金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

劉靈

（北京京師奕陽(yáng)教育科技有限公司，北京 100088）

一、金融資產(chǎn)的界定和分類

金融資產(chǎn)是指單位或個(gè)人擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)，在交易中可以通過(guò)資產(chǎn)換取實(shí)物資產(chǎn)的憑證，集現(xiàn)實(shí)價(jià)格與未來(lái)估價(jià)于一身，是存在于金融市場(chǎng)的一種無(wú)形資產(chǎn)，主要包括銀行存款、應(yīng)收賬款、股權(quán)投資等[1]。金融資產(chǎn)大致可以分為以下四類：

（一）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)

以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)可進(jìn)一步劃分為交易類金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。交易類金融資產(chǎn)指的是上市公司在市場(chǎng)上所持有的、有公開(kāi)報(bào)價(jià)的股票、債券等，通過(guò)企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)表反映出來(lái)，受市場(chǎng)影響比較大，且流動(dòng)性比較大，可以在市場(chǎng)上進(jìn)行交易出售等。而直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)指可以消除由于該金融資產(chǎn)計(jì)量基礎(chǔ)不同而導(dǎo)致獲利或損失造成的差異，具體反映在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告上[2]。

（二）長(zhǎng)期金融股權(quán)投資

長(zhǎng)期金融股權(quán)投資是企業(yè)與一些外部金融機(jī)構(gòu)之間以融資為主導(dǎo)而形成的資產(chǎn)，受到外部融資環(huán)境以及國(guó)家融資政策調(diào)控的影響。意味著企業(yè)只有與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期合作的關(guān)系，才能通過(guò)參股金融機(jī)構(gòu)而獲取金融股權(quán)。

（三）持有至到期資產(chǎn)

持有至到期資產(chǎn)指資產(chǎn)具有明確的回收日期，而企業(yè)也具有能力持資產(chǎn)到回收日期的非衍生金融資產(chǎn)。企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)要以金融資產(chǎn)的實(shí)際利率算起[3]。

（四）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)

貸款和應(yīng)收款項(xiàng)與持有至到期資產(chǎn)恰好相反，即資產(chǎn)沒(méi)有明確回收日期，通常指企業(yè)賒銷的商品及提供的勞動(dòng)服務(wù)所應(yīng)該回收的應(yīng)收賬款，或銀行發(fā)放的貸款等。

通常來(lái)說(shuō)，這四種金融資產(chǎn)都有可能在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)下出現(xiàn)貶值或壞賬的可能性。尤其是貸款和應(yīng)收賬款最容易受到金融危機(jī)的影響，難以回收或及時(shí)還賬，其他三類主要受到市場(chǎng)波動(dòng)而帶來(lái)市值縮水。因此，企業(yè)要依據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)重點(diǎn)把握這四類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，減小對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

二、金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響

（一）金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)投資的影響

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)指的是在生產(chǎn)和市場(chǎng)流通中能夠?yàn)樯鐣?huì)提供商品或勞務(wù)的資產(chǎn)，主要以盈利為目的，且能給企業(yè)帶來(lái)利益的資產(chǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)主要分為三類，即營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)[4]。金融資產(chǎn)配置情況會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)造成一定的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1、金融資產(chǎn)配置促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的穩(wěn)定性

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境極為不穩(wěn)定，且融資渠道緊縮的情況下，企業(yè)往往選擇使用內(nèi)部的固定資產(chǎn)進(jìn)行投資或研發(fā)活動(dòng)。但內(nèi)部固定資產(chǎn)是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)命脈，且極易受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的影響，一旦發(fā)生資金鏈斷裂就會(huì)直接影響企業(yè)的投資和研發(fā)活動(dòng)。而金融資產(chǎn)配置正好解決了這一問(wèn)題，可以利用自身變現(xiàn)能力強(qiáng)的特點(diǎn)，在企業(yè)發(fā)生危機(jī)時(shí)拋售出去，可以暫時(shí)彌補(bǔ)企業(yè)的資金缺口。

2、金融資產(chǎn)配置抑制企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)

企業(yè)進(jìn)行籌集資產(chǎn)的時(shí)候往往選擇兩種途徑，一種是配置金融資產(chǎn)，另一種是籌集營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)。當(dāng)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)低于營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)且收益高于營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)投資時(shí)，企業(yè)一般選擇對(duì)金融資產(chǎn)增值，那么相對(duì)應(yīng)的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模就會(huì)變小，進(jìn)一步的，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)不足會(huì)引發(fā)企業(yè)實(shí)體經(jīng)營(yíng)投資縮減，金融資產(chǎn)價(jià)格虛高。

（二）金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響

由上述可知金融資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，必定使經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模縮減，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式和經(jīng)營(yíng)效率都會(huì)發(fā)生變化。金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1、金融資產(chǎn)配置提升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)張，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)、研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需要投入的資金也越來(lái)越多。再加上當(dāng)前市場(chǎng)融資環(huán)境不佳，金融資產(chǎn)配置的出現(xiàn)解決了企業(yè)對(duì)資金的需求以及融資難的現(xiàn)狀。在一定程度上，金融資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)共同協(xié)助企業(yè)的發(fā)展，提升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

2、金融資產(chǎn)配置降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率

金融資產(chǎn)具有周期短、風(fēng)險(xiǎn)高、收益大的特點(diǎn)，當(dāng)企業(yè)在利益驅(qū)使下不斷擴(kuò)大金融資產(chǎn)的配置規(guī)模，相對(duì)應(yīng)的，實(shí)體投資就會(huì)緊縮。企業(yè)管理層將更多關(guān)注點(diǎn)放在金融投資方面，企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)、研發(fā)及其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就會(huì)快速萎縮下去。而這種不合理的資源配置導(dǎo)致企業(yè)只顧眼前利益而忽略了自身的經(jīng)營(yíng)特征，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)也不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（三）金融資產(chǎn)配置對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)價(jià)值不同于企業(yè)利潤(rùn)，不是企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)價(jià)值，而是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)共同價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。也可以說(shuō)，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展能力的總和，遠(yuǎn)高于企業(yè)賬面的資產(chǎn)價(jià)值。

（四）交易性金融資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

交易性金融資產(chǎn)指企業(yè)為了賺取市場(chǎng)差價(jià)而購(gòu)買的股票、債券等，即企業(yè)將閑余的流動(dòng)資金投入到金融交易市場(chǎng)進(jìn)行金融項(xiàng)目投資。交易性金融資產(chǎn)是以公允價(jià)值計(jì)量變動(dòng)而計(jì)入企業(yè)當(dāng)期的損益中，交易支付的相關(guān)費(fèi)用也要計(jì)入當(dāng)期損益中，一般企業(yè)的金融資產(chǎn)配置都會(huì)受到市場(chǎng)價(jià)格的影響。市場(chǎng)的波動(dòng)既會(huì)給金融投資帶來(lái)增值和利潤(rùn)，同樣也會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)危機(jī)而對(duì)企業(yè)造成重創(chuàng)。2008年金融危機(jī)給各個(gè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響就足以證明這一點(diǎn)。顯然交易性金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)總額度，也會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)和稅負(fù)，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值。

（五）持有到期資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

持有到期資產(chǎn)在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)一年之內(nèi)可以作為流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)入企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)科目明細(xì)中，如果到期時(shí)間超過(guò)一年或一年以上，就要計(jì)入長(zhǎng)期資產(chǎn)科目明細(xì)中。持有到期資產(chǎn)的初始計(jì)量采用公允價(jià)值，而交易支付的資金要計(jì)入初始入賬金額中，并在持有資產(chǎn)到期時(shí)對(duì)后期成本進(jìn)行攤銷計(jì)量。持有到期資產(chǎn)也會(huì)受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，當(dāng)金融資產(chǎn)縮水減值時(shí)就會(huì)直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和價(jià)值。

（六）可供出售金融資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)可以將在市場(chǎng)上有價(jià)值的金融資產(chǎn)設(shè)置為可供出售的金融資產(chǎn)，當(dāng)可供出售的資產(chǎn)被終止確認(rèn)時(shí)企業(yè)將獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，并計(jì)入當(dāng)期的投資收益。但當(dāng)前我國(guó)一些企業(yè)對(duì)可供出售的金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量核算時(shí)，投資市價(jià)的波動(dòng)卻未能直接反映在盈虧利潤(rùn)表中，也就是說(shuō)巨大利益帶來(lái)的也是更大的風(fēng)險(xiǎn)，而這些隱藏的企業(yè)資產(chǎn)盈虧只有通過(guò)計(jì)提才能反映出來(lái)。再加上外界環(huán)境的影響，企業(yè)不斷進(jìn)行減值計(jì)提，導(dǎo)致企業(yè)的價(jià)值下降。

（七）貸款和應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

相對(duì)其他三種金融資產(chǎn)，貸款和應(yīng)收賬款主要受到經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響比較大，而對(duì)企業(yè)的價(jià)值影響微乎其微。貸款和應(yīng)收賬款的規(guī)模控制與企業(yè)的負(fù)債能力有直接關(guān)系，當(dāng)企業(yè)貸款的額度沒(méi)有達(dá)到企業(yè)負(fù)債的水平，那么會(huì)提高企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)；當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模與企業(yè)賬面利潤(rùn)有出入的時(shí)候，會(huì)使企業(yè)價(jià)值降低。

結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)的管理和會(huì)計(jì)處理，實(shí)際上是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、動(dòng)蕩的情況下減小市場(chǎng)對(duì)金融資產(chǎn)的影響，降低企業(yè)遭遇風(fēng)險(xiǎn)的概率，提升企業(yè)配置金融資產(chǎn)帶來(lái)的收益。另一方面，企業(yè)要控制金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)規(guī)模，在提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的情況下也要注意金融資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。