環境規制與企業投資決策的經濟學分析

李夢瑤

（中央民族大學經濟學院，北京 100081）

一、引言

中國經濟建設成就舉世矚目，人民生活水平日益提升的同時，生態環境惡化、資源短缺等一系列問題使得中國未來發展的空間日益縮小。在此背景下綠色發展的思想應運而生，企業作為我國環境問題的主要源頭之一，企業環保投資將是我國生態文明建設過程中重要的一環。在我國的環保投資中，政府仍然發揮主要作用，企業更加關注短期經濟利益而缺乏環保投資方面的認識，隨著我國環境規制政策的推進，探究其對企業環保投資決策的影響因素，將是我國生態文明建設過程中的重要議題。已有學術研究中，普遍從制度的形式出發探究環境規制對企業環保決策的影響因素，而本文將基于制度可信度理論，從管理者與環境會計兩方面出發，在制度功能的角度對其進行深入地探討。

二、理論基礎

我國環境會計的研究涵蓋了環境會計基礎理論、環境信息披露以及企業內部成本管理等領域。環境會計可以在具體實踐活動當中確定環保投資項目的成本，在是否實施環保決策的過程中為管理者提供科學的數據信息，進而幫助管理者進行有效的決策。而環境會計報告的目標則是企業在經營環境資源時保障社會綠色可持續發展。環境規制作為我國社會規制中的一項重要內容，旨在通過企業相關政策的推行對公眾環保行為進行調節約束。隨著我國經濟發展帶來的環境污染現象的加重，以排污權交易制度為主的市場環境規制政策先后出臺，旨在通過激勵企業以更加生態環保的方式進行生產發展。庇古稅理論認為，政府應該通過對企業的排污行為征收稅款的方式提高企業的經營成本，將環境問題內化到企業的經濟效益當中，進而激發企業的環保行為。而環境資源具有公共資源屬性，其產權的界定較為模糊。對于公共空間的管理問題，新自由主義和新古典主義均認為在沒有合法所有權時，人們更傾向于“搭便車”的方式利用公共資源，進而造成資源的大量浪費，Olson認為國家實施公共資源的監督會減少人們“搭便車”式資源的利用，Coase認為私有化是避免“公地悲劇”的有效手段，而“公共池塘資源”管理理論則認為傳統的小規模自我組織形成的自我管理形式對公共資源產生正向促進作用。上述理論都是從制度的形式出發對公共資源進行探討，而制度可信度理論認為中國經濟的持續增長就是在產權不明晰的情況下得以實現，對公共空間的管理可以從制度的功能出發，探究行為者對內生制度作為公共政策安排的集體感知。本文則將以制度可信度為理論基礎，深入分析環境規制對企業投資決策的影響因素，以期為我國經濟綠色發展提供嶄新的視角。

三、環境規制對企業投資決策的影響因素分析

目前對企業環保投資影響因素分析的研究主要集中在外部治理以及內部控制兩個方面。部分學者認為環境規制能夠促進企業環保投資，也有學者認為環境規制增大了企業成本導致企業環境治理積極性降低。首先在外部因素方面，楊海燕等認為外部壓力抵制型機構投資者希望能夠參與到公司治理活動當中，并且更愿意監督會計信息質量問題。祝敏等從機構投資者的一致性出發，認為環境規制會促進壓力抵制型投資者增加環保投資。趨于穩健型的機構投資者在制定企業決策時傾向于改善企業治理狀況，進而提升會計的穩健性，非國有企業對環境規制更為敏感，外界的監督能夠發揮環境規制的作用。在內部影響因素方面，包括環境的產權性質、管理層級的特性等在內的特征都會對企業環保投資決策帶來影響。通過將尚未清晰產權的環境問題內化到企業經濟效益當中，可以鼓勵企業環保創新。環境規制被政府以強制力推行，企業環保投資決策是大勢所趨，經營者需要權衡環境規制帶來的企業經營成本的增加以及污染物過多排放導致處罰甚至企業關停的現實問題。經營者的權衡過程即是對政策功能的認知過程，因此政策會對執行人產生影響，但是影響程度大小則取決于對政策的認可度。制度可信度理論認為，制度存在或其在持續期內會承擔某種特殊的功能，那么此時的制度是可信的，否則制度會被棄用或者轉為其他類型。因此，我們認為探究環境規制對企業投資決策的影響，可以從環境規制政策的功能出發，政策執行人對制度功能的認可度高，政策的實施效果顯著，對政策功能的認可度低，那么政策可信度較低，政策實施效果較差。一個人在某一特定的時間和地點被認為可信的制度在另一個時間和地點很可能就是不可信的或者是“空制度”。

（一）股東及管理層的政策認知

我國企業股東與管理層兩權分離，部分企業股東與管理層對環保政策存在認知以及決策差異，股東認為環保投資在某種程度上能夠促進企業創新，形成差異化的發展優勢，對公司長遠期發展具有推動作用，而管理層則更加注重企業短期的經濟效益，普遍會選擇滿足企業經營發展業績的基本需求，然后再去關注社會效益這種高層次需求，具體投資項目的選擇取決于項目能夠帶來的績效，他們普遍認為環保投資的社會效益大于經濟效益。倘若企業最終決策人員對環境規制政策功能認可度不高，更為注重短期的經濟利益，那么環境規制政策可信度較低對企業決策影響程度小，這種認知差異必然導致企業更傾向于獲取短期經濟利益而不采用環保投資決策。此外仍然存在股東與管理層“合謀”的現象旨在減少環保投資，這意味著環境規制并未有效地實施，此時政策表現為不可信的制度或者是空制度。

（二）會計人員對政策的認知

在環境會計角度現有研究主要基于可持續發展視角提出環境報告的具體內容，包括環境會計信息、環境問題相關的會計政策、環境政策披露等內容，普遍認為有效的環境信息披露將會促進企業進行環保投資決策，也有研究認為環境信息披露不僅沒有提升企業價值，反而加重企業披露成本負擔而引起公司股價下降。政府作為環境資源的經營者有責任經營好現有的資源以實現社會的綠色發展，企業作為資源的使用者，有義務使得資源發揮最大的作用，作為企業有效的環保性信息披露能夠幫助利益相關者進行正確的決策，而會計人員將在這一環節發揮重要的作用。在政府或相關機構規范的制度以及文件的指導下，環境會計可以用以解決污染企業負外部性帶來的環境問題。會計人員對環境規制政策功能的認可程度將也是企業綠色發展的重要一環，它不僅能夠為管理者提供決策信息，也是對企業綠色可持續發展的內部監督者和信息的披露者。目前，部分對環境政策認可度低的企業普遍認為，環境信息披露會影響企業價值。而會計人員對政策的高度認可將會促使企業進行信息披露，企業更傾向于環保型投資決策，因此我們認為可信度越高環境規制對企業環保投資決策的影響程度越大，越能夠促進政策的有效實施。

四、研究結論與建議

本文基于制度可信度理論，認為環境規制會對企業環保投資政策產生影響，但是影響程度的大小主要取決于政策執行者對政策的認可程度，政策執行者對政策功能認可程度越高，則更傾向于選擇更為環保的投資決策。針對上述分析，本文提出政策建議如下：

首先，政府應建立企業更加認同的政策制度以提高政策可信度，并鼓勵企業進行相關會計信息披露。有效的內部管理制度可以為管理人員提供環境決策的依據，企業環保投資的環境信息披露能夠形成政府以及公眾對企業進行環保監督的有效格局。其次，政府嚴格規范自身的約束能力，加大對各個企業的監督力度，可以根據各個地方情況的差異，制定符合當地發展政策的發展評價體系，以提升環境規制在企業中執行的效果。最后，企業人員應完善內部環保監督責任制度，調動他們環境信息披露的能動性，發揮會計、審計人員監督決策作用。企業會計部門可以通過設立環保投資專用基金的方式，明確地反映出資金的使用用途，做到專款專用杜絕任何資金侵占濫用行為。