關于權益資本與債務資本收益分享的探討

方執向

（河南大學經濟學院，河南 開封 475000）

引言

對于企業而言，權益資本和債務資本是尤為重要的兩項資金來源，其在推動企業穩定發展方面發揮著重要的作用。權益資本是指企業所有者的自有資本，負債資本是指企業以負債方式借入并到期償還的資金。就大部分企業權益資本與債務資本之間的關系來看，權益資本收益明顯要超出債務資本收益。即使當企業的負債率不斷上升，債務資本勢力范圍超過權益資本，但是在收益分享權方面，仍然是權益資本收益更高。對于這種現象，就需要我們加強對二者之間關系的分析和探究。

一、權益資本與債務資本的差異分析

首先，權益資本與債務資本在含義和視角方面就具有一定的差異性。權益資本是指投資者投入企業的資本，以及以發行股票方式籌集的資本，而債務資本是指公司以負債方式借入并需要到期償還的資金，如短期、長期借款，應付債券都屬于債務資本。權益資本的所有者就是企業的所有者，所以其享有企業經營決策前和剩余分配權。而債務資本沒有與權益資本相應的權利，僅有為了保證收回本息的監督權。其次，權益資本與債務資本在占企業資產份額方面也具有較大的差異性[1]。目前，企業之間的競爭越來越激烈，為了獲得更好的發展，企業會通過借入資金的形式來增加企業資金，所以近年來，企業的負債率有了明顯的提高。相比企業中的權益資本而言，債務資本的占比重越來越大，債務資本逐漸成為企業的主要資金來源。最后，權益資本與債務資本在收益分享方面也具有較大的差異性。債務資本在進入到企業后，可以按照約定的利率分得利息，其中貸款利率是根據中國人民銀行公布的基準利率確定。貸款的期限不同，其利率也為所有不同。而權益資本在進入企業后，就可以直接分享企業的所有剩余收益[2]。二者相對比，可以發現，權益資本的收益明顯要比債務資本的收益高。即使目前很多企業的資金來源主要以負債資本為主，負債資本在企業中占據的份額越來越多，但是就收益而言，仍然是權益資本收益更高。到這二者之間產生巨大收益差異的很大一部原因與企業中股東權益之上的思想有關。企業是股東所有的，因此，股東自然就享有對企業剩余利潤的索取權。

二、新經濟環境下權益資本和債務資本收益分享的趨勢

就目前企業中權益資本與債務資本之間的關系來看，似乎權益資本理所當然地應該成為企業剩余價值的索取者，而債務資本就不應該擁有更多地權利。但是隨著經濟環境的不斷變化，二者之間的這種局面也會發生變化。

（一）企業利益相關者共同分享企業剩余索取權的趨勢

隨著企業制度改革的不斷發展，利益相關者共同治理模式也越來越受到了關注和重視。在利益相關者共同治理模式下，企業的剩余索取權擁有者也發生了改變，比如該項權利不再僅僅屬于股東，同時也屬于企業的債權人、企業的技術型人才、企業經營管理人等，因為這些利益相關者都為企業提供了資源，因此，他們也應該擁有部分分享企業剩余的權利。就權益資本和債務資本二者之間的關系，企業也可以實行剩余收益分享制，及企業的剩余收益要在各個利益相關者之間進行分享[3]。這樣有利于企業相關者更加努力地為企業發展而努力，同時也有利于協調好各方面的關系，進而促進企業的穩定發展。就權益資本和債務資本而言，二者所創造的價值基本沒有差別，因此，企業債務資本的所有者也應該享有分享企業剩余的權利。

（二）債務資本成為企業收益分配依據的趨勢

債務資本因為擁有企業的所有權，所以其能夠參與到企業的剩余分配當中。但是實際上，所有權并不是收益分配的唯一依據。在公司所有權與控制權分離后，企業的資本所有者和企業的經營者也實現了分離，其中企業經營者因為擁有企業的控制權，所以自然而然也擁有了企業剩余分配的權利。隨著企業負債率的不斷提高，企業中負債資本的占比也越來越高，且發揮的作用也越來越重要[4]。在此背景下，很多學者就提出了對于生育權益的分享按照要素資本的貢獻大小來分配的方法。而在財務資本要素中，債務資本就是尤為重要的一部分，因此，債務資本也應當參與到企業的分配當中，與權益資本共享企業受益。

（三）債務資本所有者參與企業管理的趨勢

近年來，債務資本在企業中的占比率在不斷地增加，而一些大的債權人也開始逐漸介入企業董事會參與企業管理，這一趨勢也可以說明在企業資金中，債務資本的重要性。過去，債權人對于企業主要是采用間接的方式進行監管，而如果當企業資金的80%以上都是由債務資本構成，此時不讓債權人參與到企業管理決策中顯然是不合理也不現實的。這是因為企業的經營風險主要是由債權人承擔，而如果企業決策大權完全由他人擁有，那么就會出現權利和義務不對稱的問題。因此，為了保證企業中權利和義務的對稱，作為債務資本所有者應當參與到企業決策管理當中。隨著企業負債率的不斷提高，企業權益資本的所有權逐漸被稀釋，隨之，他們的經營參與權也會逐漸減少。在這一發展趨勢下，權益資本與債務資本之間也就不應該存在較大的差異。

結束語

在企業經營發展過程中，權益資本與債務資本都是企業尤為重要的資金來源，其在保證企業穩定良好發展方面都發揮著重要的作用。隨著經濟環境的不斷變化以及企業制度的深入改革，債務資本也越來越受到了企業的重視。現如今，企業資產比重較大的就是債務資本，債務資本日后很有可能參與企業經營決策中，因為，作為資金來源重要的支柱，債務資本應該與權益資本一同成為企業受益的分享者。