華熙生物：未來千億透明質酸市場龍頭登陸科創板

經過了一段時間沉寂后，科創板新股發行上市再度熱絡起來，說到近期市場關注的科創板新股，莫過于透明質酸行業的龍頭華熙生物（688363.SH）。有市場人士用“毛利碾壓茅臺”等頗具沖擊性的詞匯來形容這家行業巨頭，同為透明質酸概念、但生產規模遠小于華熙生物的相關個股甚至連續漲停。

朝陽產業的龍頭公司

華熙生物被預期極高以至于到了萬眾矚目的程度，是因為這家公司的質地確實太出色。

先說行業，透明質酸有另一個廣為人知的名字——玻尿酸。在顏值經濟當道、美麗消費盛行的當代社會，玻尿酸的大名通過明星八卦為大眾所知，而故宮口紅這一爆款IP，也讓與故宮博物院深度合作的品牌潤百顏和擁有這一品牌的華熙生物強勢登場、呈現在公眾視野中。

在華熙生物的招股說明書中提到，國內醫美市場中，全球透明質酸原料的TOP5生產企業均為中國企業，TOP5合計占比近四分之三，其中華熙生物就占了36%，可以說是三分市場有其一，并且遠超過第二名（12%）。

換一個角度，從注冊資質來看，華熙生物醫藥級產品在國內取得7項注冊備案資質的同時，國際上還取得了包括歐盟、美國、韓國在內的注冊備案資質21項，具有全球注冊資質全面的獨特優勢。作為對比，美妝大國日本的龍頭企業中Kewpie的全球注冊備案資質是14項、資生堂是4項、Kikkoman Biochemifa是6項、Maruha是5項。

要知道，醫藥級原料對生產技術、質量控制的要求更高，各國對于醫藥級原料的市場準入均具有嚴格的標準。華熙生物注冊資質領先的背后，是公司強大的研發和市場競爭力。據悉，目前華熙生物擁有醫藥級、外用級及食品級透明質酸原料近200種產品規格，為全球知名的醫藥、化妝品和功能性食品企業提供產品和服務。

與資本市場“第二次握手”

2008年，華熙生物在香港聯交所上市，成為公眾公司。當時華熙生物已在全球透明質酸行業站穩頭部地位，由于市場需求旺盛，為了配合業務擴張搶占市場先機，保持領先優勢，華熙生物順勢登陸香港資本市場。

到2017年，面對市場競爭環境的變化，華熙生物迎來轉型時刻，開始向產業鏈下游終端產品市場發力。而限于聯交所的法律法規，要做重大的企業調整和戰略轉型，會受到多重約束。于是，在2017年，華熙生物為實施戰略調整，縮短公司產品與消費者的距離，原境外上市主體開曼華熙自香港聯交所私有化退市。

私有化完成后，華熙生物實施了一系列戰略及經營策略調整。董事長趙燕女士親自主導調整并建立適應前臺業務發展的中臺支持保障體系以及嚴格管控的后臺內控體系建設，為業務快速發展打下堅實基礎。公司依托研發能力及原料優勢，積極布局透明質酸全產業鏈，從上游原料業務拓展到下游終端產品原料領域，持續發力。

據了解，華熙生物完成港股私有化后產生了一定債務，在2018年，華熙生物通過引入新的投資人的方式緩解了公司壓力。2018年大額分紅10.08 億元，既是基于此次增資、分紅及拆除紅籌架構一攬子方案的安排。華熙生物在招股說明書中也已告知，此次分紅“具有明確的商業目的，不屬于常規的年度分紅計劃”。

進入2019年，科創版正式開啟，其引入一系列創新機制。華熙生物在退市兩年后登陸A股科創板，與資本市場“第二次握手”，為公司的長遠發展積蓄新動能。

已經處于行業龍頭地位的華熙生物并未止步。當前，公司積極進行多元化產品線的布局，引領透明質酸在口腔、鼻腔、計生、寵物等新領域的應用并研制開發相應的終端產品。據了解，華熙生物已經由單一透明質酸產品拓展至γ-氨基丁酸、銀耳多糖、聚谷氨酸依克多因等多元生物活性物質產品。

據中信證券預計，2020年中國透明質酸美容針市場需求將增長至2000-3000萬毫升，成為一個1000億元級別的市場。而華熙生物將是這一市場中的一大贏家。