冠農股份非農經營對績效有益的原因分析

王丹丹

摘要：本文選取的研究對象是新疆冠農股份，該公司是新疆的農業上市企業，企業一直發展運營良好，帶動了一方經濟的發展。通過對該企業的實地調研發現，其非農化程度較高，非農經營給企業帶來了較好的收益，本文就冠農股份非農經營對績效有益的原因進行分析。

關鍵詞：冠農股份 非農經營 績效

一、相關背景介紹

新疆冠農果茸集團股份有限公司（以下簡稱：冠農股份），冠農股份成立于1999年12月，公司位于新疆庫爾勒市，經過幾年的發展和原始資本的積累，公司于2003年5月，在上海證券交易所上市，躋身滬市A股行列。根據筆者的了解，冠農股份是新疆生產建設兵團第二師的國有企業，公司目前有眾多子公司。經過近二十年的不懈努力，冠農股份的生產經營包括棉花加工、番茄加工、水果貯藏、甜菜制糖在內的多個涉農領域，同時，公司還對國投羅鉀和國電開都河水電等進行了投資，是一家多元化程度非常高的企業，非農經經營給企業帶來了較好的收益，是企業主要的利潤來源，有力地支撐了企業的可持續發展。

二、對比指標的選擇

本文對冠農股份兩個非農產業給予重點分析，選擇的產業是鉀鹽產業和國電產業，選擇這兩個產業的原因是：鉀鹽產業和國電產業都是從2004年開始投資經營的，一直在企業的經營范圍內，這兩個產業的經營時間長，經營數據充分，是主要的非農產業，對企業的非農經營影響較大，這兩個產業產生的利潤對冠農股份利潤影響率多年在10%以上，具有一定的代表性和較好的分析價值。冠農股份的其他非農產業經營時間有限，一般經營周期都較短，并且經營規模相對較小，不具有較好的代表性。

同時，選擇了一家對比企業，考慮到數據的時效性、數據來源的準確性和可比較性，在選擇同行業企業進行對比分析時，本文選取了新疆塔里木農業綜合開發股份有限公司（以下簡稱新農開發），與冠農股份進行對比分析。

選取新農開發作為對比企業的原因是：新農開發經營主業與冠農股份基本一致，都是棉花等農產品相關加工和銷售;另外，冠農股份和新農開發都是新疆的本土企業，而且都屬于南疆區域，相同點較多，有很好的對比意義。新農開發在經營的過程中，一直圍繞涉農主業發展，并未進行橫向非農經營，非農程度非常低，故選擇新農開發與冠農股份進行對比分析。在對冠農股份和新農開發進行對比分析的過程中，對比數據的范圍為2013年到2017年。

本文沒有將冠農股份與同行業均值進行對比，因為農業生產行業產業分布的廣泛性，以及冠農股份所處區域的特殊性，以及其產業的特殊性，與同屬農業板塊的農業公司產業分布差距較大，對比意義不大。因此，本文未將冠農股份與行業均值進行對比。新農開發因為沒有實施非農經營戰略，所以沒有非農這一塊的收入。

通過對冠農股份實施非農經營戰略的歷程進行分析，企業主要的非農歷程分為三個階段，在2013至2017年這一階段非農經營水平處于穩定時期。因此，本文選取冠農股份近五年的經營數據，用來闡釋非農經營對績效有益具有較好代表性。

三、具體指標分析

在凈利潤方面，本文把對外投資歸為非農經營，冠農股份分別對鉀鹽和國電進行了投資。本文選取這2個參股公司的凈利潤、營業收入這2個指標，下面2個表所用的國投羅鉀和國電開都河的凈利潤和營業收入數據指標，都是乘以冠農股份持有這兩個公司20.3%、25.28%的股份后所得到的，是歸屬于冠農股份那部分的，分別用冠農鉀鹽產業、冠農電力產業來表示。用來反映企業的非農經營對績效有益的原因，通過與新農開發的凈利潤相對比，來分析冠農股份非農經營戰略對企業凈利潤和營業收入的影響，從而分析企業的非農經營所帶來的益處。

從圖1-1可以看出，新農開發的凈利潤水平最低，每年的凈利潤額都低于冠農電力產業的，所以凈利潤水平遠遠低于冠農股份的。冠農鉀鹽產業、冠農電力產業和冠農股份所產生的凈利潤，變化趨勢基本一致。冠農鉀鹽產業所產生的凈利潤，每年都大于冠農股份的凈利潤。冠農鉀鹽產業的凈利潤是四者中最大的，可以看出冠農股份對冠農鉀鹽產業投資的收益率最高。

冠農鉀鹽產業的凈利潤在2016年有較大的下降，因為投資的鉀鹽公司本年度凈利潤 30，365.86萬元，比上年減少57，692.66萬元，減少65.52%，主要原因是主要產品硫酸鉀售價較上年相比出現大幅下跌導致利潤大幅減少。2016年鉀鹽的利潤大幅下降，冠農股份的利潤受其影響也大幅度下降。由此可以看出，企業在獲利方面主要依靠非農經營，也可以說投資收益是企業主要的利潤來源。冠農股份的凈利潤一直比較低，有逐年下降趨勢，但是總體變化不大，在經營收益方面處于弱勢地位。冠農電力產業的凈利潤從2013年開始到2017年之間變化不大，收益穩定。目前，非農經營是公司主要的利潤來源，從這方面來看，非農經營是企業績效提高的主要原因。

在營業收入方面，營業收入是衡量利潤的重要指標。用營業收入來反映企業的非農經營對營業收入的影響，通過與新農開發營業收入相對比，來對比分析冠農股份對外投資戰略對企業營業收入的影響，從而分析企業的非農經營對績效有益的原因。

從圖1-2我們可以看出，新農開發的營業收入額在2013-2015年比冠農鉀鹽產業的還低，在2016年增幅較大，接近冠農股份的水平，在2017年又明顯下降，說明新農開發的營業收入水平不穩定，營業額遠遠小于冠農股份的。我們還可以看出，冠農鉀鹽產業的營業收入額較大，基本上是冠農股份的50%，說明企業的非農收入所占比重比較大，企業的非農程度較高。因此，冠農股份的非農經營對企業績效的提升有益。

四、研究結論

從財務績效來看，冠農股份非農產業盈利能力非常強。通過企業2個主要非農產業鉀鹽和國電，與冠農股份在營業收入、凈利潤這2個財務指標進行對比，可以看出，冠農股份在營業利潤這一塊主要依靠非農經營，而主業的收益性較差，這說明非農經營正向影響企業業績。

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（作者單位：陜西省土地工程建設集團有限責任公司渭北分公司）