政府補助、研發(fā)投入與創(chuàng)業(yè)板上市公司績效
——基于中介效應(yīng)檢驗

吳 娟，宋淑鴻

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，南京210037）

當(dāng)今，全球化的腳步越來越快，受美國減稅、全球貨幣政策環(huán)境總體寬松等因素的推動，全球經(jīng)濟增長的力度將超過預(yù)期[1]，企業(yè)面臨的競爭也愈來越強，只有擁有其核心競爭力，才能在這場時代浪潮中站穩(wěn)腳步，抓住機遇，發(fā)展自身。早在鄧小平時期我國就提出“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”，企業(yè)通過創(chuàng)新研發(fā)可以將科學(xué)技術(shù)化為企業(yè)的生產(chǎn)力。然而企業(yè)的研發(fā)活動往往需要持續(xù)一段時間，并且投入大量的資金，這在一定程度上會限制企業(yè)的擴張與發(fā)展，除此之外，研發(fā)投入還具有很大的不確定性，一是投入時間和精力有很強的不確定性，二是研發(fā)成功到投入使用期間存在不確定性，容易被其他企業(yè)利用研發(fā)成果，這些都或多或少削弱了企業(yè)的研發(fā)意愿。

創(chuàng)業(yè)板是區(qū)別于我國主板的另一個證券市場，主要目的是為新興公司提供募集資金的途徑，助力企業(yè)生長。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)力度大，較傳統(tǒng)的制造業(yè)有更好的成長性，但是面臨的風(fēng)險也是更大的，技術(shù)更迭快，政府為了扶持企業(yè)發(fā)展，鼓勵研發(fā)創(chuàng)新，往往會對企業(yè)進行相關(guān)財政補貼。但是在實踐中，政府補助能否切實增加企業(yè)績效，仍有部分爭議。如何通過政府補助合理推動企業(yè)的發(fā)展，增加企業(yè)的績效，是有重要的現(xiàn)實意義的。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1 政府補助與企業(yè)績效

近年來，關(guān)于政府補助對企業(yè)績效影響的研究較多。……