國有企業(yè)并購財務(wù)風險的分析與防范

袁偉

摘要：隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，國有企業(yè)面臨的市場競爭也日益激烈，要想在激烈的競爭中站穩(wěn)腳步，必須不斷擴大其規(guī)模，并購作為企業(yè)規(guī)模擴張的直接手段之一，得到越來越多國企的重視。但由于并購在國有企業(yè)興起較晚，發(fā)展上不夠成熟，加上各種因素的影響，財務(wù)風險也伴隨發(fā)生，制約國企的健康發(fā)展。本文主要從國有企業(yè)開展并購活動的重要意義切入，簡單分析了此過程中面臨的財務(wù)風險，并結(jié)合實際情況，提出相應(yīng)的防范策略，希望為相關(guān)工作的開展提供一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);并購;財務(wù)風險;策略

一、國有企業(yè)開展并購工作的重要意義

國有企業(yè)要想長期健康的發(fā)展，必須不斷擴展壯大，并購工作的開展對其意義重大。國企并購能夠促使其產(chǎn)業(yè)發(fā)展多元化，推動資產(chǎn)重組工作的開展，為國企制度創(chuàng)新提供契機[1]，確保其內(nèi)控管理水平的提升，保障國有企業(yè)的持續(xù)前行;國有企業(yè)要想適應(yīng)社會發(fā)展步伐，就必須不斷改革創(chuàng)新，并購是實現(xiàn)國企改革的重要手段，該項工作的開展使得國企將自身的優(yōu)勢項目充分發(fā)展，確保資金的高效利用以及資源的合理配置，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)國有企業(yè)的健康發(fā)展。

二、國有企業(yè)并購財務(wù)風險簡析

（一）并購動因帶來的風險

并購動因是相關(guān)工作開展的重要前提，但很多國有企業(yè)的并購動因并不明確，致使相關(guān)工作難以順利開展。在實際工作中，由于國有企業(yè)的特殊性，并購工作容易受到政治因素的干擾，甚至為了減輕劣勢企業(yè)的經(jīng)濟負擔，強制指導進行并購，不僅無法減輕經(jīng)濟壓力，還會將相關(guān)國企置于各種財務(wù)風險中。還有一些并購企業(yè)雙方在具體工作開展前，財務(wù)管理過于注重對方的優(yōu)惠政策和資源，目標存在一定的偏差，動因不清晰，加大后期并購工作開展難度，使得企業(yè)融合效率極低，從而引發(fā)財務(wù)風險，威脅企業(yè)的健康發(fā)展。

（二）價值評估環(huán)節(jié)的財務(wù)風險

國有企業(yè)開展并購活動前必須對被并購企業(yè)進行價值評估，只有科學的價值評估才能保障后續(xù)并購工作的有效開展，但一些國有企業(yè)的價值評估質(zhì)量并不高。首先，在定價工作前，部分國企沒有及時對被并購企業(yè)展開徹底的調(diào)查，對其財務(wù)狀況掌握不夠徹底，價值評估依據(jù)不精準，加上一些被并購國企會故意隱瞞財務(wù)情況，利用虛假報表蒙混過關(guān)[2]，導致價值評估不準確，為后期工作開展埋下風險隱患;其次，很多國有企業(yè)對價值評估工作重視程度不夠，要么估價過高，要么估價過低，價值評估過高，國企的投入資金增多，并購后的收益達不到預期標準，將會導致企業(yè)的財務(wù)壓力過大，風險也會伴隨發(fā)生，價值評估過低，被并購企業(yè)得不到相應(yīng)的利益，可能會打消并購念頭，阻礙有關(guān)國企并購活動的開展;最后，一些國有企業(yè)的價值評估方式過于單一，一般采用的是資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法對被并購企業(yè)當前的價值進行評估，使得評估結(jié)果有失公平。

（三）融資支付環(huán)節(jié)的財務(wù)風險

融資和支付環(huán)節(jié)是國有企業(yè)并購活動的重要環(huán)節(jié)之一，在實踐中，一些國有企業(yè)的融資和支付工作上存在一定的缺陷，導致相應(yīng)財務(wù)風險的出現(xiàn)。一是融資環(huán)節(jié)存在的財務(wù)風險，并購工作的開展對于資金的需求量巨大，一般都是通過一定的融資手段獲取，比如銀行信貸等。在具體工作中，一些國企會因為融資方式不科學、融資成本過高等因素導致資金周轉(zhuǎn)效率低，甚至引發(fā)資金鏈斷裂現(xiàn)象的出現(xiàn)，使企業(yè)陷入財務(wù)風險中。二是支付風險，國企并購支付的方式多種多樣，比如，現(xiàn)金支付、抵債等，但是無論任何支付方式都會伴隨著一定的財務(wù)風險。例如現(xiàn)金支付方式，該方式雖然能夠提高并購成功概率，但是大量的現(xiàn)金支出，必將導致并購企業(yè)一定時期內(nèi)的資金緊張，一旦資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)延遲，企業(yè)將無法正常運轉(zhuǎn)，影響相關(guān)國企的穩(wěn)定前行。

（四）整合環(huán)節(jié)的財務(wù)風險

整合環(huán)節(jié)是國有企業(yè)并購活動的關(guān)鍵，一旦該環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，企業(yè)面臨的財務(wù)風險將會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生沉重打擊。國企完成并購活動后，需要制定一套統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，一些國有企業(yè)相關(guān)工作開展那不及時，財務(wù)目標不明確，導致整合工作進度受限，埋下風險因素。由于企業(yè)文化、員工素質(zhì)等存在一定的差異，加上人才隊伍和技術(shù)設(shè)備等不達標，致使各項工作銜接不順暢，還有一些國企對于后期整合工作不夠重視，不能發(fā)現(xiàn)其中存在的風險，使得財務(wù)風險防范效率低下，影響企業(yè)的健康發(fā)展。

三、防范國企并購財務(wù)風險相關(guān)策略

（一）明確并購動因

企業(yè)發(fā)展的最終目的是實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，國有企業(yè)亦是如此，所以并購活動的開展主要是為了實現(xiàn)市場占有率和經(jīng)濟利益的進一步提高，過去由企業(yè)應(yīng)該時刻謹記，確保具體工作在此目標下有序開展。必須規(guī)范政府行為，并購干預應(yīng)該適當，切不可強制干擾，并購企業(yè)雙方要充分考慮自身的優(yōu)勢和劣勢，找出關(guān)鍵點，促進并購后期融合的順利開展，還應(yīng)該結(jié)合國企未來發(fā)展方向，重視產(chǎn)權(quán)變化，制定科學的并購方案，保障其可行性，避免由于盲目并購帶來的財務(wù)風險。

（二）科學開展價值評估

科學的對被并購企業(yè)進行價值評估是有效防控財務(wù)風險的重要手段，必須加以重視。首先，必須派遣專業(yè)的人員和團隊對被并購企業(yè)的財務(wù)狀況進行全面的清查，掌握其資產(chǎn)、負債以及盈利等情況，對其財務(wù)數(shù)據(jù)進行有效分析，確保其準確性，促使價值評估的有效性，避免由此引發(fā)的財務(wù)風險。其次，在進行價值評估時一定要與實際情況相結(jié)合，不可過高也不可過低，其定價一定要以調(diào)查得來的數(shù)據(jù)為依據(jù)，杜絕人為因素的干預，確保評估結(jié)果的精準性。最后，在對被并購企業(yè)進行價值評估時，一定要選取合適的評估方式，可將不同方法相結(jié)合，商討制定出多種并購方案，以應(yīng)對不斷變化的環(huán)境，提高方案選擇性，從而降低財務(wù)風險發(fā)生概率。

（三）優(yōu)化融資支付方式

國有企業(yè)優(yōu)化融資支付方式是其并購活動順利開展的重要保障，必須予以重視。在融資方面，國有企業(yè)可以拓展融資渠道，結(jié)合自身實際選擇合適的融資方式，合理安排各種融資方式的配比，并且控制融資規(guī)模，避免由于融資不科學導致的財務(wù)風險，實際工作中，國有企業(yè)可選用股權(quán)融資和債券融資相融合的混合模式[3]。同時，在進行融資活動之前，必須對被并購企業(yè)和市場行情進行全面調(diào)查，預測并購行為所需資金，保證融資科學性。

在支付方面，國有企業(yè)應(yīng)該從實際狀況出發(fā)選擇科學的支付方式，所有的支付方式都伴隨著各種財務(wù)風險，但是不同的方式風險發(fā)生概率及類型也會有所不同，對企業(yè)的影響程度也存在差異，科學規(guī)劃支付方式，是其避免財務(wù)風險的重要手段。國有企業(yè)應(yīng)該采取混合支付的方式，可以將現(xiàn)金支付和債務(wù)支付方式相結(jié)合，確保支付環(huán)節(jié)高效完成，將風險控制在一定范圍內(nèi)。

（四）注重財務(wù)整合

財務(wù)整合工作的開展是并購活動能否取得良好成果的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，所以國有企業(yè)必須注重相關(guān)工作的進行。首先，國企應(yīng)該明確財務(wù)目標，在自身情況的基礎(chǔ)之上構(gòu)建起統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，確保日常工作的有序進行，充分發(fā)揮其導向作用。其次，應(yīng)該加大財務(wù)監(jiān)督力度，對整合過程中資產(chǎn)的使用、轉(zhuǎn)移等情況全面掌握，保證其安全，避免資產(chǎn)的流失。同時，還要時刻關(guān)注整合工作開展情況，及時發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，并做出調(diào)整應(yīng)對，推動國企并購的高效完成。最后，必須組建起高素質(zhì)專業(yè)人才隊伍，對現(xiàn)有的財務(wù)工作人員進行定期培訓，并且引進先進的技術(shù)設(shè)備，保證財務(wù)銜接活動的順利開展，避免由于銜接不及時造成的財務(wù)風險。

四、結(jié)束語

總之，國有企業(yè)并購活動中的財務(wù)風險不可避免，加強防范力度是企業(yè)健康前行的重要保障。在實際工作中，國有企業(yè)應(yīng)該明確并購動因、科學開展價值評估、優(yōu)化融資支付方式、注重財務(wù)整合，從而實現(xiàn)國企并購的高效開展，推動國有企業(yè)的順利轉(zhuǎn)型發(fā)展。

參考文獻：

[1]歐陽軍.國有企業(yè)并購財務(wù)風險的分析與防范[J].中國商論，2017 （20）：105-106.

[2]尚爾軍.試析國有企業(yè)并購的財務(wù)風險防范策略[J].中國國際財經(jīng)（中英文），2018 （7）.

[3]王梓奕煬.企業(yè)并購財務(wù)風險及防范措施分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2017 （14）：140-141.