可持續(xù)發(fā)展視角下民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問題研究

李騰岳　張思涵　陳秋宇　張長(zhǎng)江

摘要：融資難融資貴的問題是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)走向市場(chǎng)的過程中難以突破的瓶頸，目前民營(yíng)企業(yè)普遍面臨融資渠道狹窄，擔(dān)保信用缺失等困難。文章從可持續(xù)發(fā)展視角出發(fā)，簡(jiǎn)述民營(yíng)企業(yè)自身融資發(fā)展現(xiàn)狀，剖析企業(yè)融資制約原因，為推進(jìn)企業(yè)融資形成良性循環(huán)發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞：可持續(xù)發(fā)展;民營(yíng)企業(yè);融資難;融資貴;營(yíng)商環(huán)境

企業(yè)融資的過程實(shí)質(zhì)上是資源配置的過程。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須尋求最優(yōu)化資源配置，有機(jī)組合各種要素，盡量避免宏觀經(jīng)濟(jì)浪費(fèi)，在最大限度節(jié)約社會(huì)資源的基礎(chǔ)上謀求社會(huì)福利最大化。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度出發(fā)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不僅要找出資源與生產(chǎn)要素的最佳組合，更要注重發(fā)展的根本目的，充分利用潛在的、分散的資源，以此才能真正達(dá)到可持續(xù)的目標(biāo)。

因此，衡量企業(yè)的融資成功的標(biāo)志，除了是否能取得資金，以何種形式、何種渠道取得資金這三點(diǎn)以外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，關(guān)鍵在于提高社會(huì)整體資源利用率，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身利益最大化的過程中，形成資源循環(huán)及再利用。

一、民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的現(xiàn)狀

（一）融資渠道較為單一

目前企業(yè)的基本融資模式有兩種，內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)通過自身資金（如折舊和留存收益）實(shí)現(xiàn)投資循環(huán);而外源融資則是企業(yè)在吸收外在經(jīng)濟(jì)體的資金（如銀行借貸）時(shí)，進(jìn)行再投資。相比外源融資，內(nèi)源融資的資金來源企業(yè)自身內(nèi)部，原始自主，低成本優(yōu)勢(shì)明顯，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較低，但是一般中小企業(yè)由于自身規(guī)模以及實(shí)力限制等，資本積累有限，難以進(jìn)入股票等直接融資市場(chǎng)，因而內(nèi)源融資很困難。而外源性融資能迅速吸收大量閑散資金，更加高效靈活，已經(jīng)成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資的首選，大多數(shù)中小企業(yè)往往通過向銀行直接貸款解決資金的燃眉之急。

（二）市場(chǎng)抵押擔(dān)保體系不完善

一般民營(yíng)企業(yè)通過擔(dān)保和抵押向銀行貸款。目前，市場(chǎng)擔(dān)保和抵押體系仍有諸多不完善，銀企之間信息不對(duì)稱問題尤為突出，難以滿足中小企業(yè)融資需求：一般中小企業(yè)大多固定資產(chǎn)占比低，難以達(dá)到銀行不動(dòng)產(chǎn)抵押要求標(biāo)準(zhǔn)，而中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)抵押一般不被銀行接受。同時(shí)，市面上擔(dān)保公司品質(zhì)良莠不齊，銀行難以耗費(fèi)成本精力去篩選，有的銀行甚至不接受除專業(yè)擔(dān)保公司以外的第三方企業(yè)的擔(dān)保，這使得民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保和抵押貸款難上加難。

（三）融資成本過高

信用缺失導(dǎo)致中小民企被迫通過非正規(guī)金融渠道進(jìn)行融資。一般市場(chǎng)上民間借貸利率遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，企業(yè)甚至要付出高于銀行3倍的貸款利率成本。此外，制度性成本和負(fù)擔(dān)也加重了中小民營(yíng)企業(yè)的融資費(fèi)用：銀行為了減少壞賬，也會(huì)要求支付更高的貸款利率以補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn);某些企業(yè)為順利獲取資金，在融資過程中甚至還需支付的其他額外成本，如因貸款審批期限較長(zhǎng)而引致的機(jī)會(huì)成本等，嚴(yán)重的甚至引發(fā)了為獲得貸款優(yōu)先權(quán)而支付的“人情費(fèi)”等灰色支出。

二、民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的原因

（一）民營(yíng)企業(yè)自身

1. 民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)

民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，特別是中小民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，不利于在市場(chǎng)上立足，易被外部環(huán)境所影響，民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)激增。

2. 民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)弄虛作假的現(xiàn)象，真實(shí)和完整的數(shù)據(jù)往往被遮蔽和隱藏，甚至出現(xiàn)多套財(cái)務(wù)報(bào)表的現(xiàn)象。民營(yíng)企業(yè)業(yè)主往往傾向于這樣的觀點(diǎn)：財(cái)務(wù)帶來的價(jià)值是無法量化的，不能帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入，因此企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)制度的關(guān)注較少，財(cái)務(wù)的工作沒有得到足夠的重視，使得財(cái)務(wù)制度建設(shè)不夠全面和深入。

3. 民營(yíng)企業(yè)信用觀念淡薄，不夠誠(chéng)信

民營(yíng)企業(yè)償還銀行貸款的意愿不高，出現(xiàn)逃債的現(xiàn)象，甚至有的民營(yíng)企業(yè)被冠上“老賴”的標(biāo)簽，失信于銀行。因此銀行提高貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)，形成了一個(gè)惡性循環(huán)。與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)存貨較少，抵押標(biāo)的物的價(jià)值較低，應(yīng)收賬款等新興擔(dān)保抵押方式的政策還未正式實(shí)施，因此民營(yíng)企業(yè)獲得貸款更是難上加難。

（二）外部原因

1. 金融體系不完善

（1）間接融資市場(chǎng)發(fā)展不足。國(guó)有企業(yè)、大項(xiàng)目和外資企業(yè)是以四大商業(yè)銀行為主的國(guó)有金融體系信貸投放的主要對(duì)象，它們不能對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資采取公平公正的態(tài)度，信貸投放能力不高，惠普金融服務(wù)不到位，使民營(yíng)企業(yè)只能獲得有限的銀行信貸支持。中小銀行的數(shù)量和資金力量不夠龐大，中小金融機(jī)構(gòu)如擔(dān)保公司等發(fā)展緩慢，不能為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供一定的支持，使得民營(yíng)企業(yè)的融資狀況緊張。

（2）直接融資市場(chǎng)發(fā)展緩慢。資本市場(chǎng)是直接融資的主要媒介。目前我國(guó)法律對(duì)企業(yè)發(fā)行債券提出了許多民營(yíng)企業(yè)難以滿足的要求，且發(fā)行股票上市融資門檻較高，額外費(fèi)用高昂。同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資等民間資本市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展落后，不能媲美英美等國(guó)家，后勁不足。

2. 營(yíng)商環(huán)境不夠優(yōu)化

（1）稅制環(huán)境。就民營(yíng)企業(yè)主體而言，政府征稅意味著對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的“強(qiáng)制性”分享，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部融資能力下降，產(chǎn)生稅收征管的“征稅效應(yīng)”。在中國(guó)現(xiàn)行的稅收體制下，地方稅務(wù)機(jī)關(guān)在征管環(huán)節(jié)具有一定“自由裁量權(quán)”，稅務(wù)機(jī)關(guān)稅收稽查頻度和力度直接影響企業(yè)避稅成本和留存收益，進(jìn)而對(duì)企業(yè)外部融資需求和融資成本生產(chǎn)影響。如今，政府正在實(shí)施更大規(guī)模的減稅，普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，在確保減稅降費(fèi)措施落實(shí)到位的同時(shí)，也應(yīng)讓民營(yíng)企業(yè)有明顯減稅降費(fèi)感受。

（2）審批程序冗余。企業(yè)從拿到營(yíng)業(yè)執(zhí)照到正常運(yùn)營(yíng)的過程過長(zhǎng)，審批事項(xiàng)過多，很多事項(xiàng)需要見面辦理，異地辦理，現(xiàn)場(chǎng)辦理，繁瑣證明來回折騰企業(yè)和群眾，使得企業(yè)多費(fèi)功夫跑審批，少用時(shí)間跑市場(chǎng)。

（3）法律體系不健全。法律對(duì)于老賴的民營(yíng)企業(yè)業(yè)主懲罰力度不夠，使得他們的違法行為不能得到有效的遏制，民營(yíng)企業(yè)整體形象受到了傷害，使得良心企業(yè)不能安心搞經(jīng)營(yíng)、放心辦企業(yè)。

三、可持續(xù)發(fā)展視角下解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的對(duì)策

（一）建立企業(yè)家族聯(lián)盟，增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力

由于民營(yíng)企業(yè)大多規(guī)模較小，容易受到外部因素的影響，在外部環(huán)境多變不穩(wěn)定的情況下，這就要求中小企業(yè)自己不斷提高自身抵抗力。但是對(duì)于大多數(shù)尚處于襁褓之中的民營(yíng)企業(yè)而言，要在短時(shí)間內(nèi)提高自身的實(shí)力、獨(dú)立解決融資問題非常困難。因此，民營(yíng)企業(yè)可以在通過與同一行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)以及與這些企業(yè)互動(dòng)關(guān)聯(lián)的合作企業(yè)形成“企業(yè)家族聯(lián)盟”，利用好中國(guó)獨(dú)特文化背景下的人際關(guān)系運(yùn)作，人情運(yùn)作機(jī)制，甚至是利用傳統(tǒng)的血緣關(guān)系等一切有利條件，在專業(yè)化供應(yīng)商、服務(wù)供應(yīng)商、相關(guān)產(chǎn)業(yè)廠商和相關(guān)機(jī)構(gòu)形成產(chǎn)業(yè)集群基礎(chǔ)上，建立良好的生產(chǎn)交易往來，從而形成一個(gè)互幫互助企業(yè)命運(yùn)共同體，讓同一集群中的成員產(chǎn)生家庭責(zé)任感，一方有難，八方支援，在某些成員遇到困難的情況下，介于聲譽(yù)和面子等約束條件，其他企業(yè)可以履行其借款，幫扶等義務(wù)。這樣一來，單獨(dú)的民營(yíng)企業(yè)合作聯(lián)盟使實(shí)力擴(kuò)大化，同時(shí)將其所面對(duì)融資困境分?jǐn)偨o家族聯(lián)盟當(dāng)中的眾多成員共同應(yīng)對(duì)，增強(qiáng)了民營(yíng)企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力。

（二）改變傳統(tǒng)融資觀念，靈活利用市場(chǎng)主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)

中小民營(yíng)企業(yè)由于其自身的負(fù)債能力有限，信用條件不容易被看好，因此在融資的過程中往往會(huì)遭到傳統(tǒng)資金出借方，諸如銀行之類的阻力和困難。但是最近幾年迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)無意給廣大民營(yíng)企業(yè)提供了一線希望。一是這類平臺(tái)的融資門檻一般較低;二是資金的供求雙方在一個(gè)透明的市場(chǎng)化的平臺(tái)上進(jìn)行交易，極其有效地降低了融資成本。

在民營(yíng)企業(yè)主日顯年輕化的今天，廣大企業(yè)主在融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)積極而靈活地把諸如P2P借貸，眾籌融資，電商融資平臺(tái)之類的新興互聯(lián)網(wǎng)融資途徑納入考慮范圍之中，而不應(yīng)該過分執(zhí)著于傳統(tǒng)的融資觀念，要有嘗試新事物的勇氣與魄力。

（三）做好財(cái)務(wù)規(guī)劃，樹立可持續(xù)發(fā)展理念

有抽樣調(diào)查顯示，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)平均壽命僅3.7年，中小企業(yè)平均壽命更是只有2.5年。與歐美日企業(yè)的8～12年左右的企業(yè)存續(xù)期相對(duì)比來說，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)主們，更應(yīng)該樹立可持續(xù)發(fā)展的理念。

事實(shí)上，我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)由于不健全的財(cái)務(wù)系統(tǒng)抑或企業(yè)管理者素質(zhì)尚不達(dá)標(biāo)等原因，容易導(dǎo)致企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的規(guī)劃出現(xiàn)失誤，從而會(huì)導(dǎo)致企業(yè)突然遇到營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，資金鏈出現(xiàn)斷裂等情況，卻難以尋得融資機(jī)會(huì)。因此，在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過程當(dāng)中，民營(yíng)企業(yè)主和財(cái)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高自身的財(cái)務(wù)規(guī)劃能力，具有對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流規(guī)劃做出合理的判斷和長(zhǎng)期規(guī)劃決策的能力，應(yīng)當(dāng)對(duì)每一筆資金做出合理的運(yùn)用，既要開源，更加應(yīng)該節(jié)流，少一些盲目的擴(kuò)張和可杜絕的浪費(fèi)，就可以在一定程度減小融資阻力。

綜上所述，隨著改革縱深推進(jìn)，民營(yíng)企業(yè)作為微觀主體的活力會(huì)不斷增強(qiáng)。政府和社會(huì)要進(jìn)一步改善營(yíng)商環(huán)境、增強(qiáng)政策制定與落實(shí)科學(xué)化規(guī)范化，幫助民營(yíng)經(jīng)濟(jì)解決發(fā)展中的困難;民營(yíng)企業(yè)也要完善自身內(nèi)部制度，抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展下的新機(jī)遇，通力合作，才能共同為社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)提供不竭動(dòng)力。

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（作者單位：南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）