從菜販潛規則看三季報

衛文省

國慶節休假，按照妻子的“命令”，我去菜市場買菜，幾天的時間里就碰見了兩件煩心事。一次是看見菜販子不斷往攤子前的菠菜、小白菜等菜葉上灑水，很是不解，但菜販子解釋：不灑水，菜葉子蔫了，你們吃著也不舒服，我們還要損失菜的重量。心里不爽，但一想也就釋然了。另外一次是為了煮面條，匆忙中挑了一小把外形及色澤都非常鮮亮的菠菜回家，誰知打開后，里面的菠菜葉子上竟然全是水，這菠菜如果不馬上吃，很快就會爛掉，而且，摻水的菠菜在重量上也是被打了折扣。看我生氣，妻子用她常買菜人的經驗教導我：這是菜販子的潛規則，誰家的菜都一樣。

可能是職業習慣使然，我馬上便想到了，現在既然已經是十月份了，上市公司的三季報陸續發布，如果上市公司也像不良菜販那樣，投資者豈不是要被坑、被倒霉了么？我們不妨按照上述菜販子們的邏輯來推斷一下可能出問題的上市公司的三季報披露。

第一種情況就是所謂“互惠互利式”的問題三季報。按照菜販子的邏輯就是往菜葉子上灑水，菜葉子一方面外觀好看，另一方面吃起來口感也好。事實上是這樣嗎？我看不盡然。上市公司（菜販子）往菜葉子（三季報）上灑點水（編造、釋放一些利好消息），菜葉子外觀好看了，消費者（投資者）可能會更愿意購買，而他們買回家的菜可能會因為水分蒸發而再次出現菜葉子變蔫了的不良后果，面對花了錢卻沒有吃到好菜的窘境，還要啞巴吃黃連，有苦說不出。對于投資者，就是被摻了水的上市公司三季報所蒙蔽，成為接盤俠還暫時找不到下家出手，拿的股票久了還會產生虧損。上市公司可能會因為一份摻水的亮麗的三季報而贏得市場和投資者的青睞，甚至是以此為大股東的資本運作贏得了市場先機。當然，一旦事情敗露，上市公司也可能因此面臨監管部門的嚴厲處罰。

第二種情況就是“投資者完全不知情”的問題三季報。就比如之前買的摻了水的菠菜，吃吧，心里憋屈，不吃扔了又可惜，反正是錢進了菜販子的腰包再也要不回來了。這種情況下，投資者看到的是一份自己完全不知情的被上市公司摻了水的三季報，盡管業績數據亮麗，但因為是被摻了水的，必然經不住太陽的暴曬（市場與投資者的檢驗），投資者以此作為參考買入該上市公司股票還可能產生虧損。一旦被媒體、投資者等質疑并經監管部門查實為信息披露造假或注水，則上市公司可能面臨監管問責，甚至是投資者的索賠，其大股東的資本運作夢可能也會被擊碎，這是一個多賠的格局。

第三種情況就是“完全惡意欺詐”的問題三季報。不良菜販讓消費者看到的和買回家的完全是兩回事。上市公司針對投資者所做的三季報預告和三季報披露內容大相徑庭，或者說是三季報中埋有大量的“業績地雷”，如果投資者不夠專業和老到，肯定就要著了道兒。這樣的三季報可能影響到投資者對該上市公司年報業績的預期，在受到誤導的清況下大量買入，一旦被媒體和投資者的質疑所“拆穿”，在產生投資虧損的情況下，投資者必然不肯罷休。這種完全惡意欺詐的問題三季報，必然會給上市公司帶來監管部門最嚴厲的問責，不僅會影響到其大股東的資本運作，甚至會影響到上市公司未來在資本市場上的發展大局，畢竟惡意欺詐不是好名聲，是要進入上市公司誠信記錄的，有了污點，盡管可能會因為積極整改而很快撤銷，但市場和投資者未必會買賬。

菜販子往菜葉上灑水、用水整個洗菜后捆上再偽裝好，都是潛規則，甚至一些不良菜販完全是以次充好，嚴重侵害消費者的合法權益都是潛規則的話，筆者很擔心，如果這樣的“潛規則”被上市公司活學活用，投資者們豈不是很受傷？為避免投資者被上市公司可能的信息披露“潛規則”所傷害，提醒投資者一定要擦亮眼睛，認真研究通過細節看到三季報背后的真相;媒體和投資者面對上市公司越是亮麗的三季報，越是要多問幾個為什么，而不是簡單地輕易上當受騙;監管部門要靠前監管，對于披露問題三季報，甚至是惡意欺詐的問題三季報的上市公司，一定要嚴厲問責，絕不手軟。