三七互娛：頭部領先優勢明顯 雙輪驅動利潤增長

自2018年底游戲版號審批重啟，至近期版號審批再次加速，這在推動游戲行業朝向更加精品化方向發展的同時，也在一定幅度上促進國內游戲行業增幅的回暖。

QuestMobile近期報告顯示，在經歷過去一年的行業調整之后，2019年上半年的手游市場處于持續恢復增長的向好態勢，收入和活躍用戶規模均在持續增長，國內手游收入同比增長至21.5%。2018年同期，這一增速為12.9%。

而在手游行業產品營收和用戶規模持續增長的同時，游戲行業的馬太效應也在不斷增強，呈現頭部企業集中、頭部精品集中、精品內容紅利的趨勢，三七互娛（002555.SZ）等頭部游戲公司的營業收入與凈利潤進一步擴大，與后面追趕者進一步拉開差距。

10月30日晚間，三七互娛發布了2019年三季報，公司2019年1-9月實現營業收入95.60億元，同比增長72.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤15.56億元，同比增長27.7%。公司每股收益為0.74元。其中，第三季度實現營業收入34.89億元，同比增長56.29%，創下公司單季業績新高。

與此同時，三七互娛還公布了2019年全年凈利潤的預測，預計范圍為20.5億元-21.5億元，增長幅度高達103.27%至113.19%。對于業績預增的原因，公司表示，2019年度，手機游戲研發及發行業務的持續增長是利潤增長的主要驅動力。

手游市場的增速回暖是其業績增長的原因之一，在這樣的行業背景下，三七互娛還實現了產品品類上的突破，在2019年迎來“產品大年”，實現游戲研發、游戲發行的“雙爆發”，驅動業績持續快速增長。

其中，《斗羅大陸》H5實現了公司在小說IP游戲品類上的突破，取得了口碑和收入的雙豐收。長城證券的研報顯示，《斗羅大陸》H5自上線后連續7個月位于iOS端角色扮演類手游前十名。而且，《斗羅大陸》的成功也意味著三七互娛將品類拓展至小說IP領域，或將開啟三七互娛小說類IP游戲的新模式。

目前，三七互娛的多元化戰略已經覆蓋多個品類和素材，且均取得了不俗的市場表現。

未來，三七互娛將通過研發多元化、投資入股、同優秀研發商合作等方式擴大自身產品線的長度和深度，以繼續推動“多元化”策略的深化。市場分析認為，多元化品類的發展有利于公司擴大用戶群體，進一步提升市場占有率，提升銷售額。

在新產品之外，三七互娛還通過精細化流量運營模式延長老產品生命周期，如《大天使之劍H5》《永恒紀元》等老產品在暢銷榜上排名穩定。憑借新老游戲的出色表現，在AppAnnie發布的7月、8月、9月全球手游指數報告中，三七互娛均位于中國AppStore發行商收入榜第三名，僅次于騰訊、網易。

即便如此，三七互娛也未放松對研發的投入，公司2019年前三季度研發費用達到5.16億元，同比增長29.41%。

通過持續的研發投入，公司積累了大量的核心技術，持續推進研發“多元化”、“全球化”戰略。未來，三七互娛將在不斷提高自研產品“精品化”程度的基礎上，在產品類型、題材以及藝術表現、玩法等方面持續進行多元化創新。

除自研產品外，三七互娛還通過投資入股、同優秀研發商合作等方式，在產品供給側進行多元化布局。目前公司產品矩陣囊括ARPG、卡牌、SLG等不同類型，覆蓋魔幻、西方奇幻、東方奇幻等不同題材。

在維持游戲核心業務高速增長的同時，公司還以優質內容為戰略方向，布局其他高速增長的文創細分領域。

目前，公司投資的文創企業覆蓋影視（優映文化、中匯影視）、動漫（藝畫開天、劇能玩）、音樂（風華秋實）、互聯網體育（Wake瑜伽）、少兒教育（妙小程、KaDa故事）、文化旅游（駝路鈴音）、藝人經紀（原際畫）、IP孵化（金海拾藝）等細分領域，為各個年齡層以及細分群體提供優質內容。