出版傳媒行業上市公司盈利能力實證分析

詹細明 趙艷

摘要：基于主成分分析法（PCA），文章選取了出版傳媒行業36家上市公司作為樣本，對36家上市公司盈利能力進行綜合評價分析，通過實證分析找出其中的關鍵因素，并提出相關建議。

關鍵詞：出版傳媒;盈利能力;主成分分析法

中圖分類號：G23文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2019）36-0066-02

一、指標與樣本數據的選取

文中挑選了出版傳媒公司2014-2016年間的年度報表中部分數據為樣本為了確保數據的準確性，選擇的公司均財務數據健全，共有35個樣本，選取了其中具有代表性的幾項指標，對選取的上市公司盈利能力進行較為全面的分析。

本文將采用2014-2016年傳媒行業上市公司的數據進行建模，并計算各樣本得分。

上表為指標間的相關系數矩陣，各個指標的相關系數反映了這些指標間的相關性，系數越大表明這些指標間重復信息越多，相關性也越大，表明可以用主成分分析降維去消除。

二、分析過程

1.因子分析。運用spss軟件對出版傳媒上市公司2014-2016年相應的財務數據進行解析。首先我們根據已經獲得的數據進行相關處理，隨后我們開始了因子分析。

對數據進行因子分析可行性檢驗，由KMO和Bartlett檢驗結果知，在輸出結果中，KMO值為0.695，說明可以進行因子分析。近似卡方值812.985，自由度15，顯著性概率的值0.000，小于0.05，說明有共同因素存在于總體的相關矩陣中，適用于因子分析。

由上表所示的是公因子方差。公因子方差越大，因子分析模型對原變量的解釋力就越強。由上表得，公因子方差最大值為0.929，這些變量間存在相關陛，個別變量間的相關陛很強，說明變量中存在重復的信息，通過簡化因子變量進行因子矩陣旋轉，進而得到因子旋轉矩陣。

本文提取特征值大于1的因子，并且要求綜合貢獻率在85%以上，由表4所示，提取的因子個數為2個，其累計貢獻率達到了86.905%。由特征值、累計貢獻率可知，選取的成分對原始數據所包含的信息表示很好，因子得分變量對原樣本的描述有效。將F1設為第一因子，F2為第二因子。觀察碎石圖可得出前兩個因子包含了大部分的信息。通過轉換旋轉因子矩陣，可以看出指標對相對因子作用的大小。用最大方差法對因子矩陣進行旋轉，旋轉第3次迭代后收斂，得出旋轉成份矩陣如下。

通過分析每個因子的載荷，我們可以得出以下結論：F1是兩種計算方式下的每股收益、總資產報酬率及凈資產收益率，由于其反映的是企業的收益績效，因此將第一因子命名為收益能力。F2主要包含銷售毛利率及成本費用利潤率，由于其反映的是企業營銷利潤，因此將第二因子命名為營銷能力。另外，我們可以得到因子得分系數矩陣：

利用回歸法，求得因子得分系數矩陣，根據系數矩陣，我們可以得到兩個因子的得分函數（x采用標準化后數據）：

F1=+0.367X1+0.373X2-0.196X3-0.107X4+0.159X5+0.255X6

F2=-0.175X1-0.185X2+0.556X3+0.499X4+0.177X5+0.037X6

2.權重確定。本文根據因子的貢獻率，采用歸一法來確定每個因子的權重。即：每個因子的貢獻率除以各個因子的累計貢獻率即可。具體權重如下表：

由上表我們可以得出評價模型的綜合表達式：

F=0.613F1+0.387F2

（F1、F2的計算公式在上面）

三、結論及建議

1.行業整體盈利呈上升趨勢，但分化差距較大。在2015年來出版傳媒行業隨著國企改革更加多元化的背景下，傳統媒體與新媒體加速融合，企業盈利能力得到大幅提高并迅速拉開差距，雖然波動比較大，但整個行業整體呈上升趨勢。從調查數據得出的結果可以看出，整體上出版行業在近三年的發展中表現出上相對平穩的態勢，企業之間的水平參差不齊，差距巨大。榜首前三的公司中的收入累占比13.17%，盈利能力明顯領先于其他傳媒公司。

2.傳媒媒體受沖擊較大，新媒體獲取更大盈利增點。此結論在主成分分析數據中可以得到檢驗根據近三年35家上市公司財務數據可以發現在成本費用急速上升的行業背景下，傳統業務雖然是主要的經濟支柱，但其盈利空間逐漸減小。需要通過文化的創新去拓寬盈利空間，來獲取更多的競爭力，在同行中脫穎而出。新媒體前期研發費用較大，但其盈利空間仍然具有持久力，已獲得更多的盈利模式，實現多元化產業鏈。

出版傳媒行業更加多元化，傳統媒體與新媒體加速融合，單一的傳統媒體對企業雖然仍是經濟支撐，但是新媒體對其沖擊越來越大。傳統媒體隨著各種成本的上升，盈利空間逐漸減小，既要加快企業的轉型，新舊媒體全行業經營，也要重視企業資金周轉等問題，避免出現戰線過長造成的一系列問題。因此需要積極改革，通過新的產業鏈來增加行業利潤空間。