互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的模式、風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管

尹麗

（重慶工商大學(xué)融智學(xué)院，重慶 401320）

一、我國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的模式

（一）我國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的主體及對(duì)比分析

作為金融行業(yè)新熱點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，吸引了包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等在內(nèi)的“正規(guī)軍”、也包括享有線上優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭（電商平臺(tái)）、和眾多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的進(jìn)入，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

1、商業(yè)銀行

憑借房貸、車貸、信用卡等產(chǎn)品在傳統(tǒng)消費(fèi)金融市場(chǎng)占據(jù)霸主地位的商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，積極應(yīng)對(duì)、布局。一是商業(yè)銀行自建電商平臺(tái)，嵌入購物分期等消費(fèi)金融產(chǎn)品或服務(wù)。商業(yè)銀行在電子商務(wù)品類管理、客戶服務(wù)、用戶體驗(yàn)、營銷活動(dòng)等方面存在明顯短板，自建電商模式的發(fā)展瓶頸顯著；二是開發(fā)以其既有網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行客戶端為載體的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品，雖然用戶體驗(yàn)確有提高，但其實(shí)質(zhì)上僅是將存量資源搬到網(wǎng)上，維護(hù)原有消費(fèi)金融業(yè)務(wù)存量，并未擴(kuò)展或新增用戶群。

2、消費(fèi)金融公司

自2009年開始試點(diǎn)、享有牌照和全國性業(yè)務(wù)范圍優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)金融公司成為除房貸、車貸、信用卡產(chǎn)品之外的消費(fèi)金融領(lǐng)域的“正規(guī)軍”，也是傳統(tǒng)商業(yè)銀行進(jìn)軍新興消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的重要途徑。截至2018年年底已成立的23家消費(fèi)金融公司中，主要發(fā)起人大部分均為商業(yè)銀行。消費(fèi)金融公司憑借其靈活的組織架構(gòu)和較高的經(jīng)營效率可直接實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”消費(fèi)金融，先行的部分消費(fèi)金融公司已實(shí)現(xiàn)了小額直接支付信用貸款申請(qǐng)的全程線上化，比如興業(yè)消費(fèi)金融的網(wǎng)絡(luò)貸、招聯(lián)金融的零零花等。

3、電商平臺(tái)

電商平臺(tái)擁有成熟的線上用戶流量、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)場(chǎng)景和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，是其在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展的重要保證，利用長(zhǎng)期積累的用戶信息作營銷推廣、利用積累的交易數(shù)據(jù)作風(fēng)險(xiǎn)控制，在短期內(nèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前已有的電商消費(fèi)金融大多僅針對(duì)自身平臺(tái)的線上業(yè)務(wù)，隨著移動(dòng)支付的拓展逐漸打通自身線上平臺(tái)和線下的閉環(huán)，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到O2O領(lǐng)域，有效地豐富互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的線下應(yīng)用場(chǎng)景，增加數(shù)據(jù)來源，進(jìn)一步夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。

4、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)

各類消費(fèi)分期平臺(tái)是形式多樣的新興互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)中的代表，整體而言具有創(chuàng)新性強(qiáng)、經(jīng)營活躍、但潛在風(fēng)險(xiǎn)因素較多的特點(diǎn)。消費(fèi)分期平臺(tái)因其客戶群層面分布廣、涉及領(lǐng)域多而呈現(xiàn)更為多樣化的運(yùn)營模式，消費(fèi)端為線上與線下相結(jié)合，且往往地推模式顯著，資金端主要為自有資金、商業(yè)銀行以及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)等。

（二）我國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的商業(yè)模式

1、業(yè)務(wù)模式

商業(yè)銀行開展互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)主要依托信用卡和將其既有的傳統(tǒng)消費(fèi)金融產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)化；消費(fèi)金融公司的產(chǎn)品線以線下現(xiàn)金貸為主，提供的貸款產(chǎn)品主要為彌補(bǔ)銀行不做或不能做的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的嘗試目前剛剛起步；電商平臺(tái)的產(chǎn)品策略則遵循從線上到線下、從服務(wù)自身平臺(tái)向平臺(tái)外更多應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)展、從依附電商平臺(tái)到逐漸獨(dú)立并向外輸出服務(wù)能力的發(fā)展模式，憑借其既有的強(qiáng)大支付功能和海量用戶在線上迅速擴(kuò)張消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，難以為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制；以第三方助貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)一般服務(wù)于某一特定群體或行業(yè)的人群，致力于拓展并覆蓋該特定人群的線下所有消費(fèi)場(chǎng)景。

2、盈利模式

基于線上消費(fèi)場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的盈利模式對(duì)渠道商和消費(fèi)金融服務(wù)商而言有所不同。渠道商可選擇類信用卡模式為用戶一次性授信、每次消費(fèi)刷剩余額度方式，也可采用每次購買、每次申請(qǐng)、后臺(tái)授信的方式，其盈利模式為：盈利=產(chǎn)品價(jià)差+消費(fèi)貸款利差+沉淀資金理財(cái)收益-壞賬。第三方消費(fèi)金融服務(wù)商的盈利模式則表現(xiàn)為：盈利=消費(fèi)貸款利差-壞賬。

基于線下消費(fèi)場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的盈利模式與線上極為類似，盈利模式公式一致。其中以線下消費(fèi)渠道商為例，區(qū)別僅在于其與供應(yīng)商的賬期一般短于線上，獲得的沉淀資金理財(cái)收益相應(yīng)較少；線下消費(fèi)金融服務(wù)商仍為傳統(tǒng)的利差盈利模式，僅在接入O2O場(chǎng)景下可增加從消費(fèi)渠道商的返點(diǎn)費(fèi)用。

3、資金來源

商業(yè)銀行開展互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的資金來源以公眾存款為主，享有資金成本低、來源充足的優(yōu)勢(shì)；消費(fèi)金融公司的資金來源主要為銀行和自有資金，也可相互拆借；電商平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)的資金來源則較為廣泛，包括自有資金、商業(yè)銀行、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)證券化等。對(duì)于無牌照優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)而言，可采用信托委托貸款、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和助貸模式。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行和消費(fèi)金融公司為有牌照的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)，一般不存在經(jīng)營資質(zhì)的合規(guī)性問題；以第三方助貸機(jī)構(gòu)為代表的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)正處于監(jiān)管初期的爭(zhēng)論焦點(diǎn)，很難明確其合規(guī)性；電商平臺(tái)開展的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)一般通過與其有關(guān)聯(lián)的小貸公司、融資租賃等其他機(jī)構(gòu)開展，雖有放貸資質(zhì)，但在具體操作上仍存在一些障礙和問題。

2、信用風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)還集中表現(xiàn)在：第一，較之傳統(tǒng)消費(fèi)信貸，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融面臨客戶端信用下沉的現(xiàn)實(shí)，如更年輕、更低的收入、更低的社會(huì)階層，信用風(fēng)險(xiǎn)因而加大；第二，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的失信懲戒機(jī)制差異大。目前僅有商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司的客戶違約記錄可上傳至央行征信系統(tǒng)，能有效地對(duì)違約者、欺詐者予以懲戒；電商平臺(tái)則主要憑借對(duì)自身平臺(tái)內(nèi)資金流向的把控對(duì)違約者、欺詐者施加約束；其他互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融平臺(tái)則在信用懲戒方面極為欠缺。第三，各機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)共享不足，數(shù)據(jù)孤島現(xiàn)象嚴(yán)重，缺少互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸失信黑名單制度，極易導(dǎo)致借款人多平臺(tái)貸款、并最終成為欺詐。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)

新興的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)認(rèn)知不足，在業(yè)務(wù)操作全程存在風(fēng)險(xiǎn)隱患：一是囿于業(yè)務(wù)壓力，往往對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品過度營銷、對(duì)產(chǎn)品信息披露不足，易對(duì)客戶掠奪性放貸，諸如在貸款營銷過程中存在惡意營銷、尋租、誤導(dǎo)、欺詐，使很多第一次接觸消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的客戶在對(duì)借款條件了解不充分的情況下被動(dòng)接受；二是新興的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶進(jìn)行信息甄別、信審的能力有限，缺少數(shù)據(jù)、人才及技術(shù)的積累，僅盲目地依靠渠道、流量或網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營優(yōu)勢(shì)進(jìn)入該領(lǐng)域，易輕易向不合格的借款人放貸、形成壞賬。

4、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)新既是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的天性，也是永恒不變的趨勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的產(chǎn)品創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新往往引致監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂進(jìn)而“叫停”、相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行“聲討”、全社會(huì)予以關(guān)注和質(zhì)疑。典型的有，2014年3月微信、支付寶與中信銀行聯(lián)合推出的虛擬信用卡以“在落實(shí)客戶身份識(shí)別義務(wù)、保障客戶信息安全等方面尚待進(jìn)一步研究”為由而被叫停等。

（二）互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融消費(fèi)者的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、個(gè)人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)

一部分互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)所掌握的用戶信息對(duì)安全重視程度不夠，加上缺少足夠的技術(shù)能力和內(nèi)部規(guī)范，個(gè)別機(jī)構(gòu)甚至存在出售用戶信息資料謀利的行為，加上監(jiān)管缺位，極易導(dǎo)致個(gè)人信息泄露，給借款人帶來意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。

2、不知情、不當(dāng)誘導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融定位為好奇心強(qiáng)、樂于嘗試新鮮事物的年輕人，在面對(duì)無所不在的強(qiáng)勢(shì)宣傳、地推時(shí)，由于缺少相應(yīng)的金融知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足以及投資者教育嚴(yán)重缺位等因素，容易受到過度廣告、過度營銷的影響，導(dǎo)致過度負(fù)債，輕則影響其個(gè)人財(cái)務(wù)和信用，重則影響工作、生活和學(xué)習(xí)。

3、被不當(dāng)催收的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)因單筆借款額度小、催收成本相對(duì)較高，因而違約初期一般以電話、短信、郵件、社交平臺(tái)等看似較為溫和的軟催收方式為主。掌握線下渠道的一部分無牌照互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)可開展實(shí)地催收，更易給消費(fèi)者帶來軟硬兼施的暴力傷害，近年來備受社會(huì)關(guān)注的大學(xué)生網(wǎng)貸跳樓事件、裸條事件、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)分期平臺(tái)運(yùn)營人員涉嫌詐騙等等，也是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融最受詬病之處。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的監(jiān)管問題

監(jiān)管的意義在于降低市場(chǎng)試錯(cuò)成本、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并為市場(chǎng)提供有效服務(wù)。創(chuàng)新就肯定有失誤和風(fēng)險(xiǎn)，包容失誤、防范風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持底線思維，才能處理好創(chuàng)新、發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管之間的關(guān)系。

（一）底線監(jiān)管原則

消費(fèi)金融服務(wù)涉及億萬計(jì)的普通居民和消費(fèi)者，影響面極廣，因此互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的底線之一在于防范在普通居民中出現(xiàn)大面積傳染的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；我國居民和家庭的資金杠桿不高，因而可借助消費(fèi)信貸優(yōu)化財(cái)務(wù)管理、提升消費(fèi)體驗(yàn)、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，因此互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展的底線之二在于不能因?yàn)檫^度競(jìng)爭(zhēng)而向大量不合格、不適格的消費(fèi)者進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性或掠奪性放貸，致使其資金杠桿、甚至金融行業(yè)的整體杠桿率迅速提升。

（二）以信息披露、資金托管、產(chǎn)品業(yè)務(wù)為核心的微觀審慎監(jiān)管

關(guān)于信息披露，一是建立信息披露、報(bào)送和統(tǒng)計(jì)制度，所有機(jī)構(gòu)發(fā)放的消費(fèi)貸款均統(tǒng)一（或逐級(jí)）報(bào)送至相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾及時(shí)了解、把握其風(fēng)險(xiǎn)；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)可考慮制定統(tǒng)一的消費(fèi)信貸產(chǎn)品透明化、規(guī)范化披露規(guī)定。

關(guān)于資金托管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在出臺(tái)類似“P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)客戶的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放商業(yè)銀行”，“并以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理”的立法或規(guī)定基礎(chǔ)上，首先明確托管機(jī)構(gòu)的托管資質(zhì)、托管流程的標(biāo)準(zhǔn)性及合規(guī)性，其次明確托管機(jī)構(gòu)是否取得金融機(jī)構(gòu)的交易數(shù)據(jù)、是否由托管機(jī)構(gòu)單獨(dú)實(shí)施資金管理、托管機(jī)構(gòu)對(duì)資金托管賬戶的管理是否存在交易真實(shí)性與否的判斷能力等制度，即實(shí)現(xiàn)真正的托管。

關(guān)于產(chǎn)品業(yè)務(wù)，資金用途越明確，就越能反映真實(shí)需求，產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此有必要針對(duì)具體的產(chǎn)品業(yè)務(wù)制定統(tǒng)一的監(jiān)管制度，而不區(qū)分開展該產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)性質(zhì)如何。以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸為例，其產(chǎn)品業(yè)務(wù)按資金用途可分為非特定用途的現(xiàn)金貸、半特定用途的平臺(tái)消費(fèi)貸款、有特定消費(fèi)場(chǎng)景和用途的垂直類消費(fèi)信貸三大類，其風(fēng)險(xiǎn)由高到低依次遞減。應(yīng)針對(duì)不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征，制定差異化的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于非特定用途的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，應(yīng)針對(duì)包括借款人條件、審貸操作、授信額度、貸后跟蹤等制定嚴(yán)格而明確的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于半特定用途的平臺(tái)消費(fèi)貸款和有特定消費(fèi)場(chǎng)景和用途的垂直類消費(fèi)信貸則可制定一般性監(jiān)管要求、規(guī)范，厘清負(fù)面清單，力求微觀放活。

（三）以消費(fèi)者保護(hù)為核心的行為監(jiān)管原則

保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的長(zhǎng)效發(fā)展的保護(hù)傘。一是加強(qiáng)消費(fèi)者教育、投資者教育，通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政府部門、自律組織、行業(yè)組織或第三方機(jī)構(gòu)充分宣傳消費(fèi)金融知識(shí)，引導(dǎo)消費(fèi)者理性消費(fèi)、理性負(fù)債、投資者理性投資；二是確保借款人、投資人及關(guān)聯(lián)人的知情權(quán)和選擇權(quán)；三是嚴(yán)格禁止勸誘性營銷宣傳、嚴(yán)格禁止掠奪性放貸；四是建立借款人合格性、適格性建議標(biāo)準(zhǔn)，不提倡向不合格、不適格人群發(fā)放消費(fèi)貸款；五是建立消費(fèi)者信息保護(hù)制度；等等。