在利率市場化進程下財務公司面臨的挑戰及對策

張岱

（山西焦煤集團財務有限責任公司，山西 太原 030021）

一、利率市場化現狀

央行自1996年開始利率市場化進程，2013年7月20日起全面放開貸款利率和票據貼現利率管制，2015年10月24日起全面放開存款利率上限，至此央行推行的利率市場化基本完成。利率市場化的完成并不是說央行再也不會管理利率，而是對于利率的調控會更傾向于采用貨幣工具進行引導。當前，市場上仍舊存在某些“雙軌”利率，一是在存貸款利率方面其實仍舊有各自可供參考的基準利率，二是貨幣市場的利率是完全由市場行情確定的。央行正在為讓這兩個軌道的利率逐漸統一做出一系列改革，從而進一步推進利率市場化，推動市場利率的形成。

二、面臨的挑戰

進一步的利率市場化是金融發展的必然趨勢，是市場化經濟的必然產物。財務公司作為非銀行業金融市場中的重要力量，在享受進一步利率市場化帶來的發展機會的同時也面臨著一定的挑戰。

（一）傳統盈利模式受到沖擊

財務公司最主要的盈利模式是靠存貸款之間的凈利差、凈息差來獲利。央行推動“雙軌合一”后，存款利率會繼續上行，貸款利率會進一步下行，存貸款之間的利差將進一步收窄，財務公司的獲利空間會進一步縮小，使得經營管理面臨雙重壓力。同時，財務公司的同業存款利率也會大幅減少，使得同業存放這一傳統業務名存實亡，最終會對財務公司的盈利水平造成一定的沖擊。

（二）經營風險升級

進一步的利率市場化最終會形成市場利率，而市場利率會隨著市場供求和市場行情隨時變化，使得利率波動頻繁。利率的頻繁變動首先會帶來多種利率業務記錄，為經辦人員的操作提出了挑戰，同時利率業務的計算也會變得較為復雜，使得財務公司的操作風險提升；其次，為了獲得更多的利潤，在市場利差較大時，財務公司會擴大業務量，而集中的資金使用會給財務公司帶來一定的流動性風險；再次，財務公司的資金特點是短期資金的長期運作，利率市場化對資金的調配和定價風險將進一步提升，利率風險管理難度也將急劇上升①，多種風險的加大最終導致經營風險升級。

（三）競爭加劇

利率市場化的進一步推行，會加劇外部銀行爭奪資金。在負債缺乏的背景下，外部銀行為完成存款指標，會相競提高存款利率，使用各種營銷手段。而隨著利率市場化進一步推進，集團對于財務公司的行政保護手段會逐漸弱化，成員單位有可能為了自己的利益將資金存入外部銀行，使得財務公司的資金來源發生難以想象的變動。

三、應對策略

（一）拓展中間業務

在傳統業務受到擠壓的情況下，大力發展中間業務可以有效彌補傳統業務利潤缺口。在以前的財務公司盈利模式中，中間業務凈收益所占的比重一直低于外部銀行，這說明財務公司的中間業務還有很大的成長和盈利空間。因此深入挖掘成員單位潛在的金融需求，豐富財務公司金融產品，從中間業務中探索新的盈利渠道，擴大投資視野，將資金從利潤空間收窄的傳統業務轉移到有較大盈利空間的中間業務，以應對存貸款利差收窄帶來的利潤減少。

（二）爭取集團和成員單位的支持

面對外部銀行的競爭，財務公司需要獲得集團和成員單位的支持。財務公司應該取得企業集團的支持，使集團認識到比起財務公司的利潤完成情況，服務才是財務公司建立的宗旨，同時建議集團增加管理的多元化，將財務公司為成員單位的讓利程度換算成考核指標，以減輕利潤指標帶給財務公司的經營壓力②。此外，財務公司應提高對成員單位的服務深度和廣度，充分利用自己作為集團內部銀行資金成本低、對成員單位信息掌握全面的優勢，較快較靈活地做出業務決定，為成員單位提供優于外部銀行的服務和更優惠的貸款利率，并積極營銷。

（三）完善信息系統，加強人員培訓

財務公司應提升金融管理水平，完善信息系統，使用高科技手段，提高結算效率和數據統計分析能力，成為集團內部可令人信服的金融管理平臺。有了完備的高科技信息操作手段也要配備同樣素質的業務操作人員，知識經濟時代金融從業人員除了專業知識外，還要具備相應的計算機操作能力。因此，加強人員業務培訓就變得相當重要。財務公司應該加強在崗人員新興業務的金融知識培訓和計算機系統培訓，為公司的發展儲備人才。

（四）建立適應市場的定價體系

在利率市場化背景下，提高利率自主定價能力，建立健全科學的利率定價機制，是能夠與商業銀行進行有力競爭的必要條件③。在存貸款利率放開后，財務公司采用的是在幾大全國性銀行本地分支行利率的基礎上適度上浮或下浮，來確定財務公司的利率。這種定價方式取數標本較為狹隘，而且受制于外部銀行。在利率市場化進一步推進，甚至形成市場利率的市場行情下，原來的定價模式迫切地需要改變。建議財務公司對存貸款利率都使用差別定價法，即分別為成員單位的資金歸集度、規模等級、利潤貢獻度、信用風險等級等因素設定相應的權重，之后進行分項打分匯總，根據得分情況，對成員單位的存貸款利率進行分級定價。在市場利率的基礎上，設定各等級成員單位上浮或下浮的比例，給予成員單位在辦理具體業務時一定議價空間，從而更好地獲得成員單位的資金支持。

四、結束語

總而言之，本文結合央行繼續推行利率市場化的市場形勢，客觀分析了財務公司面臨的各種挑戰，并針對性地提出了財務公司相應的對策，以促進財務公司穩健運營。