星星科技連續并購績效評價

賴曉倩 譚簫

【摘 要】 隨著經濟的不斷發展，并購作為一個企業發展壯大、提升自身綜合能力的重要手段，越來越多的企業選擇并購來提高發展水平，浙江星星科技股份有限公司便是這眾多里其中的一員。但是并購能否真正滿足企業的需要，還需要對其之后的經營狀況進行有效的績效評價，星星科技在上市以來進行了兩次收購，本文便對其并購前后的各項財務變化進行分析并進行績效評價，判斷公司能否實現并購初衷，從中發現該公司在財務管理上存在的問題，并提出相應建議。

【關鍵詞】 星星科技 財務分析 財務指標 并購

一、星星科技并購概況

（一）公司簡介

浙江星星科技股份有限公司成立于2003年，經過七年的不斷發展壯大，2011年8月11日在深圳上市，股票簡稱為“星星科技”，代碼300256，是第一批上市的高新技術企業。顧名思義，星星科技是一家技術研發企業，主要經營手機顯示屏的技術創新和相關材料的換代更新。星星科技的主要客戶都是國內外手機知名品牌，主要包括華為、小米、HTC、中興等，在手機市場份額不斷提升的背景下，星星科技擁有著巨大的發展機遇。

（二）并購概況

為了提升企業競爭力，保證公司業績，星星科技在2013年開始實施并購，同年12月該公司以8.39億元的價格通過支付現金和發行股票的方式，全資并購了深越光電技術有限公司，該公司同樣是致力于顯示屏研發的技術企業，但其發展特色是電阻式、電容式觸摸屏產品，此次收購完成后，星星科技能夠豐富顯示屏發展技術和特色，緊跟高新技術發展大潮流，通過產業資源整合，有利于幫助星星科技提升公司盈利水平。2015年，星星科技通過同樣的收購方式并購了深圳聯懋，此次并購價格接近上次并購的兩倍，被并購公司是華為、聯想、酷派等國產一線智能手機的核心供應商，并購完成后，通過資源整合，可迅速進入國產一線手機品牌手機組件供應的核心鏈條。

二、并購績效分析

（一）星星科技規模占比分析

星星科技的資產、負債和所有者權益在2013年和2015年有大幅增加，這主要就是因為在2013和2015年并購了深越光電和深圳聯懋，使得星星科技經營規模大幅擴大，尤其是企業的商譽巨額增加，需要以后大量計提商譽減值。

（二）星星科技財務指標分析

2.1盈利能力分析

2013年的星星科技，凈資產收益率、總資產收益率以及凈利率都為負數，說明星星科技在并購深越光電之前，公司的盈利狀態為大額虧損，為了扭虧為盈，促進產業更好發展，選擇并購深越光電，2014年星星科技的凈利潤慢慢回升，根據查閱的數據，深圳聯懋當年實現了銷售額12多億元人民幣，由此成功扭轉了母公司虧損的局面。緊接著，2015年又并購深圳聯懋之后，星星科技的盈利能力又比前一年翻了一番。總的來說，星星科技的連續兩次并購都給企業的盈利水平帶來了正向的效果。

2.2營運能力分析

星星科技的總資產周轉率、應收賬款周轉天數及存貨周轉天數在這六年內的變化是起伏不定的，單從應收賬款來看，除了2014年和2015年這中間兩年周天天數不到100天外，其余的前后兩年都分別呈三位數的狀態，尤其在2013年，在完成對深越光電的并購之前，星星科技的存貨和應收賬款周轉速度都明顯過長，說明公司的營運能力較差。通過并購深越光電，星星科技提升了資金周轉速度，可見，通過積極的與深越光電資源的整合，大幅提升了母公司的資產管理能力。即使在2015年并購了深圳聯懋以后，公司的營運水平也相對比較平穩，產業發展較為穩定。

2.3償債能力分析

從2012年到2017年，星星科技的資產負債率是遞增的，說明其負債越來越多。在2012年，其流動比率為2.2%，可見星星科技的流動負債的短期償還能力較高，但在2013年并購深越光電之后，星星科技的流動比率直線下降，這是由于，并購支付給被并購公司的大額現金都來自于銀行借款，星星科技的負債增多，企業的資金也無法完全支付銀行負債，足以見得星星科技的償債能力較差，在享受并購帶來的財務提高的同時，應關注企業的資金償債能力，及時關注和規避并購帶來的財務風險。

結 語

通過對星星科技連續并購前后的財務指標分析可以發現，實施并購之后，財務績效在整體上都有所改善，但是在償債方面，公司需關注企業的負債狀況，積極促進資金周轉，不斷優化資本結構，提高自身償債能力。總的來說，并購后星星科技的資產規模、銷售收入和盈利水平得到了相應的提升，增強了企業的自身競爭力。但這只是并購一年后的績效水平，其長期績效會如何變化，還有待后續觀察分析。

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作者簡介：賴曉倩（1995），女，漢族，山東青島人，在讀研究生，黑龍江八一農墾大學會計專業，研究方向：財務會計理論與實務。

譚簫（1994），女，漢族，山東濟南人，在讀研究生，黑龍江八一農墾大學會計專業，研究方向：財務會計理論與實務。