試論新時期中國經濟金融化的測度及路徑選擇

文/錢永來，江蘇銀行鹽城分行

1 引言

經濟金融化的發(fā)展代表著金融部門能夠得到更大的收益，并且其逐漸能夠發(fā)揮主導作用。現(xiàn)階段我國經濟金融化也有了一定的發(fā)展，但是其作為一把雙刃劍，需要金融化指數(shù)將發(fā)展情況進一步考察，避免出現(xiàn)過度的情況，造成不利影響，同時能夠為宏觀政策的建設提供一定的參考。

2 新時期中國經濟金融化的測度分析

2.1 指標選取

結合我國目前經濟金融化的事例，金融化指數(shù)的指標涵蓋多個變量。第一，金融部門的產出值和GDP能夠體現(xiàn)其在宏觀經濟中的重要性。第二，金融相關比率，能夠直接反映出經濟金融化程度。第三，貨幣化率，它能夠體現(xiàn)出經濟體貨幣化的情況。第四，信貸化率，代表著金融機構的支持力度。第五，證券化率，主要是股票與債券，能夠反映資本市場的運行情況。第六，金融結構，其指標越高，證明金融化程度越大。第七，債務規(guī)模，能夠表示相關部門的參與情況。

2.2 合成方法

將各項指標進行相關處理之后，可以以科學的方法將變量合為具備綜合性的金融化指數(shù)。其合成方法有很多優(yōu)勢。首先，主成分分析法實質上是將所有指標的序列合理轉換，其中沒有其他的約束條件，也不需要借助模型結構。其次，能夠更加系統(tǒng)的對影響經濟金融化的原因進行檢查，同時運用降維的方法在重要的指標中取出主成分，并且使主成分之間無法產生影響。通過這樣的做法，能夠使變量信息有效保留，并且可以防止出現(xiàn)多重共性線。最后，控制人為誤差。

2.3 構建分析

保證各個變量不受到影響，才能夠在其中順利獲取主成分。相關人員在進行分析時，要將各項指標進行相應的檢驗工作，從而確定分析方法的實用性，具體以KMO值進行確認，當其高于0.7時，表示各個指標滿足主成分分析的條件。在此基礎上進行主成分的分析，并將金融化指數(shù)分為不同的階段進行研究，分析出金融市場的發(fā)展狀況。

3 新時期中國經濟金融化的路徑選擇

3.1 深化金融監(jiān)管體制的改革

金融體系的主要發(fā)展趨勢就是分業(yè)經營到混業(yè)經營，而隨著我國經濟金融化的不斷進步，特別是最近幾年的金融服務與產品在逐漸創(chuàng)新。這樣的環(huán)境下，現(xiàn)階段的分業(yè)經營與監(jiān)管已經無法滿足時代的需要。要想進一步提升金融風險監(jiān)控水平，增強服務實體的效率，關鍵在于將金融監(jiān)管體制進行科學的改革，建立完善的金融機制，調整與提升相關部門的監(jiān)管職能，為混業(yè)經營的發(fā)展提供良好的基礎。其中改革的重點在于保證金融市場穩(wěn)定的監(jiān)管目標，并且遵循相關原則，充分發(fā)揮其作用，不但要提升金融基礎建設的管理，還要保證金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和監(jiān)管信息能夠資源共享，并使其成為長期進行，進一步貫徹我國“一委一行兩會”的工作。另外，在現(xiàn)階段分業(yè)監(jiān)管的環(huán)境下，盡量控制其短板帶來的影響，并重點將其長處發(fā)揮，注意減少和防止出現(xiàn)重復監(jiān)管的現(xiàn)象，控制金融風險，將金融監(jiān)管的作用充分體現(xiàn)出來，運用其有效性以及權威性實現(xiàn)體制的改革。

3.2 促進產業(yè)與金融資本融合

促進產業(yè)與金融資本的融合，有助于得到產業(yè)以及金融資本的共同支持。首先，需要根據(jù)各種方案將金融資本用于發(fā)展實體產業(yè)，推動金融部門的綜合化發(fā)展。例如，根據(jù)實際情況運用有效的貨幣政策和金融政策，結合定向降準、取消服務收費等途徑，使金融資本逐漸向產業(yè)領域轉移，不僅能夠減少實體產業(yè)成本，還會加速貨幣資本實體化的腳步。同時要注意增強人才以及技術的質量，引導人才與資本向生產方向發(fā)展，強化基礎研究，實現(xiàn)關鍵技術的有效利用，從而增加產業(yè)的資本積累。其次，大力倡導產業(yè)與金融的融合，通過指導產業(yè)部門開設金融業(yè)務以及監(jiān)理金融監(jiān)管制度等措施，使兩個部門能夠聯(lián)系起來，共同發(fā)展。最后，要提高投機行為的管理力度，將金融衍生品和融資杠桿進行合理的管控，避免金融活動出現(xiàn)膨脹的現(xiàn)象，并減少金融資本的投機以及入侵行為，從而促進實體產業(yè)的發(fā)展。

3.3 拓展股權融資渠道

在我國經濟金融化的過程中，主要融資渠道是債務融資。利用資本市場的股權融資幫助經濟的發(fā)展。但是這樣的融資失衡造成非金融單位通過該途徑不斷獲取利益，對于實體產業(yè)的發(fā)展產生不利影響。因此，需要使債務融資向股權融資、直接融資等方式進行轉變，將融資結構控制在正常范圍之內。并且通過發(fā)展多層次的金融市場，建立聯(lián)系機制并控制融資成本，防止其發(fā)生發(fā)展失衡的問題。例如，鼓勵政府引導各項資金加入到股權投資當中，將股權投資范圍進一步擴大。另外，在退市機制的管理方面要加強，降低風險和債務杠桿率。需要注意的是其主要運用手法是個體投資人員加杠桿以及人為來促進股權融資行為，因此，在實際操作中，要仔細分析，以免造成新的問題。

4 結論

綜上所述，經濟金融化在我國的經濟發(fā)展過程中處于重要地位，并且隨著金融資產的不斷增加，相關人員要了解到其客觀規(guī)律和發(fā)展趨勢，保證金融市場的穩(wěn)定運行，結合新時期中國經濟金融化的測度，選擇出科學合理的發(fā)展路徑，從而促進我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展。