博瑞醫藥：研發驅動的化學制藥技術平臺型企業

博瑞醫藥（688166.SH）是一家研發驅動、參與國際競爭的化學制藥全產業鏈產品和技術平臺型企業。公司持續進行高額研發投入。2016-2018年研發投入分別為0.54億元、0.81億元、0.96億元，占各期銷售收入比重超過20%。

博瑞醫藥將在上交所科創板上市，募集資金用于“泰興原料藥和制劑生產基地（一期）”項目。公司目標是致力于成為全球領先的創新型高端化學制藥企業。

擁有核心藥物研發技術平臺

博瑞醫藥所處領域市場前景廣闊。過去十年間，隨著我國經濟快速增長和醫療衛生支出規模逐步提升，我國醫藥行業尤其是仿制藥行業得到了快速發展。根據權威機構統計數據，2011-2017年，中國藥品市場終端銷售額由8097億元上升至16118億元，六年復合增長率達到12.16%。其中，化學藥品原料藥制造、化學藥品制劑制造2017年收入增幅分別為14.70%和12.90%;收入占比分別為20.34%和33.98%，發展勢頭良好。

博瑞醫藥一直從事高技術壁壘的醫藥中間體、原料藥和制劑產品的研發和生產業務，憑借自身積累的技術優勢，建立了多領域核心藥物研發技術平臺，形成了高技術附加值的醫藥中間體和原料藥銷售、藥品技術轉讓等多元化的盈利模式，并進一步向制劑產品領域拓展，逐步建立起原料藥與制劑一體，仿制藥與創新藥結合，國際市場與國內市場并重的業務體系。

目前，博瑞醫藥已經成為國內最具實力的化學藥物合成與生產技術平臺之一，同時也是全球規范市場高端化學仿制藥產業鏈中的重要市場競爭者之一，多項藥物合成技術實力處于全球先進水平，多個已上市產品在區域規范市場同仿制藥的競爭產品較少。

博瑞醫藥在全球化學藥物市場競爭力突出，由高難度的核心技術平臺驅動，公司實現了全產業鏈覆蓋，具備為全球客戶提供仿制藥產品和技術解決方案的能力，也建立了原料藥和制劑產品的一體化自主開發能力。

憑借較強的產品開發能力和良好的產品質量，博瑞醫藥獲得了客戶的廣泛和高度認可。公司拓展并維護了一批有影響力的客戶，并建立起長期的緊密合作關系。

盈利能力業內領先

作為一家研發驅動的醫藥企業，博瑞醫藥致力于通過持續、高額的研發投入打造高壁壘的技術平臺和高質量的研發體系，由此持續產生具有競爭力的產品儲備，目標是成為一家集高端原料藥和制劑為一體、仿制藥和創新藥結合的創新型企業。

目前，博瑞醫藥已累計申請發明專利約300余項，累計取得境內外專利89件。依托公司強大的技術平臺優勢，公司攻克了多項重磅藥物的關鍵合成技術，包括恩替卡韋、磺達肝癸鈉、卡泊芬凈、阿尼芬凈、米卡芬凈等中間體或原料藥產品的制備技術和合成工藝。伴隨著仿制藥領域技術不斷積累，公司亦在創新藥領域逐步布局，進一步豐富產品管線布局，提升公司長期競爭力。

博瑞醫藥已有多個自主研發生產的醫藥中間體和原料藥產品通過歐美日韓等主要規范市場的cGMP質量認證，在全球數十個國家實現銷售。根據IMS統計數據，2018年公司所合作的卡泊芬凈制劑產品在德國占據超過80%的市場份額。同時，該產品亦進入西班牙、英國、意大利等規范市場，成為歐洲市場的重要供應商。

從財務數據來看，博瑞醫藥在同業中具有一定的競爭優勢。六家可比上市公司2016年、2017年和2018年前三個季度毛利率均值分別為50.34%、53.16%和50.82%;公司2016-2018年毛利率分別為57.67%、58.93%和58.45%，公司毛利率水平略高于可比上市公司均值，體現了公司作為技術研發型企業的技術水平。

憑借強大研發實力和市場競爭力，博瑞醫藥的營收和利潤迅速增長。2016-2018年以及2019年上半年，公司營業收入分別為2.01億元、3.17億元、4.08億元和2.10億元;歸母凈利潤分別為0.17億元、0.46億元、0.73億元和0.41億元。