新三板市場中小企業融資困境問題研究

摘 要：由于自身實力較弱，中小企業融資受限較大，可選渠道也較少，這極大地影響了未來發展。基于此，新三板市場應運而生，并有效地解決了這一問題。不過，小小企業融資情況依舊不容樂觀。筆者將對新三板市場內中小企業的融資問題進行分析研究并提出相關改進策略，以期有利于緩解中小企業的融資壓力和綜合實力的提高，為市場經濟貢獻更多的力量。

關鍵詞：新三板市場；中小企業；融資困境

“新三板”是指針對高科技企業所設立的代辦股份系統轉讓業務的試點，而國內的中小微企業正是其重點服務對象，企業在新三板掛牌的門檻相對較低，只要股份制公司的股本不低于五百萬、連續存續時間超過兩年（包括兩年），同時公司的運營管理達到規范要求，便可申請在新三板掛牌，對其盈利狀況并未進行強制性規定。到2017年年末，已有超過一萬家企業成功在新三板掛牌。

一、新三板市場中小企業融資現狀

（一）企業融資效率較低

中小型企業是新三板市場的主要服務對象，這些企業在發展的過程中也會逐步擴大生產經營規模，但卻不能保證其盈利能力，因此所積累的資金量無法充分滿足其經營發展需要，這樣反而會使其盈利能力降低。在這樣的大環境下，中小企業即使是在新三板市場中掛了牌，但對于經營方面的規范性要求也難以很好地適應，一方面是由于其自身管理方面存在問題，同時對于相應的財務杠桿也不能有效利用，從而造成了融資效率低的局面，企業的資金來源渠道不穩定，其生存與發展自然會受到嚴重的影響。

相關數據顯示，只有一小部分在掛牌后打破交易為零的現象，很多中小企業在新三板市場掛牌后都沒有交易活動，即便有些企業有交易意愿也難以獲得相應的資金。此外，還有一些公司缺乏操作新三板的經驗，以至于掛牌新三板后部分企業市場交易需求量很少，融資效率低。若融資效率持續走低，中小型企業的發展依舊會被缺乏資金這個問題所困擾。

（二）掛牌企業質量良莠不齊

在中國的場外市場中新三板已經成為不可或缺的一部分，占有舉足輕重的地位。最近幾年來，越來越多的企業選擇在新三板掛牌，根據總體情況來看，由于國家出臺了多項扶持政策，新三板市場實現了較快的發展，這一點是有目共睹的。據2017年的相關統計報告可以看到，該年度共有2176家公司在新三板成功掛牌，同時新三板市場中終止掛牌的企業也多達709家，由此可知很多中小企業還不能很好地適應新三板市場。

新三板掛牌企業質量良莠不齊是導致市場融資效率低的一個主要原因。不同企業在財務實力、管理質量、經營規模方面都存有差異性，再加上管理意識落后、企業信息透明性低、披露滯后等問題，使得企業融資計劃開展不順利。缺乏資金支持，企業自然無法提升自身實力，在融資方面的優勢就更小，如此形成了惡性循環。

（三）行業、區域過于集中

高新技術型企業在新三板掛牌企業中占比最高，融資所涉及的領域多為醫學制藥、科技服務、電子信息及相關設備生產、軟件信息服務以及商業服務等。而且，這些掛牌的中小企業多聚集沿海地區或者經濟比較發達的地區，如上海、廣州、江蘇、浙江和北京等。行業、區域過于集中加大了資金募集的競爭激烈性。

（四）融資方式缺乏多樣性

股權質押、定向增發、私募債等融資方式是新三板掛牌企業進行融資的幾種方式，其中，定向增發比較受中小企業青睞，在融資交易中比較常見。股權質押在新三板市場健全的過程中也逐漸走入企業們的視野，融資占比在不斷升高。而私募債融資方式由于發展時間較短、相關規章制度有待健全，短期無法圓滿達到中小企業融資需求，因此發行規模不大，融資占比最小。

二、新三板融資問題的解決策略

（一）提高企業的綜合實力

首先中小企業要先優化自身內部結構，健全內部管理制度，提升管理人員的管理水平，落實崗位權責并重視企業形象的維護工作。其次，提高創新力度。中小企業可通過聘用高端技術人才、研究設備進行自主性創新，推出新工藝或者產品；也可以同某些科研機構、企業以及高校進行合作；還可以進行學習型創新，即研究購入的技術成果后再創新。最后，中小企業也要重視信息披露制度的健全。企業融資效率與成功率會受到信息披露的直接影響，同時，若信息披露工作不到位，企業還要花費更多融資成本。因此中小企業要通過健全信息披露制度來提升信息披露的實效性和準確性。

（二）創新融資方式

融資方式的創新不僅有利于中小企業的發展還能提高資金的利用率。譬如，我國民間資金金額很高，若政府能夠制定一種合作交易制度，將普通居民的儲蓄資金轉變為企業發展的資本，中小企業融資困難的情況就能得到有效緩解。其次，提高同銀行合作的力度。企業可進行規范性管理，借助信息披露的準確性和實效性提高自身信用值，同銀行展開更深入的合作以此獲得更多的支持資金。

（三）提高市場流動性

為向企業提供更針對性、規范性的服務，我國頒布了新三板市場內部分層機制，將新三板分為兩部分：基礎層和創新層。根據分層機制的標準，各企業被劃分到了相應的范圍內。分層機制有利于企業競爭實力的平衡，提升市場流動性。此外，還可以向創新層引入競價交易模式并設立相應的規章制度，以此提升符合競價交易條件的優質企業的融資效率。

三、結論

綜上所述，新三板市場在一定程度上解決了中小企業融資困難的問題。然而，新三板在隨著市場發展壯大過程中也漸漸涌現了一些問題，這些問題不僅會降低中小企業的融資效率，還會阻礙中小企業實力的提升以及新三板的發展。所以，相關部門必須以實際情況為主，針對新三板市場存在的問題尋找相應的解決策略，讓新三板市場能夠為中小型企業融資提供更多渠道，促進其長久性發展。

參考文獻：

[1]張桂麗.淺析科技型中小企業新三板市場融資問題[J].商場現代化，2018，（12）：170-171.

[2]劉麗珍.關于新三板市場中小企業融資問題的探討[J].經濟研究導刊，2018，（17）：161-165.

作者簡介：

邵春艷，出生年月：1995.11.04，性別：女，民族：漢，籍貫：遼寧沈陽，學歷：碩士在讀，研究方向：財務會計.