寶鋼股份的財務比率分析

原續菲 賈鵬宇

[摘 要] 隨著我國產業結構升級，越來越多的企業意識到轉變傳統思維模式、提高技術競爭力、發揮產業規模效應的重要性。鋼鐵行業是我國國民經濟的基礎支柱產業，2016年12月，寶鋼、武鋼重組成立了寶武集團，產業集中度有所提高。通過財務比率分析法分析寶武集團中寶鋼股份2015-2017年度的主要財務數據。在利用比率分析法對寶鋼做單一企業經營分析時，綜合考慮了市值規模、主營業務品種、產品構成及經營規模等因素，并針對分析結果，提出相關對策建議。

[關鍵詞] 寶鋼股份;財務比率分析法;企業管理

[中圖分類號] F230[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）11-0142-02

一、公司介紹

成立于2000年的寶山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱寶鋼）是現代化鋼鐵行業的典型代表。其粗鋼、汽車板、取向電工鋼產量在全球上市鋼鐵企業中名列前茅，分別排名第二、第三、第一。同時與碳鋼品種完備的上市公司相比，寶鋼也領先于行業發展水平。2017年寶鋼股份完成了與武鋼股份的企業合并，在滬、寧、粵、鄂等地投產建成了多家生產基地。寶鋼以“創新、綠色協調、開放、共享”的發展理念，高度重視培養創新能力，節能環保，開發和制造先進技術，推動企業實現長治久安的發展。

2018年，公司面臨著持續經營的挑戰和壓力。首先，全球經濟復蘇的情況基礎不穩定，美國的貿易稅改政策觸發了更為嚴重的通貨膨脹。其次，國內鋼鐵市場上供過于求的行業現狀雖然有所好轉，但環保與節能問題仍未得到有效解決，成為鋼鐵制造企業的發展關鍵。三是國內鋼鐵企業逐步發展成熟，市場內部競爭變得更加同質化。目前寶鋼股份公司正面臨拓展與轉變銷售模式、新材料替代、產業升級轉型等諸多現實問題。

二、寶鋼股份財務比率分析

財務比率分析主要通過財務報表中的各項數據，分析企業的盈利、償債、營運和成長能力，從而判斷企業的經營狀況，主要包括以下幾方面：

（一）償債能力分析

2015年12月31日交易前后，寶鋼資產負債率由47.83%提高到54.30%，2016年6月30日交易前后，寶鋼資產負債率繼續由52.80%提高到57.70%，2017年年末，資產負債率下降至50.18%，資產負債率均在合理范圍內，經營狀況穩。

（二）盈利能力分析

2017年，寶鋼集團通過持續拓展歐陽云商，寶信軟件等多項線上交易渠道，一邊提高汽車板，硅鋼兩大核心戰略產品的研發技術，克服跨區域合并困難，融合市場經營現狀和國家政策，發揮集群效應，拓展市場范圍;一邊注重戰略風險，加快尋找第三大核心戰略產品，推進戰略產業群形成。結合表中數據可以看出，“寶武合并”的正面效應明顯，寶鋼傳統產業與轉型產業成功結合，企業的各項盈利指標明顯回升。

（三）營運能力分析

從2015-2017年存貨周轉率的來看，寶鋼股份的存貨周轉率基本穩定在6.5左右，說明寶鋼存貨周轉效率沒有得到明顯提高。企業應采取相關措施，對問題加以重視，推動存貨周轉率增長。從2015-2017年應收賬款周轉率來看，寶鋼股份的應收賬款周轉率變動幅度小，應收賬款款項管理較為穩定。2015年來固定資產周轉率有所提高，寶鋼股份2015年后貫徹落實國家去產能以及轉型政策，不斷發展改革，研發新型核心戰略技術，拓展網商平臺，使其固定資產比重占總資產比重逐年下降。

（四）成長能力指標

寶鋼股份2015年凈利潤增長率為負，2016年寶鋼武鋼股份合并后，充分發揮合并優勢，凈利潤率同比增長率高達861.02%，2017年仍保持111%的凈利潤同比增長率。2015年鋼材料市場蕭條情況下，寶鋼同比增長率仍處于較高水平，寶鋼股份的營業收入同比增長率自2015年不斷增長，2017年凈利潤同比增長率較低，相關部門應結合近年國家出臺的相關鋼鐵行業政策，改進經營策略。

三、財務比率分析法的不足

（一）指標具有時效性

由于資產負債表和利潤表都只反映企業在某一時點上或某一短時期的經營成果，計算出的指標對于評價企業在這一時點前的經營業績效果很好;但在預測未來經營中，由于在市場通貨膨脹、利率變動、國家政策等諸多因素的影響下，效果往往并不理想。

（二）指標提供的信息有限

有些難以用數字形式體現的經營狀況無法在報表中體現，應關注附注信息。如報表中未列明主要股東及管理層的變動，這些變動一定程度上會影響企業的發展戰略。同時各生產基地主營產品的變更，以及這些變更對于報表中的主營業務成本、主營業務收入以及期間費用有一定的影響，這些會計科目的表動關系到報表凈利潤的變動。2019年4月29日寶鋼股份官網中對于2018年全年經營業績的總結報告中，提出了七項產品的全球首發，年報數據部分未能體現其首發項目對成本、利潤及費用等科目的具體影響。

（三）指標易存在主客觀利潤操控

從會計制度本身來看，企業會計準則給予企業在資產折舊，壞賬計提法，存貨計價，存貨跌價準備，資產減值準備等諸多核算方法中有較大選擇權，方便企業經營管理的同時，也易導致企業主觀操縱利潤。例如可能存在集團公司在資產重組時將不良資產轉讓給關聯公司，內部費用分攤不明確，設置賬外賬等主觀操縱利潤的行為。

四、對策建議

寶鋼股份在2015年鋼鐵行業低迷時仍保持著較為穩定的盈利能力與成長能力。其中固定資產周轉率與總資產周轉率在同行業中處于優勢地位，通過并購深化了產業改革和企業轉型發展，拓展歐陽云冶等在線業務，減少了人工及廠房等固定資產投入，成功降低了固定資產在總資產中所占的比重以及固定資產剛性折舊對壓縮成本的不利影響。

通過財務比率分析法分析2015-2017年寶鋼股份的財務狀況，也發現了寶鋼企業經營中存在的一些問題，并提出相應的對策建議：

（一）提高存貨周轉率

寶鋼2016-2017年的存貨周轉率相對較低，經營者應改善經營，避免庫存商品滯銷，適當降低庫存，提高流轉速度，建立合理的庫存管理機制，對庫存物資進行全面清理和盤存，壓縮無效庫存，盤活資金。此外，庫存商品滯銷的根本原因在于產品產銷不對路，生產銷售對接困難從而導致存貨周轉速度慢、企業資金周轉也出現困難，寶鋼作為已經度過成長期的鋼鐵企業，應該注重從購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節提高管理效率。同時還應加大研發力度，不斷開發新產品。

（二）加速應收賬款周轉率

應適當調整企業賒銷政策，賒銷前要做好層層把關，查明對方客戶信用，制定根據信用等級發放賒銷額的企業制度。同時采用有效措施催收相關款項，及時處理呆賬、壞賬，制定符合自身情況的信用政策、現金折扣政策，提高資金利用率，抓好資金回籠，進而提高企業的營運能力和短期償債能力。

（三）提升凈利潤同比增長率和營業收入同比增長率

大宗基礎原材料要想在行業競爭中保持優勢地位，就要不斷提高自身抵抗市場金融風險與其他風險的各項實力。合理設置生產規模、控制成本價格在鋼鐵行業的經營過程中尤為重要。企業應與下游用戶零距離接觸，探索消費客戶的個性化需求，深入推廣EVI項目。針對目標定位后的產品需求投入研發技術，通過官方網絡銷售和云平臺等渠道出售個性化產品，盡量縮小供給與需求間存在的脫節，從而削弱高端產品同質化競爭帶來的負面影響。可以借鑒同行業中首鋼、鞍鋼等企業的經營經驗。

（四）減低經營生產成本

根據寶鋼2018年全年總結和預測來看，企業還應當從削減采購與制造成本、降低付現費用、減少現貨損失等方面發掘成長潛力。同時可以具體采取加大過程管控、開展多制造基地全流程、全價值鏈削減等措施降低生產環節的各項成本。企業還應當推動鋼鐵企業由材料制造商向材料使用方案解決商轉變，將營銷真正有效結合到產品研發中去，注重技術創新和制造力提升。具體來說，公司應以主營產品、關鍵工序、主要缺陷為中心，增加質量提升力度，促進產品品質提升。適度增加境外鐵礦投資項目，降低生產原料進口成本的同時，也會實現技術創新產品的全球對接;推動品牌建設和可持續發展能力，有效提高企業的成長能力。

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[責任編輯：趙磊]