企業資本結構優化分析

摘 ?要：企業資本結構是企業財務決策的核心問題，它在很大程度上影響著一個企業的走向，是企業應當重點關注的問題之一。許多的企業都面臨著建構和完善資本結構、優化資源配置等問題。本文通過分析影響企業資本結構優化的因素，結合我國企業資本結構的現狀，提出相應的資本結構優化對策。

關鍵詞：資本結構;影響因素;優化措施

企業的資本結構可以清楚明確地反映出企業所有者以及企業其他利益相關方的權利以及義務，并清楚明確地映射出當前時期公司的經營運作的情況。我國企業的資本結構大多數是不合理、不完善的，許多的企業都面臨著建構和完善資本結構、優化資源配置等問題，如何通過優化資本結構實現利益最大化已經成為越來越多的企業所需要思考的難題。

一、企業資本結構優化的影響因素

（1）國家經濟發展水平是影響企業資本機構優化的基本因素。一個國家的經濟發展水平直接影響著資本市場和市場機制的發展，健全、完善的資本市場環境在企業最優資本結構的形成中起著重要的中介作用;市場機制比較好的情況下，企業可以通過適當調高負債率利用債務資金來增加產能。

（2）行業競爭狀態是影響企業資本機構優化的重要因素。就一般情況來說，如果一個企業所在的行業競爭比較低，那么該企業的投資風險就會相對較低，則該企業的業務進行就會比較順利，企業的經營利潤會穩定增長，該企業就可以適當提高負債水平。反之，就應該適當降低負債水平。

（3）企業自身發展情況是影響企業資本機構優化的直接因素。企業規模的影響最為明顯，大型企業籌資渠道往往較多，籌資速度相對較快。企業的成長速度和發展速度對自身的資本結構優化也有著一定的影響，當一家企業處于快速發展的時期，企業的利潤也會隨著快速增長，此時改企業的資金流動率比較大，企業往往會采用增加負債的策略來獲得更多的資金。

二、我國企業資本結構的現狀

（1）企業負債結構不合理。我國企業普遍存在著不合理的負債比率，上市公司的負債比率偏低，而非上市公司的負債比率又特別偏高，流動資金嚴重不足。

（2）企業股權結構不合理。我國企業的股權過度集中，一方面會限制中小股東行使權利;另一方面還會影響企業中的絕對控股以及相對控股，違背了現代企業股權分散化的要求，使得股東大會失去存在的實際意義，在一定程度上影響企業的治理結構。

（3）企業資金來源構成不合理。主要表現為企業資金來源渠道單一，相對于非上市公司來說上市公司更加依賴股權融資，而非上市公司則更加依賴于銀行貸款。而且我國企業的長期資金來源渠道匱乏，企業的內部資金也較為匱乏，過于依賴外部資金，導致了較高的負債率。

三、我國企業資本結構所存在問題的原因分析

（1）我國的資本市場發育不成熟。我國的股票市場相對來說產生比較晚，但是發展速度很快，與股票市場的發展速度相 比債券市場的發展速度相對較緩慢，目前，我國的債券市場主要是國債為主，企業債券為補，發行量相對不合理。

（2）企業的制度改革不合理。很多國有企業在原有的經濟體制上存在著很大的債務，即使經過改制成為上市公司，債務也隨之轉變為股權，國家股在企業資本結構中所占的比重仍然很大，股權過度集中的現象在企業資本結構中十分突出。

（3）企業的內部資金不足。企業的經營發展需要大量的資金支持，我國目前的現狀是大部分企業仍處于成長階段，內部資金積累較少。企業內部資金的補充渠道有兩個，一個是企業所有者的投入，一個是企業的經營積累。而我國企業在進行利潤分配時的種種弊端使得企業的內部資金補充困難，內部融資能力不強。

四、我國企業資本結構優化的具體措施

（1）建立完善的資本市場。完善的資本市場是建立現代企業資本結構理論的前提之一，我國應當適度放松對金融信貸機構的限制，促進金融自由化的推進;加大對我國投資和融資體制的優化改革，加快完善投資和融資制度。與此同時注重小微企業的發展，關注小微企業的融資籌資難題，使我國的資本市場更加完善。

（2）完善企業的治理結構。企業資本結構的優化和完善的企業治理結構是分不開的。在完善企業治理結構的同時，要注意要維護董事會的獨立性，同時要重視建立科學的獎懲機制，以提高企業的凝聚力、激發員工的創造力，這對企業的長遠發展至關重要。

（3）促進企業的融資多元化。企業應當首先考慮采用內部融資，再考慮外部融資。企業應該優先考慮債務融資，再去考慮其他外部股權融資。企業在確定負債資本時，所支付的成本和承擔的風險相差很大，企業可以根據自身情況挑選適合項目發展需要的渠道和方式，嘗試籌資渠道的多元化，以分散籌資風險。

（4）增強企業的風險控制力。一般來說，企業的財務風險和經營風險息息相關，而經營風險始終是不可以避免的。優化企業資本結構，就必須提高企業控制風險的能力，無論是企業的財務風險還是經營風險，都要努力控制在合理的范圍內，使二者相互平衡相互制約。

參考文獻

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作者簡介：黎華（1973-），男，漢族，籍貫：廣東廣州，職務：分公司財務總監，中級會計師，大學本科，單位：中建交通建設集團有限公司，研究方向：財務管理