身角度出發

(1)優化企業投資產品配置。阿里巴巴以犧牲支付寶巨大的沉淀資金收益作為代價，換來了不斷壯大的資金鏈，這就需要余額寶基金管理團隊在確定余額寶資金的投資方向時，既要保證基金的收益率，也要盡可能地降低伴隨收益而來的風險。

(2)加強互聯網金融交易的可靠性。支付寶應該加強網絡金融系統的安全檢查和管理工作，提高風險抵抗能力，同時還可以在App中積極主動宣傳互聯網金融安全知識，解決網絡技術中的安全問題。

(三)從監管部門層面出發

(1)逐步轉變金融行業現行的監管體制。不同于我國金融行業的分業監管體制，發達國家實行的是功能監管，在其國內電子商貿發展的過程中，商業銀行等金融機構早已介入網絡交易活動中，所以它們并沒有發展出大量的互聯網第三方支付機構，功能監管也可以使國家對整個金融系統的管理更有序。

(2)加強互聯網理財的消費者保護。可以盡快出臺對互聯網金融投資者的保護條例，切實保護投資者的利益不被損害，增強投資群體的參與信心，這對互聯網金融的發展也大有裨益。

五、結束語

綜上所述，互聯網的發展帶來了金融業態的創新與變革，而余額寶之所以受到客戶的青睞是因為它搶占了市場先機。但隨著金融創新的不斷升級，國家對于互聯網金融的監管機制也會不斷完善，風險便會逐步降低。因此，強化國民理財風險意識是互聯網金融發展過程中必不可少的一步。

任何新事物都要以辯證的觀點去分析評價，既要看到它的利益，也不應該忽視其弊端的存在。因此，未來在鼓勵和推動互聯網金融理財行業發展的同時，也要做好對其風險的識別、防范和控制，這體現了互聯網時代的新特征，也有助于塑造一個良好的互聯網理財環境，使余額寶類理財產品逐漸成為中小投資者的重要投資渠道。