海南椰島股份有限公司財務報表分析

吳穎雪 李藝萍

[摘 要] 隨著大數據時代的到來，信息呈爆炸式增長，企業獲取、分析、利用信息的能力也成為一項評估其能否健康、可持續發展的重要指標。而財務是企業的命脈，企業只有全面分析并利用財務信息，才能做出更優的決策。基于海南椰島股份有限公司的財務信息，分析財務報表中的直觀數據，并將近三年財務報表中的會計信息加工處理，結合公司其他數據，從企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力綜合分析，根據存在的問題，為企業管理層提出合理建議，即健全內控制度，提升治理水平;控制期間費用，提高盈利能力;加大酒業和飲料業務投入，調整產業結構。

[關鍵詞] 財務分析;盈利能力;海南椰島股份有限公司

[中圖分類號] F275[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2019）10-0168-03

在企業管理中，財務管理是其重要的組成部分，企業的籌資、投資、經營以及利潤分配等經濟活動都與企業財務息息相關，并且可以通過財務指標反映出來，而隨著經濟的發展，信息爆炸，技術更新，企業的管理越來越復雜[1]。為更全面地了解企業財務狀況，更綜合系統地進行財務分析，以便管理者及早發現問題，采取應對方法，提高企業經濟效率，本文基于海南椰島股份有限公司及兩個上市公司的財務報表，測算各項指標，分析企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力，并為企業提出改進建議。

一、海南椰島股份有限公司財務報表分析

（一）海南椰島股份有限公司簡介

海南椰子島有限公司于2000年上市，員工1000余人，涉及保健酒、白酒、食品飲料、房地產開發貿易、投資等領域。保健酒行業是公司的核心產業，主導的產品“椰島鹿龜酒”、“椰島海王酒”在全國享有很高的聲譽。2016年，東方資本進入椰子島集團，成為公司最大股東，新的董事會確立了“大健康產業”的發展方向，擴大和加強保健酒產業和椰子汁飲料產業，致力于房地產健康、養老、旅游產品的開發。

（二）海南椰島股份有限公司財務報表具體分析

1.資產負債表分析

從表1可知，海南椰島股份有限公司近三年的資產均呈波浪式浮動，2018年較2017年流動資產降低了39.7%，非流動資產上升了36.1%，總資產規模減少24.1%;負債中除非流動負債一直減少外，流動負債和負債總額均呈先增后減趨勢;2018年所有者權益較2017年微增，但仍低于2016年。總體來看，海南椰島股份有限公司的資產規模在一定程度上有所縮減，流動資產、非流動負債減少得尤為明顯。

2.利潤表分析

由表2可知，海南椰島股份有限公司營業收入2017年比2016年增長35%，2018年比2017年降低38.2%，營業成本與營業收入變化趨勢一致;利潤總額2016年為負值，2017年繼續虧損，比上年降低420.5%，2018年轉虧為盈，增長168.1%，凈利潤與利潤總額呈同方向變化。

3.現金流量表分析

由表3可知，近三年海南椰島股份有限公司除投資現金流量凈額在持續增長外，經營現金流凈額與籌資現金流凈額都不斷減少，甚至出現負增長。經營凈現金流2017年比2016年減少363%，2018年更是負增長了45.1%;籌資現金流凈額2017年比2016年減少73.3%，2018年下降477.6%，變為負值。

（三）海南椰島股份有限公司財務指標分析

1.償債能力

（1）短期償債能力

根據大量數據研究的經驗總結，生產企業流動比率維持在2左右較為合適，速動比率保持在1比較合理，現金比率為0.2即可接受[2]。如表1可得除速動比率在2018年略微上升，其余各項指標總體呈下降趨勢。2016年三項指標均過高，海南椰島股份有限公司有大量流動資產閑置，未進行合理投資，沒有給公司創造收益，造成資源浪費。到2017年同時大幅度下降，主要因企業增加投資，短期借款及預收貨款增加導致流動負債增加。至2018年流動比率和現金比率再次下降，主要原因在于貨幣資金、預付賬款減少，其中貨幣資金大部分用于歸還貸款、支付稅費。雖然2018年的流動比率下降，但速動比率不降反升，是因海南椰島股份有限公司戰略改變，將房地產項目單位海南椰島陽光置業有限公司60%股權對外轉讓，使得存貨減少。總體來看，雖然近兩年流動比率和速動比率都偏低，但現金比率仍高于平均水平，仍可認為企業的短期償債能力是較強的，償還流動負債的保障較大。

（2）長期償債能力

由表2可知，近三年三項指標均呈“低-高-低”波浪式變動，2017年各項指標均增大，主要是該年度經營虧損減少未分配利潤，股東權益總額減少所致，2018年轉虧為盈，故有大幅度的下降，使企業財務風險降低，對債權人權益保障增強。資產負債率基本在40%-60%內，但海南椰島股份有限公司流動資產占比較大，近三年處于60%-80%之間，故可以適當提高資產負債率，使財務杠桿作用發揮得更充分，總的來講，企業長期償還能力維持在正常水平。

2.營運能力

如表3、表4所示，2016-2018年應收賬款周轉率持續下降，其余三項指標成“凸”字型變化，盡管海南椰島股份有限公司的應收賬款周轉率持續下降，但在同行業內仍處于較高水平，說明企業回收應收賬款的速度快，一定程度上減少壞賬損失，增強了資產的流動性，但其值在前兩年過高，很大原因是企業實行了較為嚴格的信用政策，這也限制了銷售量的擴大，導致企業盈利水平受到影響;2018年存貨周轉率降低，主要受企業為調整產業結構，將部分房地產股權轉讓，存貨減少影響;海南椰島股份有限公司的流動資產周轉率和總資產周轉率較前兩年均有所下降，在同行中也處于較低水平，主要原因在于2018年企業的營業收入下降近40%，除飲料業收入有略微上升外，其余各產業收入均呈現不同幅度下滑，其中房地產產業受全島限購政策等因素影響，為了降低風險，企業也相應減少了產業規模。總觀數據，海南椰島股份有限公司的流動資產利用率不高，從而導致總資產利用率也不高，營運能力仍有待提升。

3.盈利能力

由表5可知，2016年與2017年除毛利率外，其余指標均為負值，2017年達到最低值，海南椰島股份有限公司連續兩年處于虧損的狀態，凈利潤均為負值。市場費用投入增加，銷售費用大幅增加;受政府對海南房地產市場調控的影響，房地產收入直線下滑;貸款增加致財務費用也增加。而2018年轉虧為盈主要原因為：公司縮減房地產產業，轉讓旗下一個房地產公司60%的股權，出售椰島綜合樓。而在行業中，從表6可以明顯看出各項指標都是遠遠落后的，其中差距最大的為每股利潤，舍得酒業是海南椰島的約12倍，山西酒廠是其的近20倍;其次是資產凈利率，山西酒廠約為其6倍，股東權益報酬率約為其5倍;同樣值得關注的是毛利率和凈利率，最高值分別是海南椰島的3倍和2倍左右。綜上，海南椰島股份有限公司的盈利能力差，無法與同行業公司相比，嚴重影響公司利潤，與股東權益最大化目標有很大距離。

4.發展能力

如表7所示，海南椰島股份有限公司的各項增長率基本成下坡走勢，在2018年，甚至出現三項負值，說明企業營業收入成長性變差、資產規模增長速度變慢，資本積累能力減弱，市場競爭力降低，通過這四項指標可以基本確定企業的發展能力下降，發展可持續性減弱，需謹慎開展新業務，專注主營業務，改善產業結構。

二、海南椰島股份有限公司主要財務問題

（一）內部控制存在重大缺陷

根據財務分析并結合內控評價報告[3]，海南椰島股份有限公司的內部控制存在重大缺陷，主要問題有：管理層沒有履行內控職責，沒有起到監督管理的作用，例如沒有對職員的差旅費、業務宣傳費等各項費用的報銷進行嚴格核實;公司董事、監事謀求私利，勾連舞弊，追求個人利益，未以公司價值最大化和股東利益最大化為目標;未建立反舞弊制度以及懲罰措施，發生舞弊行為時無法正確、快速、有效地處理，損害公司利益。

（二）盈利能力欠佳

海南椰島股份有限公司盈利能力不足，存在著嚴重的經營管理問題，經營狀況不佳。從近三年的年度報表中不難發現，海南椰島股份有限公司較以往增長幅度最大的費用為銷售費用，其中2018年較2017年會議費增長550.86%，業務宣傳費增長418.59%，差旅費增長352.58%，服務咨詢會議費漲幅超過200%、廣告費超過150%，還有其他一些費用也大幅度上漲，如此爆炸式地增長，導致各年的凈利潤均不理想。此外，海南椰島股份有限公司的營業收入中貿易約占40%，但營業成本中貿易占比約為60%，收入與支出并不匹配，盡管其中存在如貿易戰升級等外部不可抗因素，但仍有如管理不善、應急措施滯后等問題。

（三）發展能力差，產業結構不明確

海南椰島股份有限公司由多個子公司構成，對于上市近20年的大公司，如果不緊跟時代潮流，改革創新，其發展能力必然會走下坡路;而其主營業務為酒業，期間拓展了貿易業、海南房地產以及植物蛋白飲料業務，在資源配置上并沒有做到主次分明，甚至有本末倒置的傾向，這使得企業的業務多但不精。公司內部存在內控缺陷，國內不斷有強勁的競爭對手涌現，加之政治因素對企業業務影響，可以說是內憂外患，企業產業結構明顯已不再適合當下的形勢。

三、基于海南椰島股份有限公司財務問題的合理建議

（一）健全內控制度，提升治理水平

內部控制是企業管理的重要環節，健全的內控制度有助于財務管理，提高企業的治理水平。首先，企業應完善差旅費、業務宣傳費的報銷流程，安排專人負責報銷核查工作，嚴懲虛報、謊報行為。其次，制定反舞弊制度，對徇私舞弊行為嚴懲不貸并依法處理，同時對董事、監事及管理人員進行培訓，提高法律意識、責任意識。最后引進管理人才，調整組織架構，建立相互制約關系，加大內控監管審核力度，使公司健康、可持續發展。

（二）控制期間費用，提高盈利能力

期間費用是海南椰島股份有限公司一項重大開支，在事前、事中、事后控制期間費用能有效提高企業的盈利能力。財務人員應具備高素質，既精通財務，又了解公司業務，針對各項實際考察資料，以及參考公司往年數據和同行數據進行透徹的分析[4]，在事前，制定合理的期間費用預算。在事中，負責人應嚴控期間費用使用，精準投放廣告，提高營銷效率，增大銷售費用的轉化效果[5]，與財務部門共同把關，嚴格執行監管制度。事后，管理人員應總結項目中財務問題，并針對期間費用單獨分析，不斷改善優化，為下一次項目預算提供有效參考。在整個過程中，管理者還應對部門考核，并針對各作業單元和具體的作業負責人進行考核，實現考核精確至各作業小組[6]。

（三）加大酒業和飲料業務投入，調整產業結構

隨著人們生活改善，在追求口感之余也開始注重健康，保健酒、植物蛋白類飲料受越來越多的人喜愛，故企業應加大酒業和飲料業的投資，回歸主產業。宣傳方面，增加廣告投入，利用微博、抖音等平臺宣傳保健酒、椰汁飲料品牌，傳播健康、營養的品牌理念。技術方面，增加研發費用，改善保健酒、椰汁飲料品質，尋找更健康的原料，研發符合市場需求的新口味。營銷方面，制定合理的銷售目標、實行員工激勵政策，制定績效考核標準，設置獎金。此外，基于今國際經濟環境不穩定及海南房地產實施全域限購這些外部因素，企業還應縮減貿易和房地產規模，減少這兩項產業的投入。

[參考文獻]

[1]蘇運柱.基于大數據時代的制造業企業財務分析研究

——以紡織服裝企業為例[J].財會研究，2016（5）：61-63.

[2]王鳳閣，賈敬全，張新玉.上市公司財務分析及對策研究——以上海家化為例[J].商業會計，2017（1）：57-60.

[3]孫細燕，蔣佐斌.淺談財務報表分析的局限性及其改進——以華潤三九醫藥公司為例[J].財會通訊，2013（26）：93-94.

[4]馬月.淺談財務報表分析[J].財會學習，2019（14）：71-72.

[5]歐理平，滕斌.基于哈佛分析框架的財務分析——以江鈴汽車為例[J].商業會計，2019（6）：78-79.

[6]趙曦.基于戰略成本管理的財務分析實踐——以血液制品行業為例[J].新會計，2018（6）：48-50.

[責任編輯：史樸]