證券投資風險識別及風險規避研究

張水茂

（江西經濟管理干部學院，江西 南昌 330088）

引言

現階段，我國證券市場還不成熟，處于成長階段，缺少完善的制度與法規，呈現競爭無序性與信息分布不對稱性。在眾多投資者進行非理性投資過渡的情況下，證券價格出現頻繁波動，新興市場存在高風險，因此，管理層與投資者需要對證券投資風險的控制與規避進行重視。

一、證券投資主要風險與識別

（一）系統風險

系統風險又稱不可散風險與市場風險，由于某些因素造成證券市場上的證券價格發生變化，容易導致證券持有者的經濟利益受到損失。系統風險一般包括利率風險、通貨膨脹風險、市場風險與政策性風險。系統風險指能夠影響市場變化的所有相關因素的風險，如，全球經濟情況變化、世界戰爭、比較重大的自然災害等。在2008年，美國發生次貸危機，從而引發全球的證券投資市場產生大幅度波動，使涉及在內的大量投資人遭受了經濟利益方面的嚴重損失。系統性的風險是證券投資者在投資過程中，不可避免會遇到的風險，由于系統風險的涉及范圍會比較廣，如果是非專業的投資者，會缺少相關的系統性風險有效識別能力與預防能力。

（二）非系統風險

非系統風險也被稱作可分散風險，由于某種因素變化，對某個行業或某個公司產生的風險，影響因素具有一定特殊性，與全部證券市場的價格缺少全方位與系統的關聯，造成的牽連與影響只涉及局部范圍。非系統風險主要包括信用風險、產品風險與技術風險。非系統風險市場是投資者的投資標產生了一定變化，并對證券價值造成不利影響。非系統風險取決于投資者的自身投資意愿與喜好有直接的影響。相對的風險規避，是研究降低發生風險的相關方法，包括信用類風險、財務類風險、經營類風險與偶然事件風險等多種風險的防范措施探究。例如，新產品開發失敗，公司工人罷工，法律訴訟失敗，發現新礦藏，失去銷售合同或取得重要合同等。

二、證券投資風險規避遵循的基本原則

（一）回避風險

我國證券投資者需要對證券投資相關項目，事先進行科學性的評估。如果投資者發現存在某種因素，對投資者利益可能造成損害，并且對相應的風險避免策略，未能產生清晰認知的情況下，投資者需要做到果斷放棄該項目，終止對該項目的一切投資行為。投資者也可以針對該風險實行新的投資方案，從而實現對該潛在風險的有效規避。

（二）分散風險

“不要把雞蛋放在一個籃子里”生動形象地體現了封三風險的規避原則。投資者通過分散投資資金季節、時間、行業、單位等，有效降低相關證券投資風險，避免一次投資失誤影響全局投資的問題現象，使投資者更好地實現自身資金的增值與保值。

（三）轉移風險

轉移風險的風險規避原則，關鍵在于找到正確合適的方式進行風險分擔。對于投資者而言，可以通過以合同或非合同的相關方式，使風險由個人來承擔或轉嫁給其他單位，投資者還可以借助自身購買保險的方式，實現投資風險的有效轉移，例如，財務型保險等。在這種情況下，一旦投資者在交易中遭受了利益的損失，或者受到一些風險的威脅，都可以利用以上相應的方式來降低相應風險，從而使自身的損失降到最低。

（四）控制風險

在經濟大環境下，由于某些因素的不穩定性，證券投資風險容易受到一定影響，但是，經濟大環境是客觀因素，不可改變，投資者需要通過采取一定風險規避措施進行風險的提前預防，實現對潛在風險的提前控制。例如，在投資交易過程中，合理控制投資規模，結合自身特點，實行對應的投資策略，對投資項目進行科學分析，從而實現投資風險降低的最大化。

（五）風險自留

大多事物都具有一定的相對性，風險規避同樣存在這樣的特性。投資者無論采取多少種方式對風險進行規避，都不可能對風險做到全面徹底的分散。對于投資者而言，獲取投資收益的同時，也需要認識到承擔對應風險的合理性。因此，在投資過程中，投資者需要對風險承擔指數進行科學的自身判斷，為自身預留出一部分資金，如果相應風險發生，不至于使自身的資金無法周轉，使自身財務狀況陷入困境。

三、證券投資的風險規避主要策略

（一）構建相對穩定的基礎框架

為使框架體現出穩定性，投資者在進行投資前，需要對相關信息進行大量閱讀，促使數據間形成內在關系，這個過程具有一定復雜性。在規避風險方面，投資者需要對數據進行充分挖掘，在復雜的數據中，不斷地摸索，分類與聚類，借助多種數學工具進行加工，探索變量之間的相應各層關系。在金融與經濟方面，需要證券投資者對以上關系采取邏輯驗證行為，盡量避免偽相關現象的產生，也可以尋找合適的模型進行理論支撐，邏輯與解釋是市場的重點部分，包含投資者對投資品的相關成本收益關系，持續變化的收益率邊際，資產投資價值的相關反映等。例如，利率與市場估值的關系，產出缺口與通脹的關系。關系需要如何借助經濟學原理進行相應解釋，假設什么條件，如何實現關系的穩定長期，在短期內會受到什么變量影響等一系列問題，需要借助穩定框架的建立，在數據之間實現相互印證，使投資者能夠做到風險的提前預防，處于證券市場中，對更好的投資標能夠及時發現。

（二）進行合理情景分析的設計

在投資過程中，投資者借助合理情景分析的方法，能夠使分析趨于清晰化，從而避免自身對未來變量的相關變化方向產生拿捏不準的問題，而使自身陷于投資方向與選擇的糾結。投資者需要進一步研究變量的變量，分析對模型輸入變量產生影響的主要因素。穩定框架的產生，使投資者放松警惕，在很多時候，只是進行停模型輸入變量工作，不能有效的做進一步研究，造成投資相關地基不夠深。投資者研究變量的變量，會使自身判斷情景更豐富，能夠在同時判斷過程中有效提前時點。變量的變化情況會沿著時間的推移而收斂，從而進一步清晰未來市場的相關變化場景。在大多情況下，政策等是外部變量變化影響因素，在波幅與方向上，使短期市場發生相應變化，在這種變化過程中，投資者需要設計應對性的合適情景，從而進行周密系統的充分分析。

（三）采用適宜的困境投資策略

當證券標相關企業陷入危機時，投資者可以使用困境投資策略對危機企業證券進行低價買入，黨公司形勢好轉以后，買入證券的投資者就可以從中獲利。在19世紀，英國鐵路建設失敗后，包括英格蘭銀行在內的許多公司都陷入了困境，企業股票價格下跌到原本價格的十分之一，從而使一大批的困境投資者產生。美國在19世紀的中后期，出現鐵路業不合理暴漲暴跌情況，困境證券主體從股票變成了債券。在20世紀的美國公用事業與房地產業，都對困境證券出現與投資者獲利進行了見證。20世紀80年代的高收益債券市場中，一個副產品的蓬勃發展，到 90 年代使許多公司陷入了困境。航空和汽車公司的多次破產重組為困境投資帶來了新的機會。由此可見，使用有效的困境投資策略，能夠實現投資風險的規避。

四、結語

隨著我國經濟的發展與信息化的提升，居民強化證券投資意識，具備一定專業素質的同時，更加重視證券投資專業知識。證券投資活動具備一定水準，但證券投資本身存在投資高風險，投資者需要對證券投資風險產生認知并能夠有效識別，遵循風險規避的原則，通過建立穩定框架與容錯機制、設計相關合理情景分析法、使用有效困境投資策略的方式，從而實現證券投資風險的有效規避。