上市公司的財務報表分析—以安琪酵母有限公司為例

熊宇珂

（湖北省宜昌市西陵區三峽大學，湖北 宜昌 443002）

安琪酵母股份有限公司以湖北安琪生物集團有限公司為主要發起人，并聯合宜昌先鋒科技發展有限公司、宜昌西陵酒業有限公司、貴州潤豐實業有限公司和宜昌溢美堂有限公司等以發起方式而創立的股份有限公司。是從事酵母及酵母衍生物產品生產、經營、技術服務的專業化公司。

表1 2014年-2018年5年間的資產負債表變化情況（資料來源：東方財富網）

一、安琪酵母主要財務報表分析

(一)資產負債表分析

(1)貨幣資金。2012—2015 年期間,安琪酵母的貨幣資金變化幅度較為明顯,雖然有增有減,但降低的幅度大于增加的幅度，這是由于企業在進行生產經營活動時,很大一部分業務是使用貨幣資金進行結算的。此外,在此期間安琪酵母的銷售業績較好,使得貨幣資金有所增加。(2)應收賬款。應收賬款增幅較明顯，說明企業存在一定的壞賬風險。(3)存貨。雖然生產經營情況一直較好,但是存貨數量一直在逐年增加，說明企業生產速度大于銷售速度，存貨的積壓可能會占用過多的資金，導致企業的經營能力下滑。(4)負債。流動負債中最主要的是應付賬款。總體上來看,安琪酵母的流動負債占總負債的80%左右,說明企業短期償債壓力較大,企業的資產流動性較差,但存在較高的壞賬風險。

(二)利潤表分析

2014—2018 年5 年間安琪酵母的營業利潤分別為1.931 億元、3.340 億元、5.992 億元、9.733 億元、9.758 億元，相比上一年的增幅分別為-8.70、72.97%、79.43%、0.26%。2014 年安琪酵母的營業利潤突然降低，主要是由于公司糖業受行業持續低迷的影響，出現較大虧損，削弱了公司盈利能力，利潤增長低于預期。到了2015 年，公司主導產品健康發展，效益提升，營業收入保持增長，主導業務效益提升，盈利能力全面恢復，。2014—2018 年5 年間安琪酵母的營業總成本分別為34.46 億元、38.82 億元、42.65 億元、48.64 億元、57.50 億元，營業收入分別為36.54 億元、42.13 億元、48.61 億元、57.76 億元、66.86 億元。總體來看，從安琪酵母股份有限公司的利潤表中我們可以看出，安琪酵母股份有限公司盈利能力比較優秀，經營業績良好，并且企業不斷提升發展創新的能力，不斷增加的研發成果、提高技術組織，促進研發成果與不斷變化市場的密切相連。

(三)現金流量表分析

從現金流量表中我們可以看到，經營活動凈現金流是非常重要的，它與營業凈利潤相輔相成，體現了企業利潤的整體質量狀況。2014-2018年安琪酵母5 年間的經營活動經現金流分別為6.993 億元、5.705 億元、7.803 億元、11.37 億元、11.44 億元，說明安琪酵母股份有限公司盈利能力良好。企業的投資活動凈現金流在正常情況下小于0，安琪酵母也不例外。這說明企業正處于蓬勃發展階段。安琪酵母籌資活動凈現金流，在2016 年為6235 萬元，說明企業正在不斷融資擴張，新吸收了股權性質的資本或舉借了新的債務，而在其余年份中籌資活動凈現金流小于0，說明公司處于償還以前所舉借的債務階段又或是處于支出股息階段。在2016 年，安琪酵母籌資活動凈現金流大于0，經營活動凈現金流大于0，投資活動凈現金流小于0，說明企業處于正常的發展擴張階段，2014 年-2015 年以及2017年到2018 年，安琪酵母籌資活動凈現金流額小于0，經營活動凈現金流大于0，投資活動產生的凈現金流小于0，說明公司的經營收益償還了以前舉借的債務又或者是支付了當年的股利。

二、安琪酵母的財務效率分析

(一)盈利能力分析

一般而言，公司的經營成果體現在盈余能力指標中，說明了公司獲取收益的本領。如表2 所示，安琪酵母在2014 年-2018 年凈資產收益率、總資產收益率、銷售凈利率和銷售毛利率基本上都在逐年增加，這主要是由于5 年間公司始終“天然、營養、健康、美味”的產品研發理念，符合行業發展趨勢和顧客消費升級的需求，創新能力和跨國經營能力不斷增強以及卓越績效標準繼續深入貫徹到公司各領域，推動經營質量提升。總體上看，安琪酵母的盈利的能力較為穩固，經營的能力較強。

（二）營運能力分析

安琪酵母力分析指標近5 年來波動較大，其中存貨周轉天數不斷上升，說明企業存在較高的存貨數量，可能會造成資金的無效占用，此外，若是這些積壓的存貨將來由于市場潮流的改變而使得價格下降，會對企業財務情況產生不良作用。應收賬款周轉天數從2014 年逐年降低，說明企業收回應收賬款的速度加快，平均收賬期縮短，從而減少了壞賬的損失，增強了償債能力。2018 年應收賬款天數有了較大幅度增加，說明公司催收帳款不力，使資產形成了呆帳甚至壞帳，造成了流動資產不流動，不利于公司正常的生產經營。總資產周轉率逐年上升，收入的增加幅度大于資產的增加幅度，資產利用效率提高。

(三)償債能力分析

安琪酵母股份有限公司的流動比率基本維持在1.0 左右，正常情況下的流動比率為2：1，表明了安琪酵母的短期內償還債務的能力不足，增大了償還債務壓力。速動比率維持在0.4 左右，說明流動負債的安全性沒有保障。資產負債率處在逐年下跌趨向，長期的償債能力有所好轉。整體而言，安琪酵母股份有限公司短期內的償債能力不足，并且積壓過多存貨，影響公司的短期內償債的能力，應當采用有效的措施，合理的經營公司的每一項資產。