PPP項目融資風險的影響因素及對策分析

劉振華

摘? ? 要：PPP項目融資方式在中國基礎設施建設領域越來越受到青睞，但由于建設周期較長且投入資金較大和影響因素較多等基本特征，致使PPP項目存在著許多不確定的因素，導致其風險很高。所以，相關融資企業(yè)在應用PPP項目時，必須要在一定程度強化融資風險的管控意識，使企業(yè)能夠更好的發(fā)展，從而有效的帶動我國基礎設施建設的發(fā)展。

關鍵詞：PPP融資項目;風險;影響因素

1? 引言

PPP模式，實際上就是公，私形成合作伙伴關系的模式，也是每個參與者結(jié)成合作伙伴的關系形式，我國的很多PPP項目是成功的，從而在一定程度上解決了我國基礎設施建設的資金問題，也有效的提高了工作效率，但也不可否認，由于PPP項目是一種新生事物，我國的政府和民營機構(gòu)在一定程度上普遍缺乏經(jīng)驗，使我國在對PPP項目應用的道路上遇到較大的問題。國內(nèi)的一些學者應該將更多的研究重點集中在融資項目的風險管理，并借鑒國外的研究框架（即風險識別-風險評估-風險控制-效果評估-調(diào)整），在PPP項目融資風險的對策分析中進行有效的應用，從而更好的對我國的融資風險進行有效的管控。

2? PPP項目融資的特點

2.1? PPP項目有較大的風險偶然性

PPP項目合作周期通常都是10-30年，在如此之長的期限里，融資工具通常會在一定程度上貫穿整個生命周期，致使企業(yè)和政府會在一定程度上投入大量的資金，而且這種融資方式不管是在項目所處的外部環(huán)境，還是項目本身所處的設施而言，在一定程度上都有著比較長的風險周期，從而會使在整個項目的運營周期中，項目自身所處的環(huán)境會發(fā)生難以預料的改變，并且如果PPP項目的周期越長，出現(xiàn)融資風險的概率就會越大，所以，PPP項目在一定程度上會具備較大的風險偶然性。

2.2? PPP項目中的融資風險隨項目主體變化

PPP項目順利開展，在一定程度上和參與項目各方的通力協(xié)作密切相關，雖然如此，但由于項目的參與方有著不同的預期收益和建設初衷，致使他們所要承擔的融資風險也大不相同。相對于政府的公共部門而言，在一定程度上主要面對的融資風險是對私營企業(yè)選擇的風險、有特殊要求的公司股份以及債務風險等。而對于私營企業(yè)來說，他們主要承擔項目不確定性風險以及有其他要求的公司的投資風險等。最后，對于銀行來說，不僅政府要承擔的風險會對銀行造成影響，私營企業(yè)的風險也會對銀行造成影響，從而使銀行的每個環(huán)節(jié)面對的風險都會在一定程度上讓銀行貸款收回的時間及能力帶來影響。因此，在PPP項目中的融資風險在一定程度上和項目的主體變化有著密切的聯(lián)系。

2.3? PPP項目中的融資風險具有階段性

階段性投資是為了減少在PPP項目實施過程中融資產(chǎn)生風險。在PPP項目實施過程中采用分階段融資，可以有效的規(guī)避因政治環(huán)境變化、金融市場變化、國家發(fā)展戰(zhàn)略變化等不可預見因素所造成的影響，做到發(fā)現(xiàn)問題，即可停止，減少社會資本投資方的利益損失。

3? PPP項目融資風險的影響因素

3.1? 政治環(huán)境方面的風險因素

政治環(huán)境方面的因素主要包括的是由于戰(zhàn)爭或是國際關系和訊據(jù)變更等引起PPP項目的固定資產(chǎn)和流動資金收到波及，從而使項目資金產(chǎn)生大幅度的變化，導致的資金收到損失。在大體上來講，政治環(huán)境方面的風險主要分為兩種類別，第一種類別是政局的穩(wěn)定性，第二種類別是政策和法律的穩(wěn)定性。如果非要將這兩種類別仔細劃分，大致上可以分為三個方面。第一個方面是主權風險，第二個方面是法律風險，第三個方面是稅收風險。引起PPP融資項目存在風險的主要原因有下面幾個方面：政府在法律法規(guī)以及合同監(jiān)管等方面的透明程度不足，政府的相關政策連續(xù)性較差，并且政府的相關政策變更的太多，從而在一定程度上導致企業(yè)存在著一定的融資風險。

3.2? 經(jīng)濟環(huán)境方面的風險因素

經(jīng)濟環(huán)境方面的危險因素主要是指一些由于不可預知的經(jīng)濟發(fā)展裝款和項目建設實際需求的不確定性，從而使項目可能面對的風險。并且經(jīng)濟環(huán)境方面的危險，主要包括資金風險和匯率風險等，其中資金風險是指企業(yè)在對項目進行投資時，由于自身資金短缺，不能按照合同要求，對項目補充資金，從而在一定程度上造成項目建設的工期延誤。匯率風險是指投資人在所處的國家投資項目時，該國家的貨幣匯率發(fā)生變化，從而使投資人的投資具有很大的風險。

4? PPP項目融資風險的對策分析

“合作”一直是人們進行風險投資的精髓，它在一定程度上尤為注重政府和社會資本之間的合作，但是私營企業(yè)在PPP項目的投資中常常處于劣勢地位，所以我們在開展PPP融資項目的同時，要合理的采取以下兩點項目融資風險的策略。

4.1? 進行合理的風險分擔

PPP項目得以正常運營的首要前提，應該是根據(jù)參與項目主體的職責，對整個項目存在的多種風險進行詳細的評估，再按照一定的比例進行科學、合理、有效的分化和分擔，這種融資風險分擔方式和國外研究框架中的風險評估和調(diào)整有些許相同之處。如果想要順利的開展PPP項目，參與者應該互相協(xié)商，并及時確定自身需要獲得的風險紅利，然后再進一步的讓每個參與者都明確自身的責任，之后再對需要分擔的風險進行詳細的描述，致使項目的利益能夠達到最大化，相關的項目管理部門還應針對細則內(nèi)容進行闡述，這樣能在一定程度上更好的推動PPP項目各種風險的合理分擔，從而讓項目最大化的達到整體收益。

4.2? 需繳納風險履約保函，并補償風險控制成本

為了保證PPP項目的順利進行，參與者在進行風險分擔后，還應針對風險分擔內(nèi)容繳納一定比例的風險履約保函，并且這些資金不用單獨上交，由參與者組建的公司統(tǒng)一上交，致使政府能在一定程度上對參與者的風險承擔起到督促和約束的作用，從而讓參與者能夠更加主動的進行風險管控。舉個例子，如果有一方參與者不能很好的對風險進行管控，那么其他參與者所損失的資金，將由政府從上交的資金中抽取一部分對損失的參與者進行合理地補償，這樣才能在一定程度上有效的保證參與者對PPP項目風險的管控力度和效果，才能讓我國PPP項目的融資風險降到最低。

4.3? 實現(xiàn)融資渠道的多元化

政府應鼓勵社會資本方采用多渠道進行PPP項目的融資，融資模式可以采用銀團貸款、企業(yè)債、中期票據(jù)海外發(fā)債、項目收益?zhèn)①Y產(chǎn)證券化、募集產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)行信托產(chǎn)品及理財產(chǎn)品等，切實實現(xiàn)融資渠道的多元化。

5? 總結(jié)

總而言之，雖然PPP項目的開展，在一定程度上存在些許資金風險，但不可否認的是，這項項目的開展能為國家的基礎設施和公共服務建設開發(fā)提供新的途徑，并且隨著國家對金融體制改革的進一步深入，PPP項目的橫空出世，能在一定程度上為國家的創(chuàng)新驅(qū)動“新常態(tài)”、為投融資領域注入新動力，讓我國能夠?qū)PP項目的利益最大化，從而使我國PPP項目的融資風險降到最低。

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