指數(shù)基金定投，要選波動大的品種嗎？

王磊

大家在定投的時候，經(jīng)常能聽到一句話：定投要選擇高波動的品種，對定投收益有利，可以獲得更好的收益。

真是如此嗎？實際上定投的時候，短期收益跟波動是有一些關(guān)系的，但是長期定投的收益卻跟波動關(guān)系不大，更多的還是看品種本身的增值速度。

短期波動

首先，短期波動高，是更容易帶來投資機會的。

高波動的品種，通常體現(xiàn)在股價上就是大漲大跌，這類品種容易在短期劇烈波動的時候，出現(xiàn)極端低估的機會。

假如說指數(shù)基金短期大跌，這時進行定投就能以很便宜的價格買到，迅速拉低成本，之后指數(shù)基金反彈回來，就可以開始獲利。從這個角度來看，波動高，對定投初期是有利的。特別是在A股市場，一年波動20-30%是很常見的事情，但如果是在美股等成熟市場，平均年波動率在12-15%左右。

高波動更容易帶來投資機會。所以對有經(jīng)驗的投資者來說，其實從A股定投更容易賺錢。

長期收益

不過，如果把時間拉長了之后再來看，長期定投收益其實跟波動關(guān)系不大。因為決定長期定投收益最核心的因素，是所投資的指數(shù)基金自身的收益如何。如果投資的指數(shù)基金長期收益高，那么長期定投的收益也會更高。

舉個例子，比較一下滬深300和300能源這兩個指數(shù)。300能源是滬深300的10個一級行業(yè)指數(shù)之一，投資的是滬深300中的能源股。而能源行業(yè)是一個周期性比較強的行業(yè)，經(jīng)常出現(xiàn)大漲大跌。

假如從2004年開始，投資者每年堅持定投300指數(shù)和300能源指數(shù)，不管市場牛市和熊市，始終堅持定投，會是什么結(jié)果呢？

如果始終每年定投滬深300指數(shù)1200元，到2017年底，會積累下大約25400元。但如果每年定投300能源指數(shù)1200元，到2017年底，會積累下大約13700元，幾乎只有定投滬深300指數(shù)一半的收益。

可以看到，定投波動大的能源行業(yè)指數(shù)基金，反而不如定投波動小一些的滬深300指數(shù)基金。原因在于，300能源指數(shù)的長期收益低于滬深300指數(shù)。300能源的盈利是不太穩(wěn)定的。能源行業(yè)本身周期性很強，遇到能源價格大漲大跌，盈利很容易就大幅下滑。觀察300能源指數(shù)的歷年盈利情況，可以看到在2014-2015年出現(xiàn)了很大幅度的下降，雖然這幾年有所回暖，但還沒有回到2012年的高位。

與此同時，滬深300指數(shù)本身的盈利是比較穩(wěn)定增長的。時間長了，300指數(shù)本身的盈利增長就會推動指數(shù)基金更快速的上漲。從2004年至今，滬深300指數(shù)從1000點上漲到了3800多點。但300能源走勢，同期從1000點上漲到了1550點，收益相差巨大。

所以，在定投的初期，高波動確實是有一些幫助的，大跌的時候定投可以有效攤低成本，之后上漲，很快會開始盈利。但當(dāng)我們定投了數(shù)年之后，可能手里已經(jīng)積累了幾萬、十幾萬的指數(shù)基金了，這時每次定投的幾千元，對存量的資產(chǎn)影響就很小了。比如說，張三定投了很長時間，手里積累了10萬的滬深300;李四定投了很長時間，手里積累了10萬的300能源。那之后十幾年時間里，大概率張三的財富增長速度會大幅高于李四，原因就在于指數(shù)基金的增值速度不同。這時主要依靠指數(shù)基金自身的長期增長來獲利，指數(shù)基金自身長期收益好，最后的收益就會好。

建議大家，在長期定投的時候，不是單純選擇波動大的品種，波動只是一個次要的因素，品種本身的收益是更值得注意的;以優(yōu)秀的寬基指數(shù)基金為主，以優(yōu)秀行業(yè)指數(shù)基金為輔，這兩類品種背后公司的盈利是長期上漲的，會推動指數(shù)基金更快速的上漲。